퍼시스에 대한 간단한 정리

 

퍼시스는 아이투자에서도 몇 번 조명된적이 있는 사무가구 전문회사입니다. 최근 교육용 가구시장과 특수가구시장으로 발을 넓혀가고 있지요. 많이들 아시겠지만 제가 아는 한도내에서 간단히 정리해볼까 합니다.

퍼시스의 안정성은 뛰어난가?

퍼시스는 부채비율이 20%정도이고 지난 5년간 무차입 경영을 하고 있습니다.

또한 부채(316억)에 비해 현금자산(1002억)이 3배가 더 많을 정도로 안정적입니다.

그리고 대리점에 가구를 쌓아두고 파는 체계가 아니고 대리점은 판매에만 집중하고 주문시 물류센터에서 바로 구매처로 납품하도록 하고 있기 때문에 효과적인 판매를 할수 있으며 서비스 또한 같은 시스템입니다. 그래서 다른 회사들에 비해 훨씬 빠른 물류시스템과 서비스를 자랑합니다. 

결정적으로 가구 수요가 크게 줄었던 IMF와 벤쳐거품이 일었던 2001년도에도 매출은 줄어들었으나 효율적인 관리시스템으로 영업이익률(12%)은 크게 줄어들지 않았다는 겁니다.

성장성은 있는가?

현재 사무용 가구시장은 1조원대로 추산됩니다만, 많은 부분이 사제가구시장입니다. 그 가운데 브랜드 가구시장은 30%정도로 추산되는데요. 브랜드 가구 시장중 퍼시스가 차지하는 부분은 46-48%정도 됩니다. 그리고 최근 상반기에는 점유율이 55%정도로 상승했습니다. 올해부터 전 사원을 대상으로 인센티브제를 실시하고 있는데 그 영향이 아닌가 생각되며 앞으로도 계속 상승할 거라고 봅니다.

또한 상대적으로 가격이 비싼 중역용 가구에 작년부터 판매비중을 늘리고 있는점 또한 성장성이 있다고 할수 있겠습니다.

수출은 40여개국에 자체브랜드로 수출하고 있는데 그다지 큰 비율(10%정도)을 차지하고 있지는 않습니다. 반조립상태로 수출되어 각국의 대리점(에이전트)에서 조립되어 판매되는데 직접 자회사를 설립하지 않는한 크게 기대할 수는 없을 것 같습니다. 그러나 중국시장을 겨냥하여 많은 유동자금을 쌓아놓고 몇 년간 시장을 탐색하고 있는 중입니다. 가능성이 확실하다고 생각된다면 아마 중국쪽으로도 진출 할 것입니다.

주목할 만한 것이 교육용 가구 시장으로의 진출인데 2001년 부터 준비를 시작해서 작년부터 사업을 시작했습니다. 작년에는 23억의 매출을 기록했고 올해는 상반기에만 28억의 매출을 기록했죠. 교육용 가구 시장은 연간 3000억원 규모정도로 추정되는데 최근 산자부 디자인상을 받은 계기로 많은 수주활동이 있을거라고 봅니다.

경쟁은 어떠한가?

사무가구 시장에서는 세가지 경쟁요인이 있을수 있습니다.

첫째, 사제가구와의 경쟁인데 자체 디자인 능력이 있는 브랜드 가구가 가구를 출시하게 되면 얼마지나지 않아 똑같은 모양의 가구가 나옵니다. 가격은 거의 3분의 1수준이죠. 그만큼 경제가 나빠지면 사제가구를 구입할 가능성이 있을수 있습니다. 그러나 사제가구시장은 2002년 73%정도에서 2004년 69%정도로 줄어들고 있는 추세이며, 퍼시스의 재구매율은 아주 높기  때문에(조사되어진 바는 없으나 관계자의 말로는 거의 100%라고 함)큰 위협이 되지는 않을 것입니다.

둘째, 다른 브랜드가구와의 경쟁입니다. 현재 보루네오, 리바트, 한국OA가 대표적인데, 경쟁사에 비해 디자인과, 편리성, A/S, 신뢰성에서 뛰어난 점수를 보여주고 있습니다. 향후에도 그러할지는 지켜봐야겠죠.

셋째, 스틸케이스, 허먼 밀러, 놀 등과 같은 외국업체의 진출인데, 제가 잘 알지 못하는 부분입니다. 현재 국내업체들을 통해 판매망을 구축하고 있는데 퍼시스에서는 크게 신경쓰고 있는 것 같지 않습니다. 국내업체들이 규모가 작고 판매가격이 너무 높아 한계가 있다고 보는 것 같습니다.

교육용 가구시장은 경쟁이 더 치열할 것 같습니다. 리바트, 한국OA, 듀오백코리아 등이 중소업체가 난립되어있는 교구시장선점을 위해 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다. 다들 진출한지가 1-2년이 채 안되기 때문에 파악하기가 힘들지만 매년 20%씩 성장하고 있는 교육용 가구시장에서 퍼시스 브랜드네임과 인정받는 디자인은 큰 힘을 발휘할수 있을 것입니다.

장점

1. 5년간의 무차입경영과 효율적인 물류관리 시스템으로 인한 안정성

2. 단한개의 책상도 이사시 이동시켜 줄만큼 친절하고 수준높은 서비스

3. 관계회사 또는 자회사와의 분업으로 인한 원가절감 및 비교적 높은 영업이익률

4. 2년간의 치밀한 계획끝에 진입한 교육용 가구시장처럼 돌다리도 두드리고 건너는 조심스럽고 치밀한 경영자세

5. 1996년 상장이래 계속되어온 꾸준한 배당을 비롯한 경영자의 주주중시 정책

6. 노조대신 노사협의회를 구축하여 노사간의 화합과 협력도모

7. 재단 출연등의 적극적 사회환원 정책

단점

1. 유통주식수의 부족, 대주주지분의 장내매도로 유통주식을 늘리려고 하나 외국인 투자자(퍼스트이글펀드 등)를 비롯한 장기투자자들의 매수로 인해 유통주식수는 크게 늘지 않고 있음.

2. 경기침체시 매출감소가 우려됨

이상이 제가 아는 퍼시스에 대한 것입니다.

적정가격은 본인이 재무제표를 보신후 판단하심이 옳을 줄로 생각되어서 생략하였습니다.

서울이나 부산 대구 등에 쇼룸이 있으므로 구경한번 해보셔도 괜찮겠습니다. 그냥 무작정 가도 친절하게 대해줍니다. 내년부터 배당을 소액주주와 대주주를 구별해서 한다고 하는데 실제로 그러할는지는 모르겠습니다. 어쨌든 소액주주들을 존중해주는 기업을 만나면 반가운 마음이 앞서는건 저만 그럴까요? ^^;