• ġ, ߱  ַ
  • 20240125_ũ_
  • 20240123_ũ_繫ǥ
  • 20240117_ũ_ǿƮ
  • 20240112_ũ_ֽİġ
  • 20240108_ũ_ι
  • 20240103_ũ_ȸ繫ǥ
  • 20231229_ũ_ġڴ¿Ǵ
  • 20231222_ũ_λ

å: , ϶

϶ a Zebra in Lion Country in 1997 & 1999

- ġ 强 ߱ by ũ

: Ralph Wanger

ű:

¸׺Ͻ / 2007-03 / 349 / \\14,800

 

 

ôڷ Ҹ ݵ(Acorn Fund) 1970 2003 33 强 鼭 򰡵 ֿ ϴ 130 Ҹ ݵŴ ˷ ֽϴ. å 1999 ( 1997) ϸ ִµ, 1998 6 28.5 17.2% ͷ øν Ⱓ 14.4% S&P500 2.8% ͷ ϴ.

* 25 Ѵ Ⱓ̶ ߴµ, 1997⿡ ⰣǾǷ 1996(Ȥ 1995) 6 ۵˴ϴ.

 

̱ MIT п 濵 л 縦 1961 ī ȸ翡 Իմϴ. 1933 ˷Ƿ б ´µ. (ؼ ߿ ظ ҽÿ(Harris Associates) ƴٴ) ȸ ʿ ظκ ֳθƮ ޾Ҵٰ մϴ. ȣϴ ڷ ຸ ֽϴ. κ ֿ ȸ ִٴ ϴ.

 

- ãư ⲯؾ ӿ ȴ. 濵ڿ ִ.

- Һ ϴ ִ Ʊ ڳ̱ ̴.  ڳ ϴ Ѵ.

- ֳθƮ м ƴϴ. ٸ ϴ ŷ ߰ ִ.

- ܼϱ ϱ پ ι ǰ ִ ̶ ð ص ľϱ ƴ.

 

 

̻ ֽ ٸ鼭 տ鿡 ڱ ִ ñ 1969 ݵ带 1970 մϴ. п ߵ 33 ͷ Ź ݵ带 ϰ 6 û ϴ. Ư 50 ְ û ö ̵ ϸ鼭 嵵 ޾ Բ ħߴ ƼƼ(Nifty-Fifty) ô븦 ġ鼭 ħ ŵ ݵ ϰ 6 ܿ ȸ ߽ϴ. ū ٴ űϴ. (̱ )2008 忡 ° ƴµ, ̶ ̷ ̰.

 

ؼ ݺǴ : 򰡵 ¸ ϴ ħ ۵Ǹ Ѵٴ ̴. ǰ ֵߴ ̳, ǰ ִ ̳, ƹ ǰ ̵ Բ 忡 ŷƴ ̳ ʰ ߶ߴ. ְ õ ġھҴ PER ܸߴٰ ڶغ ҿ. ո Ʈ ߴ ص ϶ . ȰŸ ãڸ ܶ ǰ ִ п ó ʰ, αֵ ڵκ ̹Ƿ ֽ ȸ ӵ ̶ ̴.

 

-> 60ε Ƴ ؼ ݵ带 ־ٴ ϴ. · ñ⸦ ڽ ٰ մϴ. ߴٸ Ű Ǿٸ鼭 ƴ ܼ ׸ Ӹ ̰ Ǿٳ׿. ׷鼭 < > å 3 ߿ ϳ ְ Ŷ ߴµ, 밡 DZ ̰, ׷ ƴϾϴ. ( ̼ ϴ)ӵ巹 ڽ 󰡷 ־ϴ^^

 

ġ ŷ

- Ӿ ο ġְ . ֵ 翡 ۽ο ü  ʰ 󱼵 Ѵ.

 

༼ ̻ . ְ ֽĵ ְ ż ̴.

 

 

1 ϴ Դϴ. 񿡼 ֵ 踻 ǥ ׸ ȿ ϴ ͺٴ ö ֽϴ. б⿡ ѹ ݵ ڵ鿡 ´µ, Ҵ ̶ մϴ. å Ǹ űϴ.

 

ڱ ϴ ݵŴ 踻 Ȱ Ȱ ִ.

1. Ư, ϱ ǥ ִ. ݵŴ պ ͷ ø ϰ, 踻 ż Ǯ Ѵ.

2. ũ ȾѴ. ݵŴ ߸ϸ <߸> ֱ ̰, 踻 ڿ ̴.

3. δ. ̵ ͵ ϰ, ϴ ͵ ϸ, 踦 ư.

 

̵ϴ 踻  ϳ . ׷ 踻 ӿ ڸ ؾ Ѵ. ̰ ſ ߿ ̴. ֺȯ ϴٰ Ѵٸ ֻ ڸ ٱ̴. ż Ǯ ֱ ̴.

ݸ ߰뿡 ڸ Դ Ǯ̳ ߱ ̰ Ǯ Ծ Ѵ. ̰ 踻̶ ٱ ż Ǯ Ҹ ̴.

 

׷ ð ޸ غ ڰ ޷ ؾ ̴. ٱʿ ż Ǯ Ҹ Դ 踻 ̷ ̰ ִ. ݸ ߰뿡 Ǯ ߴ 踻 ϰ ĥ ִ.

 

ڽŹμ ȸ, Ȥ ߾ݵ ϴ ݵŴ ٱʿ ż Ǯ Ҹ Դ 踻 . ̵鿡 ϴ: ߰뿡 ӹ ̴. ߵ鿡 αⰡ ֽĸ ̸ å . ͷ ø ˷ ֽ żߴٰ ޸ ͷ ش ݵŴ ؾ Ѵ.

 

θ ʿ䵵 <>μ ̷ ߰뿡 ڸ <踻 ö> ޾Ƶ .

 

 

߱ϴµ ־ ٿƮ(Downstream) Ȱ߽ϴ. ο ϰų ȸ Ʈ尡 ȭ , ̸ ̲ ִ ƴ϶ װκ ް Ǵ ϰ ִ ȸ翡 ϴ ε.

 

(bottom-up) ؾȰ 𷡾 ֽĽ忡 ϳ ϳ ̳ ũ 100 󳽴.

̿ ݴǴ (top-down) Ʈ ö ϰ ϱ⿡ ȿ̶ Ѵ. , ֽĽ Ư о߸ ã Ѵ. ׷ ν мϴ ۾ ä ŷ ׸ پ ڴ ִ.

-> () ()ġڿ ϰ ִٴ ϴ. ׷̾ ϴ ν ڹ ڹ Ϲȭ߽ϴ.

 

 

öа ڹ 뷫 , 12 鿩 ϴ. ġ ֽ żϴ ġ ⺻ ߰ 忡 Ϲ ָ鼭 ߻ ̸ ̿/Ȱϴ ڼ Ϸݴϴ. å ġ ǥ ߿ Ư Ҵ Ű ϴ.

 

ְ 4

1. : ϰ Ǹ Ͱ , ڻ갡ġ ϸ鼭 ְ Բ ö󰣴. 弼 ұĢϰ ̷ ص ᱹ ְ ݿȴ.

2. μպ: ū ٸ μǰų պ 忡 ְ ξ Ű.

3. ڻ : ְ 簡ġ ũ ص ش ڻ ֽ ϰ Ѵ.

4. : ϰ ڰ ָ ް ǰ, ְͺ(PER) ȴ. ̿ ħ ٽ ¾ ̴.

 

Ź 濵 ڵ鿡 ͷ Ȱִ ̵ 4  ϳ Ű ̴. ׷ ֽĽ忡 ̹ 췮ַ ղ ڵ鿡 ͷ Ȱִ ù ° ϳ̴.

 

ġ & ڽ ´

- ڴ ִٰ ִ. ġ ȸ ϴ. ڿ ġ Ÿ м Ÿ ̶ ̴.

- ġ ڵ ū ִ. ð ɸ. ׷ Ⱓ ռͷ ġ ͷ ̴.

- ġ ڴ <򰡵> ֽĸ ٰ ̴. ׷ٰ ڰ < 򰡵 ֽĸ > ʴ´.

- ڽ ֽ 򰡵 ִٰ ̴. ٸ ٸ ڵ û ̶ Ѵ. ڵ ġ ־, 巡 ŵֵ̰ ְ ġ ξ ٰ Ѵ.

- ڽ ʴ Ÿ Ѵٸ ̴. ̷ ϴ ڴ ̸ ڰ ̴.

 

ȸ

- ߻ ɼ 糭 ֽĽ , ũ Ǹ ְ żϱ⿡ ŷ ر . Ͼ ְ ĥ 庸 ξ ū ϶Ѵ. ̷ Ͼ , < 忡 ϰ ݿȴ> .

- ֽĽ忡 ߰ ִ ٸ ȸ Ư ̳ о߿ ش ְ . ڵ  η ִٸ, Ʋ ũ µ ְ ߶ ִ Ǹ ãƳ ̴.

 

߻ ɼ Ư 輺 ϴ ó ̱ Ȯ Ȳ ġ Ѵ. ׷ ī 渶, ǸŴ밡 պ ̴. ̶ 뿡 Ǯִ ڲۿ Ȯ Ȯ ִ ƴ Է 귯  ̴.

 

ð ϰ ڸ ֽĽ Ⱦ ϱ⿡ ȸ. ֽĽ ü ޶ ִ . ߰ſ 忡 . ֽĽ ̸ 귯 м μ Ѵ. Ǹ ڼͷ ÷ְ, ִ ڼͷ ÷ش. 츮 ռ ñⰡ ٷ ̶.

-> ġڸ ϴ ( ͷ )ڼͷ Ⱦϴ Ⱓ/Դϴ. ġִ Ϲ ϹǷ Ⱦ忡 ְ ũ ʰ Ƽ  (ȯ ) Ǹ ũ ֱ Դϴ.

 

ɷ(ƴ)

- ֽڷμ ⺻ Ģ ͵ϰ ˰ , 𸣰 ִ ľ ̾. ϰ ִ ֽĿ ָ  ڰ ƴ϶ ϴ ̴.

 

- ã ϴ , Ȥ ϵ ش о߿ ϰ ִ ̴. ã 밳 ѵ Ѵ.

- â 濵 ݵŻ ϴµ, ڴ κ ڴ ׷ ʴ.

- ϴ ˷ ʾƼ ְ ſ ̾ Ѵٴ ̴.

- ڽ ˰ ְ, ڽ ִ Ϳ Żϰ Ǹ ϱ ʻ̴. Ǹ ڴ Ӹ ƴ϶ װ Ժη ʴ ̴.

 

ڶ ݵ ϴ ϰ, پ Ʈ带 ãƳ 淯 Ѵ.  α ִٴ 縦 а Ǹ κ ȰȲ, ̰ ȸ ִ غ Ѵ.

-> / ã ߱ϴ ־ ʿ , ĩ Ͻ ࿡ ۾ ڷ Ƿ ؼ ޾Ƶ鿩 ڼԴϴ.

 

3

1. پ Ѵ.

2. 繫 ؾ Ѵ.

3. 簡ġ  Ѵ.

- 1, 2 м ʿ 䱸ϴ ̰, 3 ְ ؼ Ǵϴ ̴.

 

ε ݵ 2

1. ڼͷ ÷ش. ֽ ä̳ ݺ ڼͷ ̴.

2. ͷ <Ƚϰ> ִ. ֽ ̶ ϰ ٸ ȴ.

 

& ŵ

- ڽ żϴ ֽ ̱ ̷ ϰ ϴ ִ. ׷ ְ ڵ Ѵ.

- ϰ ־ ̴. ߸ ִٴ Ǵ , ٸ ãƳ ֽ ϵ簡, ƴϸ ŵ ؾ Ѵ.

 

Ǹ ̷̶ ߸ ϴ ̾ Ѵ. – Į

ΰ̶ 밳 ڽ ٶ װͿ Ž  źϴ ݸ, ٶ ϴ ƹ Ÿ ޾Ƶδ.  Ƽ/ ׸ 簡

 

Ÿ̹

- Ǹ ֽİ ߾ݵ带 ã ð , Ⱓ ϴ ξ ø ̶ ڽѴ. ϰ ǥǴ ݸ ̳ äǽ ֽĽ Ȳ ϶ ǹ̴.

- ֽ 100% õ ڴ ְ ¿ Ÿ ٴϴ ݸ, ° ġ ⸦ ִ ȶ ڴ ߰ Ÿ ٴϰ ȴ.

- ö ִ ֽ 鿩 ̴. 츮 ϰ ִ ٸ ŷ̶, 츮 ݾ ̴. ٸ ŷ̶, 츮 Ȱ ٸ ̴. ο Ÿ ̴.

-> Ÿ̹ Ŷ ϼ^^

 

мϴ 1 15и . ֽĽ忡 ս ʹٸ 켱 ū ׸ ׸ ͺ ϶. – ġ

 

Ÿ̹ ִٴ ʴ´. ְ żؾ Ѵٴ ̴.

 

ũ ̾: ڻ(äͷ) ڻ(ֽļͷ: PER)

- ֽĽ Dz پ ְ϶ Ϻΰ ƴ϶ ش Ϻζ ؾ Ѵ. ũ ̾ ֽ ϰ, ũ ̾ ֽ Ⱦƾ Ѵ.

 

 

δ å , <ֽ 5 Ģ> ۿ ϴ ؼ űϴ.

 

1. ߽ɸ ֵѸ ʵ ȸǸ ؾ մϴ.

2. ƹ ̴ ̶ ʹ ؼ ˴ϴ.

3. ΰΰ ׸ ִ(̷ ) ؾ մϴ.

4. ÷ܱ ٿƮ ؾ մϴ.

5. ݹ ֽ ƴ϶ ϰ ؾ մϴ.

6. ֽڴ ʽϴ. İ γɸ ڰ ֽϴ.

 

 

: ͳݿ ˻غ ġ 밡 ͷ ϴ ־ϴ.

- 33 130( 17.2%) ͷ ޼ϸ

- (38 13.%),

- (31 13.7%),

- ν(46 15.7%)

ڵ ܼ پѾ. ڰ 1970 S&P500 1 ־ٸ 33 200340(11.8%) ۿ ȸ ߰ ̸ ݵ忡 ־ٸ 130 Ÿ Źߴ.

 

-> ݵ 1970 2003 ñ 33 ؼ 130 ҷȴٸ, ͷ 15.9% ɴϴ. å 1996(Ȥ 1995) 6 17.2% ͷ ٰ Ƿ 1996 2003 7.5 ͷ 10% ֽϴ.

-> 33 ͷ 17.2% ٸ 130谡 ƴ 188 ˴ϴ. ͳݿ ˻ߴ 翡 ϰ 33 17.2% ͷ 130 ҷȴٰ ߱淡 ҽϴ.




ƮƮ ũα (0) ֱֱ(1)
:
|

 Ѹ ( 2)

  1. 1215
    1215 | 19.10/28 16:09
    |
    ۳⿡ å 缭 д Ҵµ ̷ ־׿. 6 뼺 ʾҴٴ ϴ. ׸ 15% ̻ ø ġ ϰڳ׿. İ оϴ!
    ۾
  2. | 19.10/30 08:26
    |
    ϴ ۿ Ź ݷ ֽô 1215 Բ 帳ϴ.

    15% ̻ ÷ 񱳵Ǵ S&P500(11.8%) ؾ մϴ. ݾ 33 ݵ 130, S&P500 40谡 öϴ. ͷδ ̰ ̴ ̰ . ͷ Դϴ.

    ϰ ٸ ̵̱ 츮 Ȳ 10% ͷ ʽϴ. ߵ, ֽļͷ ̾ ڻ꿡 ִ ͷ, äͷ ֽĿ ִ ͷ ̰ ˴ϴ. ֽļͷ PER 뷫 8% dz? äͷ, 1 ⿹ ϴµ, ̿Ѵٸ 2%ε..

    ̷ Ȳ ͷ Ŷ Ѵٰ ֽϴ. 𸣴 о߸ մ Ϸϱ ̴ ε.. Ⱓ 15% ͷ øٸ ְ ǰ, ࿡ ִ ͷ 2 ǥ մϴ.

    ʴ ڰ ϱ Դϴ. ׷ ǿܷ ͷ ־ ̰. <ġ > 帮 ;µ, μ ϴ. ּ^^
    ۾

* HTML ± Ͻ ϴ.

Է

۾
Powered by Stockwatch


20240108_ũ_ι20240123_ũ_繫ǥ

츮-