케너텍 - No.1 에너지절약기업

케너텍

현재가 : 5,800원 (액면가 : 500원)

상장주수 : 5,483,331주

시가총액 : 318억원

PER : 9.66

PBR : 2.12

오션펀드 보유 현황

2003-11-25 매수평균단가 4,457원

포트폴리오 비중 : 17.65%

케너텍은 97년에 설립되어 고효율 에너지 기자재 제작 및 시스템 엔지니어링 전문기업으로 축열식시스템 과 소규모 열병합발전시스템(C.E.S:Community Energy System)을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 또한 에너지절약 전문기업(ESCO - Energy Service Company) - 에너지 사용자가 기술적, 경제적 부담이 없도록 전문기업에서 자체자금 또는 정책자금으로 에너지 사용자의 에너지절약 시설에 투자한 후 이 투자시설에서 발생하는 에너지 절감비용으로 투자비와 이윤을 회수하는 기업 - 으로 정부의 제도적인 지원으로 이를 통한 성장성 있는 매출 증대가 이루어 지고 있습니다.

축열식 시스템 - 국내외적으로 에너지 산업의 환경 규제가 강화되고 효율적인 이용이 중요한 문제로 부각되면서 고효율 저공해 제품에 대한 중요성 증대 ->(주)포스코의 고효율버너의 국산화 계획(1995-2000)에 케너텍이 참여하여 32종의 버너를 국산화하여 국내에서는 포스코를 중심으로 공급하고 있으며 해외에도 보급하고 있음

소규모 열병합 발전 시스템 -가스엔진 발전기로 전기를 생산하여 사용하고 이때 엔진에서 발생되는 폐열을 이용하여 냉.난방 및 급탕 등에 사용함으로써 기존 냉.난방 방식(중앙난방, 개별난방)에 비해 30%이상 에너지를 절감 시킬 수 있는 에너지절약시스템이다.에너지 이용 효율 증대 (기존 시스템에 비해 30%~40% 정도의 효율), 환경 친화성(LNG의 사용), 전력수급의 안정성 확보(전기 소비가 많고 LNG 수요가 적은 하절기에 유용)

주요 관심 포인트

에너지 절약 사업의 본격적인 성장성 - 선진국에 진입함에 따라서 에너지 효율성 및 환경적인 규제가 주요한 이슈로 등장함에 따라 단순한 에너지 소비에서 고효율 저공해 에너지 소비를 고려해야 한다. 특히 이 분야는 정부의 적극적인 정책에 따라 ESCO를 집중적으로 육성하고 있다. 이 분야는 유럽, 일본 등의 선진국에 비해 이제 막 초기 단계라고 볼 수 있다. 에너지 절약 전문 기업이 서서히 나타날 것으로 생각되며 일부 대기업에서 이 분야로의 현재 진출을 시도중이다.

ESCO로의 케너텍의 매력 - 현재 코스닥 등록 기업중에서 ESCO은 이앤이시스템, 케너텍 등이 있다. 일반 빌딩이나 아파트를 대상으로 하는 소규모 열병합 발전 시스템에서 는 국내 유일의 실적을 가지고 있으며 현재 8개 아파트에 대해 실적을 지니고 있다. 이를 기반으로 강한 성장이 가능성할 것으로 생각된다. 현재 3분기 매출은 157억원으로 작년 동기 대비 51.6% 증가한 수치이며 당기순이익은 17억 8천만으로 작년 동기 대비 67.6% 증가한 수치이다. 이는 전문 ESCO 기업 중에서 우위를 차지할 것으로 보이며 시장 관심이 에너지 절약 기업으로 집중될 때 선도기업으로의 프리미엄이 가능할 것으로 보인다. 강한 시장의 성장성으로 바탕으로 04년도에도 강한 성장이 가능해 보이며 최근 대표이사의 인터뷰에 따르면 700억원 내비 800억원이 가능할 것으로 예측하였다.

군인공제조합의 참여 - 최근 군인공제조합은 케너텍에 제3자배정 유상증자 방식으로 지분의 5%(25만주)를 사들였다 이를 기반으로 군이 보유하고 있는 대형 시설물에 대한 에너지 절약에 본격 참여할 것으로 예상된다. 군인공제조합과의 제휴를 통하여 군부대, 비행단, 학교, 병원, 주택등의 군부대 시설에 대한 열병합 발전설비를 교체하는 작업을 시작하게 될 것으로 예상된다. 이는 기본적으로 매출액 증대라는 효과와 함께 에너지 절약 기업으로의 인지도 향상을 이끌어 올 수 있다는 점에서 긍정적이라고 보겠다.

재무상황 - ROE는 20.29%이며 02년 말대비 35.6%보다 낮지만 매출액 증대에 따른 부가적인 효과이며 부채비율은 107.86%로 02년 말 148.55%에 비해 낮아진 상태이다. 매출액증가율은 03년 9월말 현재 51.6%이며 영업이익 증가율은 64.3%이고 당기순이익 증가율은 67.6%이다.

CB, BW등의 상황 - 기보제4차유동화전문회사가 보유한 무보증전환사채 30억원이 있었으나 현재 모두 주식으로 전환된 상태이며 현재로는 주식관련사채는 없다. 전환된 주식은 전환된 이후에 장내에서 매각되고 있으며 현재 마지막으로 전환된 277,777주도 조만간 장내에서 매각될 것으로 예상된다.