금호종금(010050)

1.주요 판단기준

(1) 안정적 비즈니스모델을 바탕으로 재무적 안정성을 확보할수 기업인가?       □ 안전성

(2)중기적으로 지속적인 이익을 창출할수 있는 기업인가? □ 수익성

(3)중기적으로 안정된 비즈니스모델을 바탕으로 규모의 경제를 이루고 있으며 지지력있는 기업가치를 창출해 낼수 있는 기업인가? □ 기업가치지지력

(4)소비자(B2B)를 상대로 지속적인 성장을 구현할수 있는 기업인가? □ 지속, 반복성

기 업 명 비교지표	금호종금	비 고
안 전 성	○	우리금융지주<->금호아시아나그룹을 아우르는 이상적인 비즈니스모델
수 익 성	○
기업가치 지지력	○
발 전 성	○
배 당 성	○
지속 반복성	○
기대수익율	○

2. 2007년 실적 및 2008년 예상실적

기 업 명 비교지표	금호종금 (5,000원)	비 고
매출액	971
영업이익	183.7
경상이익	185.9
당기순이익	165.9
주당순이익	968원
현주가	10,250원
PER	10.5배
시가총액	1,756억
2008년 매출액 전망	2,200억	개선추이 감안
영업이익	440억
당기순이익	350억
EPS	2,042원

3. 금호종금 현황

1) 소속 ; 거래소, 중형주  시가총액 ; 1,756억

2) 발행주식수 ; 1,713만주

3) 외국인 보유비중 ; 0.60% (약 10.2만주)

4) 금호종금 주요주주지분 ; 63.56%

관계	주 주	주식수	지분율(%)	비 고
최대주주	우리PEF	710만주	41.43%
	아시아나항공	286만주	16.69%
	금호산업	93.2만주	5.44%
합 계		약 1,100만주	63.56%

6) 액면가 ; 5,000원 현주가 ; 10,250원

7) 주식증가 요인 ; 우리은행 BW (09.3월 주식전환) ; 발행가 12,400원 수량 ; 32.2만주

주식배당 ;  85.6만주 (08.7월 상장)

4. 접근시각

기본적으로 B2B기업이라는 것과 중기이상의 투자에 합당한 기업이라는 점을 바탕으로 한 상태에서

먼저 수급적인 면에서 부정적인 측면은 최근 기관매물이 출회되고 있다는 점입니다.

본론으로 들어가서 가장 눈에 띄는 부분은 양적, 질적인 성장세입니다. 기존의 금호아시아나그룹 계열사임과 동시에 제한된 영업을 하였던 부분에서 벗어나 07년 우리PEF로의 최대주주 지위 이양과 더불어 자본확충을 통해 큰 폭의 실적 성장세를 시현하였으며 이러한 추세는 08년 한해에도 변함없이 이어질것으로 사료됩니다. 그리고 앞서 말씀드린바와 같이 우리금융지주 <-> 금호아시아나 그룹 네트워크를 활용한 다양한 수익기회의 활용 및 종금업이라는 다양한 업무영역의 확장을 통해 큰폭의 안정적인 성장세를 시현할수 있을것이라는 판단이며 B2C < 모그룹 및 우리금융지주네트워크를 통한 B2B영업을 통해 이익의 안전성을 도모할수 있는 사업모델이 아닐까 라는 판단입니다.

5. 비즈니스모델은 유지될것인가?

현 시가총액은 07년 실적대비 PER 10.5배 정도이나 08년 예상실적 및 비즈니스모델, 제도적인 변화 (자본시장통합법) 등을 판단해볼때 저평가된 상태라는 판단이며 비즈니스모델은 향후에도 안정적으로 유지될수 있을것이라 사료됩니다.

6. 2008년 예상 실적대비 목표가

시 점 종목명	예상 당기순이익	주당순이익	적정가 (per 10-12적용)	이론 상승여력	실제 도달 가능 목표가
금호종금	350억	1,944원	19,400원(10배)	89%	70%
	350억	1,944원	23,300원(12배)	127%	100%

7. 참고사항

(1) 종금업종

0 종금업을 영위하는 기업은 금호종금, 메리츠종금이 있으며 증권 + 종금 영업을 하는 증권사는 동양종금증권, 우리투자증권이 있습니다.

0 종금업 라이센스에 대한 사고필요

0 일일거래량 감안

0 금호그룹 재무리스크부분이 있으나 일의 진행상황에 따라서는 주가에 큰 도움이 될수 있는 방향으로 발전할수도 있다는 판단입니다.

8. 대차대조표

9. 연간손익계산서

10. 분기손익계산서

- 위 분석자료는 개인적인 사견이므로 매수의 절대사유가 될수 없음을 분명히 말씀드립니다. -