관심기업-와이비엠시사닷컴

아래의 글은 제가 활동하는 다음카페(워렌버펫,벤저민그레이엄 연구모임)에 올렸던 글입니다..

절대 기업을 추천하는 글이 아니니 오해하지 마세요..^^;

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제가 YBM시사닷컴이란 회사를 알게 된 것은...학원을 다닌다거나..인터넷교육을 받게되어서가 아닙니다...

오히려 아무 상관이 없을 것처럼 느껴지는 '아머드코어'라는 PLAYSTATION-2 게임을 통해서입니다...

즉 YBM시사닷컴을 YBM의 계열사이지만 게임의 한글화에 앞장서는 기업정도로 생각했던 것이지여..물론 YBM의 홈페이지를 들여다보고는 저의 오해를 바로잡을 수 있었습니다..(앗~창피..^^)

'YBM시사닷컴'은..얼마전에 관심을 모았던 '능률영어사'와 비슷한 기업처럼 보이지만..그러나 '능률영어사'와 'YBM시사닷컴'은 전혀 다른 회사입니다...

우선 능륭영어사는 매출의 거의 대부분이 서점을 통해서 이루어집니다..

'이승찬'시리즈로 유명한 영어교재들은 영어의 바이블이나 다름없지여..

(물론 저희 집에도 몇권이 있습니다..)이러한 이유로 능률영어사의 매출은 1분기에 집중합니다...즉 새학기가 시작되는 1분기에 매출이 많이 발생하는 특징이 있습니다..

헌데 YBM시사닷컴은 토익/JPT같은 외국어시험의 수수료 및 어학컨텐츠를 이용한 인터넷교육을 통한 매출을 올리고 있고...따라서 각 분기별 매출이 거의 일정합니다..

2003년 반기보고서를 잠깐 살펴보았습니다...

매출구조는 다음과 같습니다...

시험수수료-토익/JPT(35%)

온라인교육(38%)

용역-프로그램개발/번역(16%)

기타-어학기기/게임번역 및 유통(12%)

보는 바와 같이 시험수수료가 매출에서 차지하는 비중이 큽니다...시험수수료는 대부분이 수익으로 남습니다...이는 YBM시사닷컴의 안정적인 수입을 제공해주고 있고...이를 좀 나쁘게 얘기하면 '날로 먹는' 장사를 하고 있는 셈입니다...(매출총이익의 43%)

또한 온라인 교육이 가장 큰 매출비중을 차지하는데...온라인교육은 향후 시장의 성장이 충분히 확대될 것으로 예상합니다...

(물론 시장이 확대된다는 것은 경쟁이 치열하다는 의미도 포함하고 있습니다...)

이러한 매출구조로 인해 YBM시사닷컴의 영업이익율은 매우 높은 편이며 2003년 반기의 영업이익율은 34%에 달하고 있습니다..

오늘 신문을 보다가 우연히 YBM시사닷컴의 상장소식을 읽었습니다...공모가는 액면가 500원에 7,000~8,000원쯤에서 결정이 된다고 하는군여...올해 반기자료를 기준으로 개략 PER=10에 가까운 값입니다..

회사입장에서는 향후 충분한 성장성을 바탕으로 적정한 공모가격을 산정하였다고 말하겠지만...과연 7,000~8,000원이 적정한 가격인지는...제 입장에서는 좀 더 생각해 봐야 할 듯..^^;