최준철의 가치투자자의 책꽂이 - 현명한 투자자

가치투자자의 필독서! 영원한 바이블

현명한 투자자

벤저민 그레이엄 저 / 강남규 역
국일증권경제연구소 / 426페이지

기독교가 많은 종교 중 하나인 것처럼 가치투자도 많은 투자 방법 중 하나다. 종교와 투자방법은 유사한 점이 많다. 서로 자신이 믿는 것만이 옳다고 주장하며 다른 편을 배척하는 것이 그렇고 고유한 사상과 철학을 담은 경전이 있다는 것도 그렇다. 성경, 코란, 불경 등이 말씀의 중심이 되는 경전인데, 가치투자에는 바로 ‘현명한 투자자’가 있다.

이 책이 출간된 것은 1946년이다. 그때 미국증시도 지금의 우리 증시와 크게 다르지 않아 투기와 협잡이 난무하던 시기였다. 당시로서는 기업의 가치를 보고 투자한다는 것은 현실적으로 받아들여지기 힘든 사고체계였다. 투자의 모든 성공과 실패를 시장과 경제환경에만 돌리기 급급한 때였다. 그러나 워렌버펫을 포함한 벤저민의 제자들이 이 책에서 제시한 방법을 통해 그 우수성을 증명하면서 현명한 투자자는 역사상 최고의 주식투자서라는 평가를 듣게 된다.

내가 현명한 투자자를 접한 것은 97년의 일이다. 사실 워렌버펫의 책을 먼저 접했었는데, 거기서 벤저민 그레이엄에 관한 얘기가 나와 관심을 갖던 중 큰 마음을 먹고 이 책을 구입하여 정독하였다. 처음 읽을 때는 이해가 가지 않아 고등학교 때 수학의 정석을 3~4회독 하듯이 반복해서 읽었다. 이 책의 특징이기도 한데 처음 읽을 때는 큰 감흥이 없다. 그러나 주식투자의 경험이 더해지고 시장의 부침을 겪어가면서 이 책을 반복해서 읽으면 그 느낌은 매우 다르다.

앞서 말했듯이 이 책은 주식투자를 처음 접하거나 도표와 수치에 약한 사람들에게는 난이도가 상당히 높다고 할 수 있다. 그러나 어려운 책이라고 외면하거나 책을 읽는 우선순위에서 뒤로 미뤄둘 필요는 없다. 기독교를 믿으면 성경이 쉽거나 어렵거나 해도 공부를 해가면서 보듯이 가치투자자라면 현명한 투자자를 대하는 자세가 그러해야 한다고 생각한다. 투자와 투기는 어떻게 다른지, Mr.Market의 변덕이 무엇인지, 저평가된 주식이란 무엇인지만 알게 되더라도 투자의 실패확률은 크게 줄어들 것이다.

마지막으로 책 자체는 어려울지 몰라도 벤저민이 말하는 투자방법은 우리에게 자신감을 불러 일으켜 준다는 점을 말하고 싶다. 동물적인 감각, 타고난 승부사의 기질이 없더라도 열심히 노력하고 자신을 다스릴 수만 있다면 주식시장에서 돈을 벌 수 있다는 사실을 불러 일으켜 주기 때문이다. 메시지는 단순하다. ‘내재가치보다 싸게 거래될 때 사서 내재가치를 넘어설 때 팔아라!’ 여기에 욕심을 버리고 스스로를 다스리기만 하면 된다. 쉽지 않은가?

최준철 wallstreet@itooza.com