[저PER주] 비엠티, 1Q 분기 최대 실적…PER 9.2배

22일 오전 9시 26분 현재 비엠티 주가는 전일 대비 7.32% 오른 8500원에 거래 중이다. 같은 시각 시가총액은 692억원이다. 2020년 1분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적과 현재 주가는 반영한 주가수익배수(PER) 9.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.95배, 자기자본이익률(ROE)은 10.3%다.

올해 1분기 연환산 기준 비엠티의 순이익은 75억원이다. 만일 비엠티가 현재 순이익을 앞으로도 유지할 수만 있다면, 불과 9.2년만에 시가총액과 같은 이익을 낼 수 있다는 의미다. 이익 대비 저평가된 비엠티의 사업과 재무상태, 수익성 등을 살핀다.

비엠티는 산업용 피팅(Fitting)과 밸브(Valve), 모듈 등 배관 자재 제조업체다. 또한 전기 분전반과 배전반 제품도 생산한다. 비엠티가 만드는 제품은 반도체, 조선·해양플랜트, 발전설비, 석유 가스 플랜트, 항공 등의 전방 산업 내 설비에서 활용된다. 업계에 따르면 전방 산업별 매출 비중은 직수출 35%, 반도체·디스플레이 33%, 플랜트·건설 14%, 전기·에너지 12% 등이다.



올해 1분기 기준 제품별 매출 비중은 피팅류 45.7%, 밸브류 28.4%, 차단기 외 상품 20%으로 구성된다. 주력 사업인 피팅·밸브 사업은 계장 시리즈, 배관 시리즈, UHP(Ultra High Purity) 시리즈로 나뉜다. 이는 삼성전자, SK하이닉스, LG디스플레이로부터 승인을 받아 공급 중이다.

비엠티는 올해 1분기 분기 기준 사상 최대 실적을 기록했다. 매출액은 242억원, 영업이익은 30억원으로 전년 동기 대비 각각 43%, 140% 늘었다. 순이익은 전년 동기 대비 179% 늘어난 32억원이다.

피팅과 밸브 제품 판매가 호조를 보인 덕이다. 올해 1분기 피팅 제품의 매출액은 111억원, 밸브 매출은 69억원으로 전년 동기 대비 각각 53%, 136% 증가했다. 두 제품 모두 국내외 매출이 늘어난 가운데 상품 부문에선 수출 매출이 큰 폭으로 늘었다. 상품 부문의 전체 매출은 전년 동기 대비 12% 감소했으나 상품의 수출 매출은 4500만원에서 21억원으로 약 46배 증가했다.

비엠티 실적은 2017년에 큰 폭으로 개선됐으며 2018년 연간 최대 실적을 기록했다. 전방산업 호조에 힘입어 성장했다. 다만 지난해 다소 주춤했다. 작년 연간 매출액은 전년과 유사한 744억원, 영업이익은 전년 대비 22% 줄어든 64억원이다. 사업보고서에 따르면 지난해는 피팅과 밸브 매출이 전년 대비 감소한 반면 상품 매출이 전년 대비 45% 늘면서 밸브 제품 매출보다 많이 발생했다.

SK증권 나승두 연구원은 "2018년까지 UHP 성장이 두드러졌으나 2019년은 일렉트릭 및 배관파트(초저온 밸브)의 성장이 돋보였다"고 분석했다. LNG 캐리어, LNG 추진선 등의 발주 증가와 함께 초저온 밸브의 수요가 증가했다는 분석이다. 초저온 밸브는 초저온 유체의 저장 및 운송에 사용된다. 또한 비엠티의 수주금액도 2018년 30억원 미만에서 2019년 65억원으로 늘었다고 덧붙였다.

올해 1분기 호실적 발표는 주가 반등에 힘을 보탰다. 지난 3월 저점 대비 75% 반등 중이었던 주가는 잠정실적 발표 당일(11일) 9% 급등했다. 현재 주가는 저점 대비 2배 이상 반등했다. 주가도 많이 올랐지만 순이익 증가 폭이 워낙 커서 PER이 낮아졌다.



재무 안전성도 양호하다. 2020년 1분기 기준 부채비율 70.8%, 유동비율 170.7%를 기록했다. 일반적으로 부채비율이 100%이하, 유동비율이 100% 이상이면 안전하다고 판단한다. 작년 말 기준 차입금 비중은 30.9%로 낮지 않지만 올해 1분기 연환산 영업이익이 작년 연간 이자비용의 9배에 달해 영업이익으로 충분히 이자비용을 감당할 수 있다.

한편, 한국거래소는 지난달 29일 "비엠티가 우량 정기 요건을 충족했다"며 "지난 4일부로 우량 기업부로 사업부를 변경한다"고 공시한 바 있다.