̾ ڰ The Rediscovered Benjamin Graham in 1999
- Selected Writings of the Wall Street Legend
: ڳ ο Janet Lowe
ű:
ϰ / 2009-03 / 362 / \\17,000
ű̴ ̿ <ı> å ݰ ڰ ƿ ݴϴ. ( ū )鼭 ƽ µ, ű п ƽ ϴ. < ı> ״ ű İ ǰ ϴ ̾ Ǹ ׳ Ѿ ܵΰ ; ű ϴ.
ű̴ å б [ ] ϰ ֽϴ. ⺻ ־ å ִٴ ̾ Ƶ ִٴ ű մϴ.
< ı> ؼ å 뷫 ϴ.
̾ ̱ ֽĽ ̳ ͺ, ڽ ǰ ٰ մϴ. å ̵ ̾ ö 6 Ʈ ߽ϴ. 1955 ûȸ ־, 3ο ̾ ͺ 3 Ǹ 6δ Ư ϴ.
1, Ͻ
- 尡ġ 濵 å ٷ鼭 1929 Ȳ ſ û갡ġ ġ ϴ ϴ ݿ ŷǴ ֽĵ ڵ鿡 ڽŰ ְ ֽϴ.
2, ֽİ ֽĽ
- 1959 1974 Ƿʷ 鼭 ڿ , ݺ ġȭ, ְ(PER : äǼͷ) մϴ.
3,
- Ǻм, Ǻм , Ǻм ŷڿ մϴ. 1955 ûȸ ̾ غߴ ̾ 亯 71 Ҿؼ Ǿϴ.
4,
- 1946 1947 ̿ ҿ 10ȸ Ǻм ڿ õ پ ٷ ֽϴ. <Ǻм >̶ 5 ȷȴٰ մϴ.
5, ǰ ȹ
- νκ ȣ Ҵٴ ʻǰ ȭ οڴ ̾ ̵ ϰ ֽϴ. ڿ ʴ ̶ а Ѿϴ.
6, ̾ ͺ
- ־ 3 ͺ並 ִ ̾ ħ ϴ.
- پ ǥ ̾ մϴ.
ϴ Գ ־.
̾ о
̾Լ , ħ Ϻδ Ȱ, ʸ Ȯ߰, ű ÷ߴٰ ̴.
ൿ ڵ ȸ Ŀ. ̾ ϶. ʿ ʰ ̴.
- , [ 4 ]
ν õ
- ڹ ˷ ν ̾ ȸմϴ.
ںо߿ ʰ ϰ ϱ ʴ. Ž Ǵ 帮 ʻ̴. ʾұ ٸ 麸 ̷ 鿡 Ҵ.
ְ ٴ ̾ о ٸ ó ڿ ð Ҿ ʾҴ. ٸ ״ ο ̵ õϴ ߴ.
1, Ͻ
: ָ ּ
- 濵 ù° ǹ ո ϴ ̴. ȣȲ ϴ Ұ ϱ ؼ. ٴ ֿ ϴ ȭ .
- ߴν ϰ, ݿ ֽ żϴ .
- ֽļҰ ŵϴ ִ ̿ ذ .
2, ֽİ ֽĽ
- ǽ ֽĵ Ʈ ڴ ݺ ؾ ϸ ū ϶ ηϰų ū ¿ ؼ ȴ. 尡 Ȱϰų ϱ ǻ ϴ ڵ ؾ Ѵ.
- [ 3 , 1959]
ŷκ Ͻ
- ó Ǵϱ ൿ Ȯ ٶһӸ ƴ϶ ʿϴ. ڵ ̿ Ѵ.
- 忡 ʿϸ ̶ Ѵ. ̶ Ͻ Ͱ ñ ս̴.
- ó ڸ ٸ, <ֽ> ֽĿ ִ ̵ <> ؾ Ѵٴ п Ѵ.
ΰ Ģ
- ̳ Ź ɷ ֽĽ忡 , ᱹ κ ս ȴ. ̴ ֽİ Ⱓ Ȯ ¼ ̴ .
Ģ
- ϵ <ġٹ> » ϰ, ǿ̸, ͼ ִٰ ϴ´ٸ Ģ ض. Ģ ϰ ƮƮ ̳ ȯ ڿ Ӿ Ȥ .
- ġм ϱ Ź ̳ õ缺 ʿ ʴٴ ϰ ʹ. ʿ ո Ģ̴.
- ߿ Ȯ̴.
ֽ
- ڿԵ ֽĿ 100% ϶ ʴ´. Ʈ ֽĿ ּ 25%, äǿ ּ 25% ؾ Ѵٰ Ѵ.
- ڻ 50% ֽİ äǿ 50:50 ų, ä ֽĺ ŷ ä 50% ̻ ø ݴ ֽ äǺ ŷ ֽ 50% ̻ ø <ϰǰ > Ѵ.
! ڵ̿,
ڽ ݱ⸸ Ѵٸ!
- 1974 ֽ Ǿ , 渮콺 (! ε̿!)
-> 1974 ġ ΰ ŷǴ ̱ ֽĽ 鼭 ̾ źߵ 2019 츮 ֽĽ 鼭 뷡 θ ͽϴ.
3,
̾ ¿
- ּ ̾ϸ, ؾ .
-> о ۱ ¿ Ҵٰ մϴ.
- ä̳ ֽ ú ŷ ÿ Ȯϴ.
- о߿ ̶ ٸ Ǻм ִ Ź .
- ֿ ִ. Ǻм < ̿ܿ > ϱ Ѵ. ̴ ̳ ̶⺸ ϳ ȣó 鸰.
- ٽ о߿ ÿҿ ʹ лڸ ġϰų ϰ .
ûȸ 1955-04-11
- ִٴ!
: ؼ 尡ġ ū ֳ?
̾: 縦 ſ ݰġ 4 ־ϴ.
-> ü Ƿʰ 4 ǹ̸ ľ ϴ. ٸ Ʒ ڻ갡ġ Ͱġ ִ ϴ ʿ ϴ ϴ ְ 60% ȴٴ ݴϴ.
: ƯȲ ߰ϰ, 30 ġ ִ ֽ 10 ְ ֽ ϱ ٸ װ 30 ġ ִٰ ʽϱ? dz?
̾: װ 츮 ̽Դϴ. ٸ Ӹ ƴ϶ Ե ̽. 츮 ᱹ ġ ˾Ƴٴ ˰ ˴ϴ. װ ˴ϴ.
: ͽ ΰ ʽϱ? մϱ? ƴϸ ٸ ΰ մϱ?
̾: ݴԴϴ. 츮 츮 ڸ з Ϸ մϴ.
: ż ϱ?
̾: 츮 ⺻ 츮 Ͽ ٸ ƴ Ϳ , 츮 ֽ ٸ ϴ ϴ. 츮 ε Դϴ.
: װ Ưմϴ. ں̵ װ 30 ġ ִٰ ؾ մϴ.
̾: ֽĿ 츮 ʿ䵵 30 ġ ϴ ƿ 츮 ҽϴ. 츮 ǵ 濵å ϱ մϴ. ణ ȭ ϱ . ܼ 츮 ̱ ϴ ̴ϴ.
4,
- 밳 Ͼ Ŀ ؼ ִ. Ͼ , 츮 Ͼ Ͼ Ͼ ۿ ٰ ϱ Ȯ ٰŸ ο ִ. ̰ ʴ´.
- Ű ɰ <λ Ŀ μ 츮 ư Ѵ> ߴ. и ֽĽ忡 츮 , ̴.
- < ΰ?> / 1962-02-01
ٹ 3
1. 췮 ȸ, ȸ縦 ã : ո ΰ Ǵµ, ʺ ϴ. ġ ΰ ȸ ̶ֽ Ģ Ѿ Ѵ.
ڵ ֽ ݿ 쿡 Ǽ ɰ ʴ´. ֽ, Ư پ о̴ ֽ ū Ǽ Ѵ. αٿ ֽ żϴ Ǽ ϴ .
2. ̻, ָ ã : Ǿ α ִ ڹ̴. ڰ ϱ ؼ 2 ʿϴ. ֵ鿡 Ǿ ϰ, ̷ ݿ ʾƾ Ѵ.
Ǻ δ Կ ִٰ Ѵ. Ǻм Ϲ Ư ƴϴ. ó 幮 Ӽ Ϲ ̳ Ǻм ݵ ʿϴٰ ʴ´.
3. 巡 պ Ȱ Ǵ ȸ縦 ϴ : ƮƮ ϻ ̷ ڹ̴. ŷм ش ̳ ȸ簡 12 ȿ ŵ Ŷ ϰ ϰ, ν ֽ Ѵٰ ϰ ϴ ̴.
̷ ƮƮ Ȱ ȸ̴. Ƹ Ǻм ð ƸԴ α ִ ̱ ̴. װ ص ൿ̴.
ġ ߽ Ѵٸ ڿ ǽ Ȳ ϴ ̴. װ ϸ ǵ Ǿ ִ. ܼ ִµ, Ϲ ֽ ʴٴ ̴. ̸ ؽŰ ƴ. ֳϸ ǻ α 忡 ֽ ε巯 װ͵ ó ̱ ̴.
Ϲ ʹ ؿ ִ ɰϰ ϶ϸ ΰ ż ֽĵ а . ġ ȸ ֽ αⰡ ٴ . ֽ ü ϶ϴ Ⱓ α⸦ ̹Ƿ ϶ Բ ϶ϱ .
-> ƹ ġ ֽ ϰ ־ ü дп ϶ ۿ ٴ Ȳ մϴ. ̷ ϶ ƴ϶ Ǿٰ ϶ ħ ̸ ǰ.
: 1ο ߴ ֹ ߿伺 4ο ٽ մϴ.
- 濵ڵ װ ݰ Ǿ ִ ֵ ʰ ִٰ Ѵ.
-> 츮 ̷ ϴ 濵() پ մϴ.
- · аġ ϴ Ÿ Ͱ , ܺ ֵ ȸ ´ٴ ΰ?
- 츮 غ USڸƼijƼ(A) Ͻ غ(B) ʷ ִ. ȸ ϰ ִͰ ִڻ . A ִ 2 B 1 , A 45, B 26~28 ŷǰ ִ. ϰ Ÿ λ ֵ鿡 ġ ó ϴ.
ֽ ڽ Ϳ ְ ȭ ٰ ϴ ϸ ̴.
ȭ ؾ Ѵٴ ƴϴ. ؼ Ǹ, ڿ Ǻм ̹ ȭ ϰ ؾ Ѵٴ ̴.
- ڰ ö мϿ Ѵ. ̷ ϴ .
- ̴ ̴. 츮 < Ǻм ٰŰ > Ȯ ִ. Ⱑ ٴ ƴ϶ ܼ 츮 Ǻм δ ڰ ٴ ̴.
- ȭ 谡 ִ. 쿡 ȭ ü Ѵ. ٸ 쿡 ȭ ų Ǵ ġ ȭ Ѵ. 2 ϴ ߿ ̶ Ѵ.
м Ⱑ ó ȯ濡 ߿ κ̶ ˰ ̴.
츮 ᱹ Ұ ȴٴ ˸鼭 ϰ ȴ. Ǻм ϴ 찡 .
õ ϸ(Oil man) ο Źϴ ̾߱Ⱑ ɴϴ. ó ־.
: ̾մϴ. Ա Ƶ ֵ ϸ ڸ áϴ.
ϸ: Դϴ. 鿡 ص ǰڽϱ?
: Դϴ.
ϸ: (Ա ū Ҹ ƴ) ߰ߵǾ!
- ϸǵ õ ߴ.
: å̱. ڸ մϴ. .
ϸ: (Ӹ ̸) ٸ ߰ڽϴ. ҹ ӿ ϱ.
忹
- 忹 ⺻ Ÿְ̹ Ȱ. Ÿ̹ Ģ ֽ , ̻ ʰų Ĵ ̶ ִ.
- ŸŸ Ÿ̹ ƴ϶ ġ ֽ Ĵ ̴. ̷ ؼ ǰߵ ʿ . ֽ ΰ ٸ ϶ϴ Ÿϱ ̴. ֽ ݿ ȾҴٸ ϴ ̴.
- ֽĺм ֽĽ м Ằؾ Ѵٰ ϰ Ѵ. ̴ 2, Ǻм ֽĽм Ϸ . 깰 и ȥ ̴.
ΰ
- ⱸ ߴµ ;ϴ ΰ ʾҴ. ߿ϰ ƮƮ ۾ ġ ƮƮ ϴ ̴.
6, ͺ
λ ̻ , Ƹٿ ͵, а Եȴ. ͵ Գ ¥. , ϱ ɰ dz ʿϴ. ϸ ó . ض.
- 80 Ƽ
ٰŸ Ȯ ϰ ʹٸ ڻ갡ġ ϰ װ ؾ մϴ. ٸ ʾƵ ȴٴ ǹ̴ ƴմϴ. , ؾ ٸ ҵ ̵ ؿ ȭǾ Ѵٴ Դϴ. – 1974 4
Ⱓ غ ̴, [ ] 5 ǿ Ұ ־ٸ Ұϴ ڰ
- ⺻ ߴ ̰, 3 ؿ ֽ ̴. Ŀ 50% Ŀ Ȱų 3 ŷ ûؾ Ѵ.
1. (PER)
2. ְġ – ְ!
3. ڻ갡ġ(PBR)
ֽ ãƳ 1976 9
: ٹ ָ ã ֽϱ?
: Ȥ Ϲ Ǻм ֿ ŭ ؾ ϴ, ϴ ֽ ϴ, Ǵ մϴ. ̰ ⺻ Դϴ. ո ŷ ٰ ϴ.
: ֽ ־ ̳ ô ?
: ҵ ̷δ ߿մϴ. Ư ֽĿ Ǵ ϴ 뼺 ٴ Ǿϴ. Ȯ ִ ֽĵ ʹ ϰ ʹ Ѵٴ Դϴ. ü ȸ糪 ġ ⺻ ҵ鿡 ġ л Ʈ ż ŵ ִٴ Ȯ ݴϴ.
1. ġ ֽ Ϸ ü żĢ ʿմϴ.
2. ȿϰ ֽ ؾ մϴ.
3. ŵ ü ħ ־ մϴ.
: մϱ?
: PER ֿ췮(AAA) ȸä ռͷ ּ 2 ϴ.
: ֿ췮(AAA) ȸä ͷ ϶ϸ, 6% Ǹ ˴ϱ?
- ȸä ͷ 7%
: Ƶ ִ PER մϴ. 6% 2 12%Դϴ. 100 12 PER 8. äǼͷ ƹ PER 10 ̻ ֽ 缭 ˴ϴ. ݴ ýۿ äǼͷ ƹ ϴ PER 7 ˴ϴ.
: PER 7 ֽĸ ϳ? װ Դϱ?
: 츸ε Ʈ ʰ ߰ ؼ ξ ֽϴ. 繫° ߰ϴ ε, ܼ ȣմϴ. ڻ꿡 ڱں 50% ̸̻ 繫° ϴٰ ֽϴ.
: ż ĺ Ʈ ϱ ϳ?
: ְ » ϴ ֽ ϴ. 30 Ʈ Ƹ ּ ̴ϴ.
: ֽ ؾ ϳ?
: 켱 ǥ մϴ. 50% ͷ ֽϴ. Ⱓ ٿ 2~3 ϴ. ֽ ż 2° ǥ ϸ ݿ Ⱦƾ մϴ. 1976 9 ٸ 1978 Ⱦƾ մϴ.
: ϸ ֳ?
: ڱݾ ų 15% ̻ ռ ֽϴ. ű ߰ǰ ᰡ ˴ϴ. ü Ẹٴ ƾ մϴ.
: װ 50Ⱓ Դϱ?
: ϴ. 5 Ǵ ª Ⱓ ſ ½ϴ.
: ư ϴ ٽ?
: ڵ ̷ ν Ȯ ۿϵ ϴ γ ʿմϴ.
ͺ 1976 11
: 1929 Ͼ ־ϱ?
: ϴ. 5̳ ȱ ߽ϴ.
: Ǻм 繫м(CFA) ǰ ϴ ̵鿡 ֽðڽϱ?
: ǽ ϰ ɷ Ű ٰ ڹ ã ִ ڹغ ְ ͽϴ. ִٸ ٸ ϰų ϰų ϴ Ϳ װ ߱Ͻʽÿ. ڱ Ͻʽÿ. װ ڱ ϴ ̴ϴ. 츮 ˴ϴ.
: ƮƮ м, ݵŴ Go-Go ݵ, dz, ȭ ٰ ϳ?
: ƮƮ ߸ ͵ ؾ⸸ ϴ Դϴ. Ž ( η) ִ 츮 Բ ̶ մϴ.
ƮƮ ϱ 2 ʿ ֽϴ. ϳ ùٸ ϴ ̰, ٸ ϳ ϴ Դϴ.
ͺ ϴٰ մϴ. ű̴ [ ] å ġڸ ϴ ڶ ѷ о åӿ Ʋϴ. ġ ܿ ִ ̾ ڸ ɾ Ǹ ó ־ϴ.
: Ƹ ֹ ϴ ϸ鼭 ٽ մϴ.
( 2)