"원재료값 내렸는데…" 제지株, 3분기 이익 기대 낮아져

펄프와 폐골판지 가격이 지속적으로 하락 중인 가운데 이를 원재료로 하는 제지업체가 3분기에 예상 대비 부진한 성적을 거뒀다는 분석이 나왔다.

29일 산업분석 빅데이터 서비스 인더스트리워치(www.itooza.com/iw/)에 따르면 10월 폐골판지 가격은 KG당 63원으로 전월 대비 5% 내렸다. 중국의 수입 규제 정책으로 2017년 급락한 폐골판지 가격은 지난해 하반기부터 반등 조짐을 보이다 올해 2월을 기점으로 다시 하락 전환했다.

펄프 가격 또한 미중 무역분쟁과 제지 수요 감소로 인해 약세를 이어가고 있다. 인더스트리워치에 따르면 활엽수표백 크라프트 펄프(LBKP) 가격은 3분기 말 톤당 533달러로 전년 동월보다 31% 내렸다.

상황이 이렇자 펄프와 폐골판지를 원재료로 쓰는 제지업체들이 비용 절감으로 이익을 늘릴 것이란 기대가 나왔다. 실제로 중국의 폐지 수입량이 급감하자 국내 1위 골판지 업체인 태림포장 영업이익은 2018년에 약 10배 급증했다.

그러나 29일 신한금융투자 조용민 연구원은 일부 제지업체가 3분기에 시장 기대치를 하회한 것으로 추정했다. 당초 인쇄용지 부문에서 펄프 가격 약세에 따른 스프레드 확대를 기대했으나 내수 시장 가격 방어가 잘 이뤄지지 않았다는 분석이다.

조 연구원이 예상한 국내 1위 제지업체 한솔제지의 3분기 매출액은 전년 동기보다 7% 감소한 4458억원, 영업이익은 3% 줄어든 331억원이다.

그는 "한솔제지의 인쇄용지 부문은 원재료인 펄프 가격 급락에도 불구하고 내수 시장 단가 방어가 녹록지 않다"고 전했다. 또한 "특수지(감열지) 부문은 기고효과와 함께 감열지 확대 전략으로 단가 하락이 예상된다"고 설명했다.

무림P&P의 3분기 매출액은 전년 동기보다 4% 감소한 1575억원, 영업이익은 58% 줄어든 122억원으로 추정했다.

조 연구원은 "3분기 펄프 가격이 손익분기점을 하회해 펄프 사업은 29억원 영업적자가 예상된다"며 "제지 부분도 펄프 급락에 따른 가격 인하 영향이 불가피하다"고 전했다.