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기업가치 분석111

기업가치 분석 코너는 투자 대상 기업이 수익을 꾸준히 내고 있는지, 수익이 현금으로 고스란히 쌓이는 좋은 모델을 갖고 있는지, 투자 원금을 보존할 만큼 안전한 기업인지를 확인하고 현재 시점에서 싼지 비싼지 등을 종합적으로 판단해 빠른 투자의사 결정을 내리는 데 도움을 드립니다.
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삼성전자 005930

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스마트폰·반도체·가전제품 만드는 글로벌 기업

주가
2,650,000원
시가총액
3,438,852억
전일대비
0.38%
  • 1. 영업활동을 통해 얼마나 돈을 벌고 있는가?
  • 2. 투자하기에 안전한 회사인가?
  • 3. 영업활동을 통해 번 돈이 어떤 자산으로 쌓이는가?
  • 4. 영업활동을 통해 번 돈이 얼마나 빨리 쌓이는가?
  • 5. 기업의 현금 창출 능력은 어떠한가?
  • 6. 싸게 거래되고 있는가?
재무제표 기준
~
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1 매출액 & 이익차트

매출이 꾸준히 늘고, 이익변동 폭이 작은 기업이 좋다

차트 설명

기업의 사업 실적을 나타내는 매출액과 영업이익, 순이익 금액과 추이를 알 수 있는 차트입니다.

[아하!]

각 기간별 매출액과 이익을 나타냅니다.

분기: 각 분기별 매출액과 이익을 표시합니다.

연간: 각 연간별 매출액과 이익을 표시합니다. 최근 연도는 각 연도에 나온 분기 누적치입니다. 예를 들어 만약 2015년 2분기 실적까지 발표됐다면, 2015년에 표시된 매출액과 이익은 2015년 상반기(1분기 + 2분기) 수치입니다.

연환산: 최근 12개월간 합산 금액입니다. 예를 들어 2015년 1분기 금액은 해당 값에서 최근 12개월인 2014년 2분기 + 2014년 3분기 + 2014년 4분기 + 2015년 1분기로 계산합니다. 이렇게 계산하면 연간 실적에 대한 추정이 매우 빠르고 정확해 집니다.

실전 활용법

우량 기업은 매출액이 꾸준히 상승합니다. 매출액이 정체되거나 하락하는 기업은 투자하기 전에 확인할 필요가 있습니다.

특히 이익이 줄어들거나, 적자를 기록하고 있는 기업의 경우 투자대상에서 제외하는 것이 좋습니다. 영업이익과 순이익이 적자를 기록하고 있는 기업도 투자 대상에서 제외하는 것이 좋습니다.

또한 최근 5년 이상 실적을 확인해 이익의 상하 변동 폭이 작은 기업을 매수하는 것이 좋습니다. 이익의 상하 변동 폭이 작고, 저점과 고점이 꾸준히 상승하는 기업은 이익의 안정성이 높은 '우량 기업'입니다. 이들 우량 기업은 PER이 낮을 때가 저평가 된 것으로 판단할 수 있습니다.

반면 이익의 상하 변동 폭이 크고, 흑자와 적자를 반복하는 기업은 '경기변동형' 기업 유형으로 장기 투자 대상으로 적합하지 않습니다. 경기변동형 기업은 PER이 낮을 때가 오히려 주가가 비싼 경우가 있으므로 투자에 유의해야 합니다.

<저작권자© 한국투자교육연구소 무단전재 및 재배포 금지>

2 매출 & 순이익 지수

매출과 순이익 성장률이 높은 기업을 찾아라

차트 설명

우량 기업은 매출과 순이익이 꾸준히 늘어납니다. 따라서 성장률을 나타내는 매출지수와 순이익지수 또한 높아집니다. 따라서 두 지수의 기울기가 우상향하면 매출과 순이익 성장률이 높아지고 있다는 것을 의미합니다.

[아하!]

지수란 성장률을 의미합니다. 기준 시기를 100으로 정한 뒤, 현재 규모와 비교한 값이 지수입니다. 예를 들어 현재 매출액지수가 200이라면, 이는 기준 시점보다 매출액이 2배 늘었음을 의미합니다. 즉 매출액지수는 매출액이 얼마나 성장했는지, 순이익지수는 순이익이 얼마나 늘었는지를 보여줍니다.

실전 활용법

매출지수와 순이익지수의 기울기가 급할수록 성장률이 높은 기업입니다. 투자자는 매출 & 순이익 지수 차트를 통해 성장기업, 우량기업, 경기변동형기업으로 나눠 투자전략을 세울 수 있습니다.

  • 성장 기업 : 지수의 기울기가 급하며, 순이익지수 기울기가 매출지수의 기울기보다 높게 나타납니다. 즉, 매출성장률보다 순이익성장률이 높게 나타납니다.
  • 우량 기업 : 지수의 기울기가 완만하며, 두 지수의 기울기가 비슷하게 나타납니다. 성숙기에 들어간 기업들이 주로 해당합니다. 경쟁이 끝난 후 안정적인 매출과 이익을 올리고 있어 안정된 수익률을 올리기에 적합해 초보투자자에게 잘 맞는 기업 유형입니다.
  • 경기변동형 기업 : 지수가 일정 주기로 오르락 내리락 하며 그 상하 폭이 큰 것이 특징입니다. 산업의 호황과 불황에 따라 매출과 이익의 변동이 크기 때문입니다. 특히 순이익지수의 변동 폭이 크고 마이너스(적자)를 기록하기도 합니다. 투자대가 피터 린치는 경기변동형기업에 투자하려면 "업황이 최악일 때 매수하고, 최고일 때 매도하라."고 조언한 바 있습니다.
<저작권자© 한국투자교육연구소 무단전재 및 재배포 금지>

3 이익률지수

이익률이 높은 기업에 투자하라

차트 설명

기업의 영업이익률과 순이익률을 나타내는 차트입니다.

실전 활용법

영업이익률은 기업이 제품 등을 팔아 본업에서 얼마를 남기는지를 나타내는 지표입니다. 만약 영업이익률이 10%인 기업이라면, 1000원 어치 물건을 팔아 100원을 남긴다고 해석할 수 있습니다. 영업이익률은 기업의 영업능력을 판단하는 대표적인 지표 중 하나로, 투자자는 매출액과 함께 영업이익률을 고려해야 합니다. 매출액이 늘어나는 가운데, 영업이익률을 유지하거나 높인다면 ‘우량 기업’으로 볼 수 있습니다.

순이익률은 이자비용이나 법인세비용 등 모든 비용을 제외하고 최종적으로 얼마를 남겼는지를 나타내는 지표입니다. 따라서 일반적으로 영업이익률보다는 순이익률이 낮습니다.

대체로 영업이익률과 순이익률은 비슷하게 움직입니다. 하지만 때때로 영업이익률과 순이익률이 차이가 나는 경우가 있습니다. 영업이익률이 유지되거나 높아졌는데, 순이익률이 떨어지거나 적자를 냈다면 영업외활동에서 일시적으로 적자가 발생했을 가능성이 큽니다. 아래 영업외손익률 차트를 참고해 원인을 파악해보고, 적자가 일시적인지 앞으로도 반복해 발생할지 확인할 필요가 있습니다.

<저작권자© 한국투자교육연구소 무단전재 및 재배포 금지>

4 영업외손익률

턴어라운드 기업을 찾아라

차트 설명

기업의 순이익은 외부 환경에 의해서도 영향을 받습니다. 이를 영업외손익이라고 부릅니다.
따라서 영업외손익 발생 이유를 확인하면, 이러한 외부 상황이 바뀔 경우 순이익 대폭 늘어날 가능성이 있습니다. 이와 함께 주가 상승 또한 크게 나타날 수 있는 만큼 투자자가 꼭 눈여겨봐야 할 차트입니다.

실전 활용법

기업은 고유한 영업활동으로 벌어들이는 영업이익 외 이자수익, 배당수익, 관계기업투자이익 등 다양한 활동을 통해 이익과 손실이 발생합니다. 이를 영업외손익이라고 부릅니다. 기업이 영업을 잘 했더라도, 영업외손익이 크게 감소해 순이익이 줄어들 경우가 있습니다.

이는 환율 하락 등 외부환경에 의한 경우가 많습니다. 또한 일시적인 경우가 대부분입니다. 투자자들은 이런 기업을 주목할 필요가 있습니다. 영업외손익 개선으로 순이익이 크게 늘어나면서, 주가 또한 상승할 여지가 높기 때문입니다.

영업외손익은 환율, 자회사(관계기업 등), 투자자산, 이자 등 크게 4가지로 구분합니다. 영업외손익률 차트를 통해 영업외손익이 어디서 (+)가, 혹은 어디서 (-)가 발생했는지 확인하면 됩니다.

[표] 영업외손익률 발생 원인 분석

자회사 실적 환율 주식 시장 차입금 규모
재무상태표 확인 사항
  • ·지분법주식 현황
  • ·계열회사 실적
·외화 자산,부채 현황
  • ·유가증권 보유 현황
  • ·단기투자자산 현황
·장,단기 차입금 변동
손익계산서 영향 ·지분법손익 증감 ·외환거래 손익 증감 ·투자 손익 증감 ·이자 손익 증감
핵심 투자 포인트 ·적자 자회사 청산
→지분법 손실 사라져 순이익 상승
  • ·환율상승시 수혜 → 외화 자산>부채
  • ·환율하락시 수혜 → 외화 자산<부채
·투자자산 보유 기업
→ 주식시장 강세시
평가이익 발생
→ 주식시장 약세시
평가손실 발생
·차입금 증가
→ 이자비용 증가,
순이익 감소.
·차입금 감소
→ 이자비용 감소,
순이익 증가.

(자료 : 한국투자교육연구소)

<저작권자© 한국투자교육연구소 무단전재 및 재배포 금지>

5 매출원가율 & 판관비율

차트 설명

매출원가율과 판관비율은 기업의 이익률에 직접적인 영향을 미치는 요인입니다.

매출원가는 기업이 제품을 만드는 데 들어가는 비용을 뜻합니다. 매출원가율은 매출액에서 매출원가가 차지하는 비중입니다. 판관비는 기업이 제품을 판매하고 관리하는데 들어가는 비용이며, 판관비율은 매출액에서 판관비가 차지하는 비중을 뜻합니다.

따라서 매출원가율과 판관비율이 낮을수록 이익률은 높아지게 됩니다. 즉, 매출원가율과 판관비율이 낮은 기업이 우량 기업에 해당됩니다. 다만 매출원가율과 판관비율은 업종에 따라 차이가 납니다. 따라서 같은 업종에 속해있는 기업과 비교해 낮은지 높은지 판단해야 합니다.

한편 매출원가율이 다른 기업에 비해 낮거나 거의 없는 경우는 제품 생산을 위한 원가가 필요 없는 서비스 업종일 가능성이 높습니다.

매출원가율 & 판관비율 차트는 회전일지수 차트와 함께 보면 더욱 유용합니다. 매출원가율이 낮아지는데 매출지수가 증가한다는 것은, 매출액은 늘어나고 비용은 줄어 이익이 늘어나게 됩니다. 이는 결국 주가 상승의 원동력이 됩니다.

또한 매출원가율은 기말 재고자산 규모에 영향을 받는데, 매출원가율이 낮아지는데도 재고자산 회전일수가 큰 폭의 상승 없이 일정하게 유지되면 기업의 제품이 원활하게 판매되고 있음을 의미합니다.

<저작권자© 한국투자교육연구소 무단전재 및 재배포 금지>

6 주가 & 순이익 지수

이익증가율이 주가에 미반영된 기업을 찾아라

차트 설명

일반적으로 이익이 증가하면 주가도 상승합니다.

하지만 때때로 이익이 늘어도 주가가 그대로이거나 오히려 하락하는 경우도 있습니다. 이때가 투자자에게 좋은 매수 기회가 될 수 있습니다.

주가&순이익지수 차트는 주가 흐름과 순이익지수를 함께 보여줍니다. 이를 통해 투자자들은 주가와 순이익 지수 흐름이 반대인 기업을 쉽게 찾아볼 수 있습니다. 파워V차트 > 이익증가미반영을 통해 이런 기업만 따로 찾아볼 수도 있습니다.

<저작권자© 한국투자교육연구소 무단전재 및 재배포 금지>
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