1. 현재가
금강종합건설
현재가: 9,600원
시가총액: 557억
순자산: 1,396억
동양고속건설
현재가: 12,150원
시가총액: 425억
순자산: 1,553억
2. BPS, EPS, 배당추이
금강종합건설
03 02 01 00 99 98 97 96
BPS 23,202 19,062 16,506 14,577 12,440 10,249 8,889 8358
EPS 4,307 4,057 4,693 3,387 2,046 1,360 531 1,330
배당 1,000 900 1,500
동양고속건설
03 02 01 00 99 98 97 96
BPS 41,798 32,148 26,838 21,372 21,420 37,973 20,355 21,264
EPS 10,254 5,481 4,211 2,166 4,897 1,194 794 839
배당 900 600 350 250 250 250 150 150
3. BPS 성장률
금강종합건설: 23,202/8,358 = 2.77배 (연 15.7% 성장)
동양고속건설: 41,798/21,264 = 1.96배 (연 10.1% 성장)
특이사항: 금강종합건설의 BPS변화에는 왜곡이 없지만,
동양고속건설의 BPS변화는 98년도 37,973등 특이사항이 있으며,
00년도까지 BPS가 변하지 못하였다.
이의 원인을 분석하는 것이 시급하며,
실제 00년도 이후 03년까지 3년만에 2배의 성장을 하는 놀라운 결과를 거두었다.
96년과 97년은 낮은 ROE로 인해 BPS가 성장하지 않았으며,
98, 99, 00년도의 BPS는 BPS의 증가요인과 희석요인의 원인추적이 필요하다.
BPS의 성장률 패턴은 금강종합건설이 안정적이고 예측가능한 패턴을 보여주지만,
동양고속건설의 경우 00년도까지 BPS변화원인분석이 뒷받침이 된다면,
최근의 놀라운 BPS변화율이 매력적이다.
이는 아래의 ROE추이로도 재확인되며,
동양고속의 ROE, PBR 그래프는 매우 환상적인 모습을 보여준다.
4. 반기 매출 및 당기순익 추이
금강종합건설
04반기 03반기 03연간
매 출 2,377억 1,910억 4,472억
당기순익 134억 130억 249억
동양고속건설
04반기 03반기 03연간
매 출 3,382억 2,187억 5,496억
당기순익 236억 135억 329억
두회사는 현재 시가총액이 비슷한 상황이며,
실제로는 동양고속건설이 조금 더 싼 상황이다.
우연히도 순자산 매출까지 비슷한 상황으로
여러모로 직접비교하기가 용이하다.
올해 2사분기에서 두회사의 명암이 갈린다.
동양고속건설은 올 2분기까지 놀라운 매출 및 순익증가를 보여주었다.
이는 최근 건설경기침체속에서 이룬것이라서 더욱 놀랍다.
금강종합건설은 반기순익은 비슷한 상황이지만,
2분기 순익 및 매출은 작년 2분기에 비해 턱없이 떨어지는 상황이다.
이런점이 최근 동양고속건설을 더 매력적으로 보이게 만든다.
5. 04년도 2분기 BPS 및 EPS 연환산치
EPS 연환산치(03 3분기 + 03 4분기 + 04 1분기 + 04 2분기 = 총 4분기)
금강종합건설
03년도 EPS * 1+ (134억-130억)/249억
= 4,307 * 1.02 = 4,393원
동양고속건설
=10,254 * 1.30 = 13,330원
04년도 BPS 예상치
금강종합건설
23,000 + 3,000 = 26,000
동양고속건설
41,798 + 10,000 = 51,798
현재 금강종합건설은 2분기 순익이 급격히 떨어진 상황이라,
올해 EPS는 이보다 더욱 떨어질 가능성이 높고,
동양고속건설은 EPS가 이보다 높아질 가능성도 존재한다.
현재의 연환산값으로도, 현재가 대비 PER 0.x를 시현했으며,
이는 놀라운 수치다.
6. 배당총액
금강종합건설: 1,000 + 900 + 1,500 = 3,400원
동양고속건설: 2,900원
절대적인 금액은 금강종합건설이 많지만,
동양고속건설의 배당금이 매년 배당성향 10%수준을 유지하며
안정되게 공급되어 온점과 최근 EPS수준이 금강종합건설을
크게 앞지르면서 내년배당도 금강종합건설을 앞지를 것으로 기대된다.
7. 결론
이상의 각론을 종합해 볼때,
성장성 및 반기매출상황 그리고 배당금등을 감안할때,
동양고속건설에 보다 높은 점수를 줄 수 있을 것으로 보인다.
특히 PER 1이하로 떨어진 점과,
PER 1이하 기업임과 동시에 시가총액이 운전자본근처에서 맴도는 자산안정성을 확보한 점으로 볼때, 재무적인 관점에서는 매우 훌륭한 투자처인 동시에
투자하기에 매우 훌륭한 시점이라고 보여진다.
동양고속건설의 보수적인 1차 목표가를 잡아보았을때,
3년간 20,000원, 3년간 배당 2,500원 도합 22,500원
현재가 대비 1.8배 연 수익 21% + a 를 제시한다.
a가 엄청난 숫자가 나오기를 기대하면서...
*주의사항
이 결론에는 기업품질에 대한 어떤 요소도 포함되어 있지 않습니다.
이는 재무재표의 단순한 비교분석을 통한 결론 도출이며,
질적분석을 참조했을때, 다른 결과를 도출할 수 있습니다.
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멋집니다.근데 좀 거시기 합니다.+.+
왜냐면 제가 투자할려고 꼬불쳐놓은 딱지같은 주식을 들쳐놓은거 같아서요.^^
제 HTS에서 소형 관심주 1순위에 올라있는 5개중 하나를 들쳐놓아서 좀 뜨끔한데가 솔직히 있습니다.
동양고속...챠트도 훌륭하다고 봅니다..타이밍만 남았다고 보는데...후후..
10점 드렸습니다.
재무재표를 보셨다면 부채비율이 상당히 높다는걸 알수있습니다. 200%에 가깝죠. 유동비율은 적당한 편이나 그 대부분이 미수금으로 실제로 현금은 별로 없습니다. 오히려 은행에서 빌린 단기부채가 더 많죠. 단기적인 유동성 부족에 빠질 위험이 있어보입니다.
제가 건설업에 몸담고 있습니다. 건설회사의 회계 투명성이 확보되어야 보다 정확하게 가치를 판단할 수 있으며, 건설업에서는 name value를 많이 쳐주는 것 같습니다.
실제 배당금이 높았고 name value가 높은 금강종합건설이 다소 높은 평가를 받는 것 같네요. 그리고 건설회사의 실적은 향후 2년간은 큰 문제가 없을 것입니다. 올초까지 잘 분양된 프로젝트들이 끝나는 시점이 2007년은 되어야 하거든요. 건설회사의 우량 baglog을 정확하게 알 수 있다면 투자가 한결 쉬워질 것입니다. ^^
유동성이 좀 떨어진다는 점에 동의합니다.
조금 더 세밀한 분석이 안정성 측면에서 뒷받침된다면 금상첨화겠습니다.
일단 거들떠보기에는 크게 무리가 없어보입니다.
와타미님께서 좋은 설명을 해주신 것과 같이 각종 투자지표가 우수하다는 점이 상당히 매력적이지만 학이시습지님이 말씀해주신대로 높은 수준의 부채비율이 계속 맘에 걸려서 관망만 하고 있습니다. ^^
위 두회사는 IMF(97년)시기를 흑자로 버텨낸 회사들입니다.
이런점이 투자안정성 측면에서 플러스 요인으로 작용합니다.
(향후 3~5년간은 별 문제가 없을 것으로 파악됩니다.)
다만 KCC에 의존하는 부분이 클 것으로 보이는데 혹시 조사하신 분이 있다면
알려 주시면 감사하겠읍니다.
※투자를 하기에 충분한 안전마진과 배당율을 줄 수 있는 회사이지만 KCC에 대한
의존도와 건설경기에 대한 불확실때문에 주저하고 있읍니다...
그나저나 동양고속이 건설주 였군요.^^
이름만보면 운송업 전문회사가 아닌가했는데
건설쪽 매출이 훨씬 많군요.
금강종합건설보다 주식수도 훨씬 작아 주가가 쉽게 탄력받을 수도 있겠네요.
저도 한수 가르쳐주세요
동양고속 건설의 BPS가 2000원 이상 차이 나는데.. 그이유가 무엇인가요 ?
제가 계산한 결과는 아래와 같습니다.
03년 BPS = 134,468,960,000/3,505,955 = 38354
02년 BPS = 105,884,200,000/3,505,955 = 30201
따라서 총발행주식수와 BPS에 계산한 유통주식수가 틀려서 그렇습니다.
총발행주식수로 하는게 조금 더 보수적이겠습니다.
좋은글 감사히 잘 봤습니다~