, ⺻ Ģ Warren Buffetts Ground Rules in 2016
- : ⺻
: з Jeremy C. Miller
ű: ̹
Ͽ콺 / 2019-02 / 511 / \\22,000
å 1956 ü 1969 13 տ鿡 33 м/ؼ öа ߽ϴ. ű̴ ñ ǻ ڷμ λ Ʋ پ ̷´ٴ ڵ ϱ Ѹ̶ ߽ϴ. õ縦 ڼ ݱ Ⱓ å ߿ м ٷ å ϴٸ鼭 ػϱ, پ ڿ ڷ ذ ִٰ մϴ. 100% ϸ鼭 ſ å б⸦ ϴ.
ڼ õ翡 츮 å / ִ ٽ Ʈ Ϸݴϴ.
- ̾ ö ״ ̾ <̽ > ֵѸ ʰ ϴ
- ܼ ֽڸ Ѿ ൿ ִ 濵
- м м ذ
- ڻ Ը Ŀ鼭 ε
- ڰ ̰ ڰ ڿ Բ ִ
- ػϸ鼭 տ鿡
14 밡 鿩 , տ鿡 شǴ ؼ ŵϴ. ģ ڴ 忡 ϰ ; ª ڸƮ Դϴ. ο ʾҰ 14 ߴ ѷ еǴ ƴϹǷ ߺǴ ϴ. ϴ Ȥ ݺ н, å 鼭, ٴ ҽϴ.
1950 Ϲ Ͻ κ 19 [ ] ̾ ϴ ÷ Ͻ ߰ ̾ ְ ڰ ˴ϴ. ̾ װ ϴ Ʈʽ(Partnership) <̾-> ϰ ش û ѸĨϴ. ߴ ̾ ̾ ο ڸ ֱ ؼٴ Դϴ.
̾ ְ 1954 ̾ θ ̾ Բ ϰ Ǿ 1⸸ ̾ մϴ. 1956 Ʈʽ(Partnership) <̾-> þ ش( å ߴٰ ϳ) ̾ Ǹ ϰ ٸ մϴ. 4ΰ ģ 3 ڱ < ҽÿ Buffett Associates> մϴ.
ѷα
1956 ڸ ϴ տ Ļ翡 ʴؼ տ ⺻Ģ 7 ϰ ϴ ڱݸ Ƽ ϰڴٰ մϴ.
-> 26 ƹ տ ΰ ϴ ִ ˴ϴ.
ڼ ϴ Ⱓ ּ 3 ٶ ֱⰡ 5 ȣѴٰ ߽ϴ.
-> 2̸ ο 忡 Ǵشٰ ߴ ̾ ʹ ªٰ ߴ , Ÿ Դϴ.
1,
- ֽĽ忡 ڿ ִ. ڶ ġ ϰ, ϴ ̴.
- ڴ ְ ܱ ⺻ ϰ δٴ ˸, ̰͵ ص ȴٰ ϴ´. ̷ ܱ װ ü ϴ Ұϱ ̴.
- ùٸ , ñδ ݿѴ. ڵ Ƶδٸ Ÿ̹̳ ºٴ м ո ߷п ϰ ̴. ̰ ٷ ̻ ̴.
ְ ϴ Ȱ ִ ڻ̾ մϴ. ְ ʴٸ, װ ȸ Ȱؾ մϴ. Ȯ ִ ֽ ü ߸ Ű ϰ ̿ ִٸ Ǹ ڻ ֽϴ. ְ ֵѷ Ǵܿ ´ٸ ſ ä ֽϴ. –
- , 尡ݿ 鸰ٸ, Mr. ִ ȸ ĥ ̸, ŵ ȸ ġ ̴.
- 鸮 ƾ Ѵ. ڴ 鸮⺸ٴ Ǵؾ Ѵ.
츮 Ȳ ٸ ϴ Ϳ ٰϿ ֽ ϰų ŵ ʽϴ. ٴ Ư 츮 Ǵ ٰŷ ֽ մϴ. 츮 Ǵ ǾҴ ϴ , ֽĽ Ȳ ƴ϶, 츮 м Ȯߴ ֽϴ. ٽ , 츮 װ ΰ ƴ϶, ΰ մϴ. –
ڷμ 츮 ְ ܱ ɸ , Ⱓ ģ 츮 ݵŻ 츮 ݿ ȴٴ ϰ ƴ. Ұϴ. Ÿ̹ 츮 츮 ڷμ ⺻ Ƶ鿩 Ѵ.
2,
ڴ 8 ҰǷ ϴ ̰, ϴ ̴. – νŸ
ս սDZݾ ȸϷ ū Ѵٴ ϴ. Ƿ ڿ Ǵ , شȭϰ, ũ ִ ؾ մϴ.
3, ε
- ƹ͵ 鼭,
ֽĿ ϸ 5~7% ͷ ִٰ ߽ϴ. 5 鼭 κ ߾ݵ εݵ庸 ͷ ̶ մϴ.
-> տκ Ḧ ͷ 6% ̷ ٰε. 6% ʰϴ Ϳ ų 25% μƼ긦 ݿ տ ؼ ڱ ҷȽϴ.
4, Ȯ
S&P500 ϴ ˰ ־µ, ϴ ٿ ϰ ֽϴ. ּ 3 ٶϰԴ 5 ռͷ ٿ ռ ϸ üδ ٿ 10% ռ ǥ ߽ϴ. ϴ 13 ռ ϴ.
* 13Ⱓ ͷ: ٿ + 7.4% vs 29.5%(μƼ 23.8%)
ֽĽ ȿ ʴٴ ù ° Ģ Ѵٸ, ܱ Ϻϴ ൿ ̴. ͷ Ʈ ұ ڸ 峭̴. 츮 ּ 3Ⱓ ġ ߸ Ѵ. ֳϸ װ ȿ̶ ִ б̱ ̴. Ⱓ 5 ΰ . Ŭ ݵŴ ϱ Ⱓ̴.
5,
1 Ȥ ߰ ϰ ν ڱ ǰ ־ ⺻ 6% ̻ μƼ긦 ϴ ü տ ŷڸ ϴ. Ź 뼺 ־.
6, Ϲ ֽ
ֽ Ģ Ϲ ֽ, ũƿ, 濵 ֽ 3 ߽ϴ. Ϲ ֽ ġ ΰ ŷǴ ֽ żؼ ġ ︮ ְ ŵϴ ϴ ֽڷ ַ ̷ ֽĿ ڱ Ŀ鼭 ٸ ֽ Ŀ ֽϴ.
ó лڸ ⺻ ϴ ̾ ڸ ߴµ, 1965 Ƹĭ ͽ ϱ Ʈ 40% ϱ <⺻ Ģ> ϱ մϴ.
Ϲ ֽĵ 忡 簡ġ , κ ɷȽϴ. ÿ ֽĵ Ǵ Ư ˱ ƽϴ. 忡 ε巯 ϰ, ﰢ ̲ ֽĵ̾ 츮 ֽ ִ Դϴ. ̸ ġ ֽ ֽϴ. ֽ ġ п ŷ ο âسϴ.
پϰ л ڻ Ҿ ġ ſ ŷԴϴ. Ⱓ 츮 Ÿ̹ 츮 ŵ Ÿֺ̹ ҽϴ. 츮 ̵ ֽĵ鿡 Ǭ ì ʽϴ. 츮 Ϲ ֽĵ 忡 ϴٰ ݿ ȸ鼭 ϴ. – 1962 1
-> ֽ ΰ ִ ֽĵ п ϰ ŵؼ ϴ , ֽϴ.
̾ ̺ 尡 [ м] ̷ 50 ƴٰ п ֽϴ. ġڸ ֱ 35 , ġڰ ϳ Ʈ λϴ Ȳ ϴ. ΰԴ ư ִ ϴ. а 30Ⱓ ġڸ ġ κ ްĿԽϴ. ε ϴ. õ ȸ Դϴ. ֽĽ忡 ݰ ġ ġ ε Դϴ. ̾ å ̷ Դϴ. – 1984 5 17, [ м] Ⱓ 50ֳ
ֽ̳ ϴ ۾ ȥյǾ ֽϴ. θ Ư ϴ ֳθƮ ̷ մϴ.
- ùٸ ϶. ٽ , ִ ȣϰ 濵 ϶. ְ ˾Ƽ ̴.
ݸ, 뺯ϴ ֳθƮ ̷ մϴ.
- ݿ ϶. ְ ˾Ƽ ̴.
ֽ 迡 ϵ ֽϴ. ֳθƮ մϴ. ʿ ʿ Ϻϰ ŸǾ ִ ϴ.
̷ӰԵ θ Ҹ ߿ϰ ϴ ʿ ִٰ , Ⱓ ߰ߴ Ǹ ̵ 鿡 ġߵǾ ־ϴ. ٽ ̾߸ Ͽ ־ϴ.
鿡 ʿ ʽϴ. ġ ߱ Ʈ Ӹ µ ߿ ſ 幰 ãƿɴϴ. ū Ǵ ߿ϴ ڰ , ּ δ Ȯ Ȯ ˴ϴ. – 1967
ʽ ڴ ݾ ϴ ȿ ſ ¾Ҵ ڹ̾ϴ. 1950, ֽ ߰, װ λ ־ ŵ ְ ϴ. ʽ ڹ ġ ־ϴ. ڱ Ը Ŀ, ʽ ڹ ۵ ʽϴ. ͼ ֽ ݿ ϴ ܱ μ ŷ , ʿ ū ϱ ֱ Դϴ. – 2014 ũ ּ
ڷμ λ ̾ ڷ ߵ , 츮 ̶ θ ִ ˰ ƽϴ. 츮 ΰġ 2 Ȥ 3迡 ŷǴ , , ýۿ ϴ 幮 濵 ɷ 忡 ݿ ŷǰ ߽߰ϴ. ̾ Ѱ踦 پ , 츮 ִ ϱ ߽ϴ. Ƹĭ ͽ ֽ ϶ , ̵ ֽ ó . – ۰(1994)
ڴ ݵŴ ̳ ̾ θ ߽ϴ ٺ ġڰ ƴ϶ մϴ.
- ̾ (GEICO) 縦 м ð . װ ڶ װ ʰߴ.
7, ũƿ Ͱŷ
µ, 츮 ÿ ġ ż M&A Ͱŷ ȸ ߰ ֽϴ. δ ɼ ִ Ÿ ϰ ٸ ̿ ش . Ͱŷ ȸ ߰ , ä ؼ ϰ ֽϴ.
dzٴٸ Ϸ Կ 츮 Դϴ. Ͱŷ ģٸ Կ 츮 Դϴ. – 1988 ũ ּ
-> Ͱŷ ȸ ϴ ̱, ̷ ߴٴ ϱ ʽϴ.
8, 濵 ֽ
ν 濵 ؼ ڼ شȭϴ Դϴ. üϰ ũ ؼ ȸ , Ŵ ڱ Ȱϴ ǥ ̶ ϰڽϴ.
츮 ʺ ֽ Ը ʴ , 濵 ֽ Ϲ ֽĿ ϰ մϴ. ſ ֽ Ⱓ ļ ״ , װ ְ ˴ϴ. Ǹ ʳ Ȥ ϰ ش Ȱ ִ ġ ̸ ˴ϴ.
ϴ 濵 ֽ Ȯϸ, ġ ո ƴ϶ ġ ؼ ˴ϴ. - 1964
1967 ֽĽ忡 ũ ؼ ְ 20 ġ 25 ߽ϴ. 1968 ְ 37 31 ߽ϴ. 츮 忡 ְ 15 Ȥ 50 Դϴ. < ϴ ̰ ġ ̴> Ͻñ ٶϴ. – 1969
9, ڻ꿡 ͼ ڻ ȯ
ߴ ۽ ̶ ȸ ʸ ڻ óؼ ġ ø ڿ մϴ. ڴ ðѾ 濵 ŭ Ȯϴ, Ϲ ֽĿ иؼ, Ϲ ֽĸ մϴ.
Ϲ ֽ 2 ִ Ȱ Ҹµ, ̴ 濵 ֽ ְ, ൿ ֱ ̴. Ҿ ڵ鵵 ʼ ֽ Ѵٸ ̿ ִ.
ġ 츮 ϴ ġ ƴϰ, ڰ ű ġ ƴϸ, ܱⰣ ǿ ո Ű ű ġ. – ̾
츮 ֽĽ忡 ߿ ֽ ż ߽ϴ. 1Ⱓ ֽ 忡 ⸦ մϴ. ֽĽ忡 ٸ 츮 ܱδ ڼ Դϴ. Ŀ Դϴ. - 1961
-> װ ֽ Ʈ տ鿡 ˷ ʴ ֽϴ. ü ۽ ڿ ǰ ִ, 1963 11 ˴ϴ.
(Ȥ ű?) 3 ̶ ǥߴµ, (õϰ 鸱 ) ڿ 3 մϴ.
1. 츮 γ 䱸ϴ Դϴ. װ ϴ ŷ ֽİ ״ ϴ. ŷ ֽĵ 忡 α⸦ , 츮 ſ ֽϴ.
2. Ȥ ȭ а ֽ ϴ 츮 Դϴ. 츮 װ͵ ؾ ϴ ϱ? ̴ Ⱓ 츮 ʿ䰡 մϴ. 츮 ּ Ⱓ 3 Ǿ Ѵٰ մϴ.
3. 츮 츮 Ȱ ϴ. å 츮 Ű ϰ 쿡 ظ ġ մϴ. ̷ 츮 Ư ֽĿ ̰ ִ , 츮 ؾ߸ մϴ. – 1963
10, Դϱ, Դϱ?
- ڿ ϴ ƴһӴ ϴ Դϴ.
ڸɰ ¿ Եȴ. پѴ ִٰ ϴ ڸ̴. ɷ Ѱ踦 ݰ Ǽ Ⲩ װ ٲٷ ϴ ̴.
ڰ DZ ؼ Ѵ. ¥ ߿ ʿ ͵ ̴ִ. Ⲩ Ⱑ ְ, Ⲩ Ʋ ִ°? ȸ ؼ ο ־ Ѵ. – Ͽ
2 ٽ
1. ڿ Ǵ ùٸ ǰ ߷п Ѵ.
2. Ǿ , ߵ Ʈ پϰ л Ʈ ̴.
-> Ǵ ǰ ƴϰ ոǴ.
Ѵٰ ؼ ƴմϴ. ߿ Ѵٰ ؼ ͵ ƴմϴ. ൿ̾߸ ϴ Դϴ. ùٸ, ǿ , ߷ Ȯϴٸ ŷ Դϴ. Ǵ İ ̼ ؼ մϴ. – 1962
ּ ڱȸ ϴ Ϳ ϰ մϴ. ̷ ̵ ſ ظ ִٴ дϴ. ش лڸ ū ظ ֽϴ. ̰ 츮 ŵ Ŭ ̶ ǹѴٰ մϴ. – 1966
ǿ ǿ ش ġ ٽ ϰ ִ. ϶, 뼼 Ҹ ߵ ǰ ϶, Ȯ ŷ϶, ̰ ġ ٽ ̴.
忡 ϴ ּ κ ŭ ڽŰ , Ѱ踦 ϴ ʿ ̴. ڵ ȸ , ̸ ũ Ѵ.
11,
- 츮 ǰ ֽ ŵ δؾ ġ ǽؼ, ߸ Ǵ ֽϴ.
ǥ ϱ ؾ ̱ , װ ǥ ϴ. ǥ ͷ ִ Դϴ. – 1965
λ κ Ǽ װ ڽ ϴ ؾ Ϳ ۵ȴ. Ǽ ġ 带 Ͼ. – ۰
12, ڱ Ը
ݾ ϴ ڵ鿡 ־ Ը ۴ٴ 忡 ū ۿѴ. ̴ (ʹ 鿡 ʴ)ڵ ִ ȸ ش.
ڱ þ ڿ پ ŵ ɼ ϴ ݸ鿡 濵 ֽĿ پ ŵ ɼ մϴ. 츮 Ȯ , Ȯ , 1960 1961 ڱ 1956 1957⺸ ٸ ξ ̶ Դϴ. Ⱓ ڱ ҽϴ. – 1962
13, ΰ, ΰ?
ߴ ô뿡, Ͱ ݵǴ, ս( )ڷ ȴ ǵƼ ݵŴ ̿ մϴ. ü ϴ 1968 3,000 θ µ, ̴ ڽ ϴ ݵ带 Űν ٴ ̰ ֽϴ. ϴ ձ Ÿ ֽĽ忡 մϴ.
ϴ Ѿ ڰ Դϴ. <븦 ٸ > ڴ ʽϴ. < ٸ ¼ ̰ܶ>ϴ ȣմϴ. ڰ Ӹδ Դϴ.
츮 ֽĿ 忡 ִ ġ ϴ ٹ Դϴ. ̸ ϴ ֱ Ⱓ ϴ. ڹ , ڱԴϴ. (Ȥ )δ 볳 , ʴ Դϴ. ٹ ٰ Դϴ. – 1967
ڽ ġڹ ۵ ʰ ִ ݸ ֺ ٸ ִ ó , ڽ Ģ Ѱ ſ ̴. ٸ ̵ ȭ , ΰ , ΰ Ĵ ϰ ̴. ڽŸ ȹ , ڽŸ , ֽĽ , ġ ų ѳ.
Ȱ ݺ ʴ´. ٸ ȴ. ֽĽ嵵 . װ ֱ⸦ ̷ ȯѴ. Ǹ ڵ 縦 ϰ ִ. ȯ Ͼ ľϰ Ҿ ؾ κ .
ڽ Ǽκ ͺ ٸ Ǽ ȸ 鿡 ξ . ڵ 100 ֽĽ й 买 ؾ Ѵ. ٷũ Ÿ 縦 ϴ ݵ Ǽ ݺѴٰ ö̴.
14, ۺ
ϰ ñ տ鿡 ְ Ȱ־ üϴ Ȳ տ ´ ּ ִ ڹ Ϸַ ֽ ˴ϴ.
ֽ Ȳ ֽĿ Ǵ ͺٴ ξ ڼ ä ϰų ݵ忡 ϶ մϴ. ƴϸ ũ ؼ̿ ؼ ؼ Բ 浵 ΰ ֽϴ.
ϴ ġ ٸ, װ ϴ ġ . – ۰
츮 ִ ִ ̷ ƴ϶ ϰ, , Ž ̷ ֽϴ. – 1968
Ⱓ ΰ ϴ ª Ⱓ ϴ ͺ ٰ մϴ. ̾ < ü߰ ܱδ ǥ> ߽ϴ. ɸ Ǵ ȣ ϱ⺸ٴ ݵŻ Ǵ Ը ϴ ٴ ߽߰ϴ.
ʷα
ü Ϳ ־ ƴ϶ ο ̾ϴ. 1970 ũ ؼ ȸ ũ ν ڰ Ǿϴ.
Ǹ ݿ Ǹ ͺ ϴ. ۰Ŵ ̰ . ݸ л̾ϴ. ų Ϲ ֽ , 츮 ϱ 濵 ݵ ϱ ãϴ. – 1988 ũ ּ
̾ Ѷ ġ ´ٰ ϴ. ڹ ̾ Ѹ ΰ 鼭 и ΰ ֽϴ. ̷ ū 츮 ݾ ϰ ֱ Դϴ. ̷ ֽ ã ư ΰ ֽ ã ϴ. Ը ϱ ؼ ƴ϶ پ ؾ ǹմϴ. ̾ ڹ Ҵٸ ش ټ ϱ ̶ Դϴ. – 2011 6
ű̴ ñ ñ å ۿ ʾҴ ۱ ϰ ֽϴ. ڲ 帮 ˴ϴ. ʷα Ϻθ ű մϴ.
λ ڹ ؿ ұϰ , ϰ Ǿٴ ̴. ȹ ȣ ȿȭǰų ʿ ʾҴ. 1957 Ŀ ġ κ . ̵ ߰ư, ȭǾ, Ȥ ״ Ҵ.
ó ڵ鿡 ſ ε ־. ̰ ġ 츮 θ Ͱ . װ ġ װ װ , ̷ ϴ .
ϴ ִ.
ִ ڹ̴.
̰ ߴ ̴.
, ִ Ѻ ̴.
:
1. ڼ õ翡 3 ñ մϴ.
1: 1930~1956, غ
2: 1956~1969, ڷμ ñ - 츮 /˾ƾ ñ
3: 1970~ , ũ ؼ -濵ڷμ ñ
2 3 :
- ö ڻ Ը ڹ ũ ̰ .
- 2 , < > Ϲ ڵ ġŷ ִ κ .
- 3 ȸ ÷Ʈ(float) ̿ؼ ǻ ¥ ̿ϰ ° μϴ Ϲ ڵ ڹ ϰ ִ.
2. ڼ 3⺸ٴ 2 ñߴٰ մϴ.
- å ߵ а Ǿϴ. ڼ ó 2 Ϳ ñ ˰ ( ʾҴٴ ) մϴ.
- å ̹ ˰ ־ ʾҽϴ. ߵ ٸ å ʳ ̷ ߽ϴ.
3. İ 10 12 TV ȭ Ұϴ α̾ , ϴ. İ ڿ ٿΰ ʹٴ ϴ.
̷ Ҿϰ,
ſ ȸѴ.
( 1)