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[3월 전략] 증시 이벤트 점검 & 편입종목 실적 확인

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가치투자클럽| 18.03/12 17:17

2월 코스피는 5.4%, 코스닥은 6.1% 하락했습니다. 연초 양 시장이 급등과 급락을 반복하는 모습입니다. 시장 변동성이 매우 커졌습니다. 모델포트는 1.4% 내렸습니다. 시장에 비해 선방했으나, 절대적인 하락 폭이 커 아쉽습니다.


* 2018년 1월 31일 기준

2월 플래티넘 서비스는 매매를 진행하지 않았습니다. 시장 변동성이 너무 커, 개별 종목 실적과 투자 아이디어 점검, 시장 이벤트 체크에 집중했습니다.



코엔텍을 제외한 14개 편입종목이 2017년 실적을 발표했습니다. 골프존뉴딘과 이수화학을 제외하면 대부분 기업이 시장 예상에 부합하는 성과를 거뒀습니다. 특히 참좋은여행과 스카이라이프, 피제이메탈 등 플래티넘 서비스가 최근 비중을 늘린 기업들이 호실적을 거뒀습니다. 하이록코리아와 코오롱인더 등은 좋지 않은 업황에도 불구하고 기대에 충족하는 실적을 냈습니다.

[표] 편입종목 4분기 실적 비교

(자료: 아이투자)

[표] 편입종목 연간 실적 비교

(자료: 아이투자)

반면, 골프존뉴딘과 이수화학의 이익은 예상치에 비해 다소 부진합니다. 골프존뉴딘은 2017년 4분기 매출액이 전년 동기 대비 8% 증가한 반면, 영업이익은 99% 급감했습니다. 간신히 손익분기점을 넘어선 모습입니다. 이수화학은 매출액이 19%, 영업이익이 76% 줄었습니다.

골프존뉴딘은 그룹 내 주력사업(스크린골프) 정체를 만회하기 위해 신사업을 추진 중입니다. 부실 회원제 골프장을 인수해 퍼블릭 골프장으로 전환하는 사업을 가장 큰 성장동력으로 삼았으며, 이 밖에 키즈카페(뉴딘미다트), 각종 스크린게임(뉴딘플렉스)을 내놓았습니다. 4분기 실적 부진은 신사업을 시장에 안착시키는 과정에서 비용이 지출된 결과입니다.

이수화학은 지난해 9월부터 시작된 스프레드 축소로 본업의 이익 감소했습니다. 자회사 이수앱지스 적자 폭이 커진 것도 실적 악화에 영향을 미쳤습니다. 골프존뉴딘과 이수화학의 부문별 실적, 비용 내역 등은 감사보고서가 나오면 콘텐츠로 제공할 예정입니다.

▷ 셀트리온 코스피 이전, 새 회계 기준 도입 등 이벤트 점검 

코스닥 대장주였던 셀트리온이 2월 9일 코스피로 이전상장했습니다. 코스닥 150을 추종하는 EFT와 패시브펀드는 보유 중인 셀트리온 주식을 전량 매도하고, 남은 코스닥150 종목을 매수하는 데 사용했습니다.

플래티넘 서비스는 이 과정에서 발생하는 코스닥150 수급 개선이 주가 상승에 큰 영향을 미치지 못할 것이라 분석했습니다. 정부의 코스닥 부양 의지가 강한 만큼, 단발성 이벤트보다는 기업 가치가 개선될 가능성이 높은 코스닥 우량 기업을 선별할 필요가 있습니다. 자세한 내용은 아래 링크에서 확인하시기 바랍니다.

[코스닥150 수급 개선, 단발성 이벤트에 불과]

2018년 1분기부터 상장 기업의 회계 처리에 일부 변화가 생깁니다. 기존 금융상품, 수익 기준서를 개정한 K-IFRS 1109호(금융상품), 1115호(수익)이 올해 적용됩니다. K-IFRS를 기준으로 삼는 상장기업과 금융기관은 새 기준을 바탕으로 1분기 재무제표를 작성해야 합니다.

새 기준서는 보수적 회계 처리에 중점을 뒀습니다. 은행, 투자, 항공, 해운 등 다양한 업계의 손익에 부정적 영향을 미치기 때문에, 리스크 관리 차원에서 내용을 살피고 넘어가야 합니다. 플래티넘 서비스는 3월 말까지 새 회계처리 주요 내용을 담은 콘텐츠를 제공할 예정입니다. 현재까지 표출된 콘텐츠는 아래 링크에서 확인하시면 됩니다.

[새 회계 기준 ① 은행, 투자, 항공 업계 실적 부담 커져]
[새 회계 기준 ② IFRS 1109호, 4대 은행 대손충당금 10%↑]

[표] 새 기준서 주요 내용 비교

(자료: 아이투자)

3월 26일 KRX300 지수를 추종하는 EFT 거래가 시작됩니다. 삼성, 미래에셋, KB 등 6개 자산운용사가 출시한 EFT가 동시 상장됩니다. 3월 말에는 코스닥 초소형주에 집중 투자하는 코스닥 벤처 펀드도 출범될 예정입니다.

정부의 코스닥 부양 정책으로 코스닥 관련 이벤트가 지속적으로 발생하고 있습니다. 앞으로도 적시성 높은 콘텐츠를 제공하고 수혜 종목을 발굴하는 데 집중하겠습니다.

▷ 삼성전기, 삼익악기, 한국콜마 관심종목 추가

이번달 관심종목은 20개입니다. 삼성전기, 삼익악기, 한국콜마 3개 기업을 추가했습니다.

삼성전기는 각종 전자기기 부품을 만드는 기업입니다. 최근 MLCC(적층세라믹콘덴서) 수요가 급증해 실적이 개선되고 있습니다. 자동차 전장화, 전기차 시장 확대 등으로 자동차에 사용되는 MLCC 수요가 급격히 늘었습니다. 업계는 2020년까진 MLCC 수요가 공급 증가량을 압도할 것으로 내다봤습니다.

삼익악기는 인천공항에서 면세점을 운영하는 악기 업체입니다. 2017년 광주지역 열병합 발전소 수완에너지를 인수했습니다. 면세점 사업이 적자를 기록하고 있으나, 임차료 재협상으로 적자 폭이 줄어들 것으로 기대됩니다. 삼익악기는 사업이 호전될 기미가 보이지 않을 경우, 올해 하반기 면세점 철수도 고려하고 있습니다. 수완에너지 인수 이후 재무 구조를 개선시킨 점도 눈여겨볼 만합니다.

한국콜마는 CJ헬스케어를 인수한다고 밝혔습니다. 한국콜마와 미래에셋자산운용, 스틱인베스트먼트 등으로 구성된 컨소시엄은 오는 4월 6일 CJ헬스케어 지분 100%를 1조3100억원에 사들입니다. 이번 거래를 통해 한국콜마는 자체 브랜드를 확보하고 사업 다각화를 꾀할 수 있습니다.

※ 관심종목 후보군 및 주요 관심 포인트
- 2018.3.9 현재 20개 종목
관심 종목 주요 관심 포인트
삼성전기 글로벌 MLCC 수요 확대에 비해 공급 증가 제한적, MLCC 부문 이익 급증
삼익악기 면세점 적자 축소, 자회사 수완에너지 턴어라운드 기대
한국콜마 CJ헬스케어 인수로 자체 브랜드망 확보, 사업 다각화 기대
서호전기 2017년 영업익 65% 성장, 우량한 재무 구조에 고배당 매력
NICE평가정보 KRX300 편입주, 개인 신용정보 수요 증가로 실적 성장
아세아제지 중국 제지 공장 폐쇄, 아세아제지 택배상자(골판지) 공급 증가
신대양제지 중국 제지 공장 폐쇄, 신대양제지 택배상자(골판지) 공급 증가
한솔제지 제지 공장 폐쇄로 중국 내 백판지 공급이 감소, 백판지 수출 증가 기대
LG상사 중국 환경 규제로 석탄 가격 급등, 자원개발 수익 증가
진로발효 2018년 주정 가격 인상 기대, 환율 하락으로 이익 개선 예상
MH에탄올 2018년 주정 가격 인상 기대, 환율 하락으로 이익 개선 예상
현대백화점 경쟁 심화에 따른 수익성 악화 우려, 올해 주가 급락은 과도하다고 판단
신일제약 중국인 인기 쇼핑품 '디펜플라스타' 생산, 사드 우려로 과도한 주가 하락
코스모신소재 이형필름 설비 증설, 양극활물질과 이형필름 모두 업황 호조
두산엔진 국내 조선사 선박 수주 증가, 고마진 DF엔진 매출 비중 상승 
F&F 아웃도어 의류 업체, 디스커버리, MLB 모두 매출 증가 중
자화전자 삼성전자에 카메라 AF 엑츄에이터 납품, 삼성전자 듀얼카메라 장착 수혜
환인제약 정신건강 증진법 수혜, 고마진 제품 비중 증가로 수익성 회복 뚜렷
동국제약 마데카크림 화장품 매출 증가, 광고마케팅 통해 추가 성장 기대
이엔에프테크놀로지 3D NAND 확대에 따른 반도체 식각액 수요 증가, 고객사 내 점유율 상승
* 음영은 3월 관심종목 신규 추가 기업
* 관심기업 모두 분석 리포트를 제공하거나, 포트에 편입하지는 않습니다. 분석 후 편입이 최종 결정되면 문자로 안내해 드립니다.
(자료: 아이투자)

* 3월 포트 편입(추가 매수) 예정
- 이수화학(추가 매수): 연성알킬벤젠(세제 원료) 업계가 공급 과잉에서 벗어나는 중, 공급이 타이트하게 유지되는 가운데 인도, 중국의 세제 수요가 증가, 향후 2년간 수급 개선 기대 

- 삼익악기(신규 편입): 면세 사업 적자 축소, 수완에너지 턴어라운드 예상

- 아세아제지, 수출포장(신규 편입): 골판지 원지-폐지 스프레드 확대, 이익 증가 사이클 진입

* 포트 제외(일부 매도) 예정
- 피제이메탈(전량 매도): 2018년 추가적인 이익 성장 가능성 낮음, 주가 상승시 전량 매도 계획

- 다우기술(전량 매도): KRX300 지수 구성 종목 포함되며 주가 상승, 회사의 실적 개선은 다소 아쉬움, 인터넷 전문 은행 사업 진출에 시간이 필요할 것으로 예상

▷ 2월 말 GDP 비율 109.1%

2월 한달간 2개 시장지표의 변화는 아래와 같습니다.
===============================================
FED 스프레드: 3.42%p → 3.81%p(▲ 0.39%p)
GDP 비율: 115.4% → 109.1%(▽ 6.3%p)
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* FED 스프레드: 주식투자 기대수익률 - 채권투자 기대수익률
* GDP 비율: 시가총액 / GDP

GDP 대비 시가총액 비율은 109.1%로 2월 말 대비 6.3%p 하락했습니다. FED 스프레드는 0.39%p 올랐습니다. 2월 한달간 코스피, 코스닥 양 시장이 하락한 영향입니다.

2월 말 기준 코스피 주가순자산배수(PBR)는 1.08배, 코스닥은 2.08배입니다.

[이 정보는 가투클럽 플래티넘 회원에게만 제공되는 컨텐츠입니다. 이 정보는 투자 참고용이며, 이를 근거로 행해진 거래에 대해 아이투자는 책임을 지지 않습니다.]

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