연결Tip: 연결 기준 실적과 개별 기준 실적의 차이가 큰 기업은 그만큼 자회사들이 기업가치에 미치는 영향이 크다는 의미입니다. 해외에 진출한 기업, 자회사를 통해 신사업을 전개하는 기업 등이 해당합니다.

우량 기업은 매출액이 꾸준히 상승합니다. 매출액이 정체되거나 하락하는 기업은 투자하기 전에 확인할 필요가 있습니다.

특히 이익이 줄어들거나, 적자를 기록하고 있는 기업의 경우 투자대상에서 제외하는 것이 좋습니다. 영업이익과 순이익이 적자를 기록하고 있는 기업도 투자 대상에서 제외하는 것이 좋습니다.

또한 최근 5년 이상 실적을 확인해 이익의 상하 변동 폭이 작은 기업을 매수하는 것이 좋습니다. 이익의 상하 변동 폭이 작고, 저점과 고점이 꾸준히 상승하는 기업은 이익의 안정성이 높은 '우량 기업'입니다. 이들 우량 기업은 PER이 낮을 때가 저평가 된 것으로 판단할 수 있습니다.

반면 이익의 상하 변동 폭이 크고, 흑자와 적자를 반복하는 기업은 '경기변동형' 기업 유형으로 장기 투자 대상으로 적합하지 않습니다. 경기변동형 기업은 PER이 낮을 때가 오히려 주가가 비싼 경우가 있으므로 투자에 유의해야 합니다.

매출지수와 순이익지수의 기울기가 급할수록 성장률이 높은 기업입니다. 투자자는 매출 & 순이익 지수 차트를 통해 성장기업, 우량기업, 경기변동형기업으로 나눠 투자전략을 세울 수 있습니다.

• 성장 기업 : 지수의 기울기가 급하며, 순이익지수 기울기가 매출지수의 기울기보다 높게 나타납니다. 즉, 매출성장률보다 순이익성장률이 높게 나타납니다.
• 우량 기업 : 지수의 기울기가 완만하며, 두 지수의 기울기가 비슷하게 나타납니다. 성숙기에 들어간 기업들이 주로 해당합니다. 경쟁이 끝난 후 안정적인 매출과 이익을 올리고 있어 안정된 수익률을 올리기에 적합해 초보투자자에게 잘 맞는 기업 유형입니다.
• 경기변동형 기업 : 지수가 일정 주기로 오르락 내리락 하며 그 상하 폭이 큰 것이 특징입니다. 산업의 호황과 불황에 따라 매출과 이익의 변동이 크기 때문입니다. 특히 순이익지수의 변동 폭이 크고 마이너스(적자)를 기록하기도 합니다. 투자대가 피터 린치는 경기변동형기업에 투자하려면 "업황이 최악일 때 매수하고, 최고일 때 매도하라."고 조언한 바 있습니다.

연결 Tip: 이익률 차트의 연결과 개별 기준을 비교하면, 자회사의 수익성을 간접적으로 확인할 수 있습니다. 연결 기준 영업이익률이 개별 기준보다 높으면, 자회사의 수익성이 모회사보다 높다는 의미입니다. 반대로 연결 기준 영업이익률이 개별 기준보다 낮으면, 자회사는 모회사보다 영업이익률이 낮다고 해석합니다.

영업이익률은 기업이 제품 등을 팔아 본업에서 얼마를 남기는지를 나타내는 지표입니다. 만약 영업이익률이 10%인 기업이라면, 1000원 어치 물건을 팔아 100원을 남긴다고 해석할 수 있습니다. 영업이익률은 기업의 영업능력을 판단하는 대표적인 지표 중 하나로, 투자자는 매출액과 함께 영업이익률을 고려해야 합니다. 매출액이 늘어나는 가운데, 영업이익률을 유지하거나 높인다면 ‘우량 기업’으로 볼 수 있습니다.

순이익률은 이자비용이나 법인세비용 등 모든 비용을 제외하고 최종적으로 얼마를 남겼는지를 나타내는 지표입니다. 따라서 일반적으로 영업이익률보다는 순이익률이 낮습니다.

대체로 영업이익률과 순이익률은 비슷하게 움직입니다. 하지만 때때로 영업이익률과 순이익률이 차이가 나는 경우가 있습니다. 영업이익률이 유지되거나 높아졌는데, 순이익률이 떨어지거나 적자를 냈다면 영업외활동에서 일시적으로 적자가 발생했을 가능성이 큽니다. 아래 영업외손익률 차트를 참고해 원인을 파악해보고, 적자가 일시적인지 앞으로도 반복해 발생할지 확인할 필요가 있습니다.

기업은 고유한 영업활동으로 벌어들이는 영업이익 외 이자수익, 배당수익, 관계기업투자이익 등 다양한 활동을 통해 이익과 손실이 발생합니다. 이를 영업외손익이라고 부릅니다. 기업이 영업을 잘 했더라도, 영업외손익이 크게 감소해 순이익이 줄어들 경우가 있습니다.

이는 환율 하락 등 외부환경에 의한 경우가 많습니다. 또한 일시적인 경우가 대부분입니다. 투자자들은 이런 기업을 주목할 필요가 있습니다. 영업외손익 개선으로 순이익이 크게 늘어나면서, 주가 또한 상승할 여지가 높기 때문입니다.

영업외손익은 환율, 자회사(관계기업 등), 투자자산, 이자 등 크게 4가지로 구분합니다. 영업외손익률 차트를 통해 영업외손익이 어디서 (+)가, 혹은 어디서 (-)가 발생했는지 확인하면 됩니다.