음...
통계를 이용해 간단히,
주가 500선에 대한 고찰을 해보고자 합니다.
KOSPI(연말) 상장주식시가총액(조) 국민총생산(조) 시가총액/국민총생산(%)
1991 610 73 216 33
1992 678 84 245 34
1993 866 112 277 40
1994 1027 151 323 46
1995 882 141 346 37
1996 651 117 417 28
1997 376 70 451 15
1998 562 137 437 31
1999 1028 349 477 78
2000 504 188 519 36
2001 693 255 544 47
2002 627 258 ? ?
2003 575(2월말) 236(2월말) ? ?
위의 수치는 증권거래소, 통계청, 한국은행의 자료를 참조하였으며,
소수점이하는 버렸다.
KOSPI는 다른 수치들이 모두 연말기준이기 때문에, 일단 연말값을 적용했다.
여기서 재밌는 것은 97년 시가총액/국민총생산 수치 15와 99년 78값이다.
97년은 IMF로 국민총생산에 대해서 기업의 가치를 15로 사람들이 평가했고,
99년은 이른바 벤처열풍의 해로 국민총생산에 대해 기업의 가치를 78로
사람들이 평가했다.
주가와 시가총액은 비례관계에 있다고 추정하고,
상장기업전체의 내재가치와 국민총생산또한 비례관계에 있다고 추정한다.
이때,
97년 값은 명백히 저평가임을 알수있고, 99년 값은 명백히 고평가임을 알수있다.
역사적으로 과거 11년동안 이 값들의 평균은 38을 나타낸다.
2002년말 KOSPI는 627이었으며,
2003년 현재는 537을 나타내고 있다.
국민총생산은 우리나라가 마이너스 성장을 한예가 거의 없으므로,
아마 2002년은 3~5%내외의 성장을 하였을 것이고
올해도 4~5%성장을 기대하고 있다.
그리고 2003년 2월말 기준으로 시가총액은 236조를 기록하고 있다.
올해의 예상 GNP와 오늘자 시가총액으로 시가총액/GNP의 비율을
구하면 현시점에서의 우리나라기업의 구매매력도를 추정짐작할 수
있을 것이다.
마지막으로 의문나는 점을 한가지 생각해본다.
KOSPI는 1980년의 시가총액을 100으로 놓고,
현재의 시가총액이 1980년에 비해 몇배인가로 계산하는걸로 알고있다.
그런데, 위의 KOSPI와 시가총액을 보면
1991년 시가총액 73조에 대해서 610을 기록하고 있는데,
2001년 255조에 대해서 693을 기록하고 있다.
분명히 1차비례관계에 있어야 이해가 가는데,
시가총액은 3.4배 차이가 있는데, 지수가 거의 같다는 것이
잘 이해가 가지 않는 대목이다.
2000년도와 2001년도는 분명히 비례관계에 있다.
694/504 = 255/188 이런 공식이 대충 적용되어야 한다고 생각되는데..
이부분에 대한 의견을 바랍니다.
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또, GNP와 GDP는 수치적으로 큰 차이는 없네요.