한쪽리포트 2017.10.12

작성자 : Sherlock 회원님

코웰패션

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자신의 투자 아이디어를 다른 회원들과 나누고 토론하는 것을 목적으로 합니다.

투자의견 / 적정주가

코웰패션

콘덴서와 저항기 등의 전자부품과 의류를 제조하는 업체
적극매수 분할매수 매수대기 관심유지매도

적정주가: 6900

현재주가: 5,670

주가 5,670원 PER 16.05배 5년 평균 PER 20.34배
시가총액 5,160억 PBR 3.28배 5년 평균 PBR 1.39배
최대주주 대명화학 / 64.23% ROE 20.43% 5년 평균 ROE 0.20%
자사주비율 % 시가배당률 0% 5년 자본성장률 -10.10%

비즈니스 모델 체크리스트

체크리스트 평가
1. 소비자 독점(가격결정력 보유) 기업인가? O
2. 제품 포트폴리오가 분산돼 있는가? O
3. 원가 우위를 가지고 있는 기업인가? O
4. 장기적으로 ROE 10% 이상 유지 가능한가? O
5. 경기변동에 영향을 적게 받는 기업인가? △
6. 재무 안전성이 확보된 기업인가? △
7. 잉여현금흐름이 좋은 기업인가? X

수익성 분석

(단위:억원)
손익계산서 2017.6월 2016.12월 2015.12월
매출액 662 1,456 1,249
영업이익(보고서) 186 237 154
영업이익률(%) 28.1% 16.3% 12.3%
순이익(지배) 195 200 96
순이익률(%) 29.5% 13.7% 7.7%
주주이익 2017.6월 2016.12월 2015.12월
자기자본이익률(%) N/A 15.1 8.02
영업현금흐름 163 343 43
감가상각비 6 15 15
자본적지출 9 17 114
잉여현금흐름(FCF) 160 341 -56

나의 분석

- 2017년 2분기 매출액 759억원(+39% yoy), 영업이익 153억원(+94% yoy), 순이익 103억원(+131% yoy)
- 아디다스, 리복 등 글로벌 의류브랜드와 라이센스를 계약하여 아웃도어 고가제품 판매 증가
- 현대홈쇼핑과의 제휴를 통해 대만 내 1위 TV홈쇼핑인 동삼홈쇼핑 신규 진출
- 재무상태 양호. 1년동안 차입금은 줄어드는 양상을 보이는 한편, 영업이익이 늘어남에 따라 이자보상배율도 높아짐
- 2017년 2분기 영업활동 현금흐름이 450억원으로 전년 대비 275% 증가하였고, 이것으로 차입금을 상환하여 재무활동 현금흐름 (-)
- PER 16.0배로 5년 평균 PER 20.3배보다 낮은 수준
- ROE 상승은 순이익 증가로 인한 것​으로 보임