[칼럼] 종합주가지수 때문에 두려워 말라

주가지수 두려워말라..아직도 싼 종목 많다

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종합주가지수 때문에 두려워하지 말라


요즘 고객들을 만나다 보면 지수가 너무 높은 것이 아니냐는 이야기를 많이 한다. 투신사나 자산운용사에 근무하는 펀드매니저들을 만나봐도 환매금액이 많아져서, 아침에 출근하자마자 전날 환매요청 들어온 금액을 체크한 뒤 매도 주문을 넣는 것이 하루 일과라는 푸념을 늘어놓는다.


자산운용협회에 따르면 종합주가지수가 900을 돌파한 지난 6일 이후 주식형펀 드 수탁고는 큰 폭으로 줄어들었다. 4월 6일까지는 평균 8조9000억원에서 9조원 사이를 오가던 수탁고가 불과 며칠 사이 3000억원 이상 감소했다는 것이다.


이전에는 보통 지수 900선을 넘어가면 개인투자자들의 자금이 몰리고, 주식형 펀드와 같은 간접상품의 인기도 하늘을 찌르던 것이 일반적인 현상이었다. 하지만 종합주가지수가 900~1000선을 천정으로 올라갔다 다시 떨어지는 일이 반복되면서 사람들은 900선을 넘으면 상투에 가까워진다고 믿게 되었다. 따라서 이번만은 속지 않겠다라는 생각이 강하게 작용한 것으로 보인다. 또한 작년 말이나 올해 초 주식형 상품을 샀던 사람들은 최소 금리의 2~3배 정도의 수익을 올린 데 만족하고 이익실현을 통해 현금을 확보하려는 심리가 강하다.


개인투자자들이 예전과 달리 주식투자에 선뜻 뛰어들지 않는 또 하나의 이유는 주식투자를 통해 돈을 번 친구가 주변에 없기 때문이다. 주식투자를 시작하는 개인투자자들의 동기를 들어보면 상당수가 친구나 친척이 주식투자를 통해 큰 돈을 버는 것을 보았기 때문이라고 이야기한다. 나와 별다를 것도 없는데다가 그다지 주식을 모르는 사람도 쉽게 돈을 버는 장세인 것 같고, 다들 주식투자로 돈을 버는데 왠지 나만 돈을 벌지 못하는 것 같아 억울하다는 생각이 들면 주식투자를 시작하게 된다.


하지만 지금은 삼성전자를 비롯한 대형주, 수출주 위주로 주가가 오르는 장세이기 때문에 종합주가지수는 올랐지만 주변에서 주식투자로 떼돈을 번 친근한 개미투자자의 이야기는 들리지 않는다. 오히려 이런 상황이 그나마 얼마 남아있지 않던 개인투자자나 주식형 펀드 가입자로 하여금 주식투자에서 손을 떼게 만드는 것이다.


우리나라의 종합주가지수 산정방식은 시가총액을 기준으로 한 가중평균방식으로 되어 있다.다시 말해 중소형 종목이 거의 오르지 않더라도 시가총액 비중이 큰 대형주의 주가가 오르면 전체 종합주가지수는 큰 폭으로 오를 수 있다는 것이다. 실제로 현재 빅 10 종목의 시가총액 비중은 50%를 넘는다.


투자자문사 리서치 팀에서 전체적인 주가수준이 비싼지 알아보기 위해 2003년 실적을 기준으로 해서 데이터를 뽑아본 결과 PER가 불과 3이 안 되는 종목들이 100종목이 넘을 정도로 싼 기업들이 많이 있었다. 배당수익률이 6%가 넘어 시중 금리의 1.5배가 넘는 종목들도 상당수 있을 정도로 개별 주식들은 저평가되어 있다. 현재는 900선이 넘는 종합주가지수 상승에 두려워하면서 상투를 잡을까 걱정하기보다 저평가되어 있으면서 안정적인 배당수익을 노릴 수 있는 종목들이 어떤 것들인지를 살펴보아야 할 시기로 보인다.


김민국 kim@viptooza.com