한쪽리포트 2018.08.10

작성자 : 정은주 회원님

크리스탈

083790

나도 애널리스트 코너는 아이투자 회원이면 누구나 작성 가능합니다.
자신의 투자 아이디어를 다른 회원들과 나누고 토론하는 것을 목적으로 합니다.

투자의견 / 적정주가

투기에서 투자로?

1.차세대 관절염 진통소염제 아셀렉스(바이오벤처1호) 매출 상승 기대
2.미국 앱토즈바이오사이언스와 급성골수성(CG026806)백혈병 신약 후보 계약 체결
3.임상중에 있는 파이프라인에 대한 기대감
4.미미하지만 외국인의 꾸준한 매수세
***리스크***
1. 최근 유증(운영자금 목적)과 무증에 따른 주가 변동성 증가 및 재무 불건전성
2.신약 개발의 특성상 임상 성공 가능성 희박과 장기간 기다려야 할 지 모를 불확실성
3.2016년 전략적 파트너였던 한미약품의 전량 매도 전적(표면상에 드러난 매도 이유 외 다른 이유가 있다면?)
적극매수 분할매수 매수대기 관심유지매도

적정주가: 37900

현재주가: 16850

주가 16850원 PER N/A배 5년 평균 PER 8,541.46배
시가총액 6676억 PBR 7.27배 5년 평균 PBR 5.69배
최대주주 조중명(외7인) / 13.55% ROE -9.13% 5년 평균 ROE -17.36%
자사주비율 2739(0.0)% 시가배당률 0% 5년 자본성장률 21.84%

비즈니스 모델 체크리스트

체크리스트 평가
1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가? O
2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가? O
3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가? O
4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가? O
5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가? △
6. 재무 안전성이 확보된 기업인가? △
7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가? X

수익성 분석

(단위:억원)
손익계산서 2018.3월 2017.12월 2016.12월
매출액 10 85 111
영업이익(보고서) -17 -51 -13
영업이익률(%) -170% -60% -11.7%
순이익(지배) -15 -86 -22
순이익률(%) -150% -101.2% -19.8%
주주이익 2018.3월 2017.12월 2016.12월
자기자본이익률(%) N/A -9.39 -2.65
영업현금흐름 -25 16 -48
감가상각비 3 12 11
자본적지출 4 126 54
잉여현금흐름(FCF) -26 -98 -91

나의 분석

1. 제목의 "투기" 의미: 처음(2016년) 크리스탈 매수 동기는 주식에 대해 문외한인 상황에서 지인의 추천만 믿고 매수
2. 현재 "투자" 의미: 주식공부 및 버핏심화반 등 조금의 지식을 보유한 상태에서 크리스탈을 바라봄
3.종목 선정 이유
-한 번의 성공 경험과 한 번의 실패 경험을 바탕으로 투기가 아닌 투자개념으로 접근하기 위함
4.투기이력(한 번의 성공과 한 번의 실패)
-2016.2~2016.4: 14,,550~16000 사이 분할매수
-2016.6: 33,100에 전량 매도 (100% 이상 수익 실현)
*상승이유: 2016.6.8 미국바이오 앱토즈사와 기술 수출 3500억원/2/4분기 매출 턴어라운드/하반기 아셀렉스 중국 동 남아 추가수출계약 등으로 상승
5.현재 얕은 지식을 바탕으로 바라본 크리스탈
-점진적으로 개선되고 있는 매출 부분과 향후에도 기대되는 기술수출 가능성
-바이오주의 특성상 장기 보유가 필요한 상황이지만 이슈에 따라 목표 수익 실현 가능성이 있는 종목으로 판단
-15000~16000대 분할매수 의견 제시
6.함께 보면 좋을 종목: 이수앱지스


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