'나만의 투자 시나리오'를 만들자

[책갈피] 현명한 투자자의 지표 분석법

투자를 결정하는 시점에는‘ 나만의 투자 시나리오’를 만들어 보는 게 유용하다. 내가 활용하는 투자 시나리오는 크게 4가지 Q&A로 구성된다.

1. 투자 아이디어와 리스크 요인은 무엇인가?
2. 투자 아이디어와 리스크는 검증 가능한가?
3. 현 주가는 충분히 싸고 매력적인가?
4. 기간과 비용의 정의 : 목표수익률과 실패시 감당할 기회비용은 어떻게 되는가?

투자 시나리오 사례를 들어보겠다. 신대양제지를 적용한다고 가정해 보면, 먼저 투자 아이디어는 골판지 시장의 과점화와 일정 수준의 원지-폐지 스프레드의 유지이다. 리스크는 골판지 시장이 경기 사이클을 타는 시크리컬 산업일 수 있다는 우려, 원지 가격의 하락 가능성이 될 것이다.



다음은 투자 아이디어와 리스크의 검증 가능 여부이다. 원지와 폐지 가격 확인을 통해 스프레드 확대/감소 여부를 체크할 수 있고, 골판지 기업의 공장 가동률을 매분기 확인할 수 있다. 중국의 수입 확대 여부 역시 수출입 데이터를 통해 확인 가능하다는 점에서 검증이 가능하다.

현 주가가 충분히 싸고 매력적인가는 투자자 각각의 기질과 성향에 따라 판단은 달라질 것이다. 예를 들어 현 밸류에이션이 PBR 0.6배, PER 5.4배이며, 내재가치가 주당 12만 원이고, 2019년 추정 실적이 영업이익 900억 원, 순이익 650억 원 내외를 유지한다고 가정한다면, 이를 근거로 현재 주가의 저평가 여부를 판단할 수 있다.

밸류에이션은 PBR 1.0배, PER 7배, 시기적으로는 2019년 말 실적 발표 시점까지 목표로 둘 수 있다. 감당할 수 있는 기회비용은 투자금액의 -20% 손실 지점까지, 그리고 목표 시점까지 적정 밸류에이션에 도달하지 않을 경우 2년 보유를 가정할 수도 있다.

일단 자신만의 투자 시나리오를 한번 만들어보자. 이게 제일 중요하다. 투자 시나리오를 통해 투자의 아이디어와 리스크, 그리고 기간과 비용에 대해 미리 정리해두면 조금 더 예측 가능한 투자가 가능하다. 사족처럼 다시 강조하지만, 무엇보다 중요한 것은 싸게 사는 것이다.
























<참고> 시가총액 상위 관심 종목 : 삼성전자 SK하이닉스 삼성바이오로직스 NAVER 셀트리온 카카오 LG화학