[3Q 프리뷰] 매일유업, 컵커피·상하 선전.. 영업익 전년비 +17%

매일유업이 수익구조 다변화를 통해 3분기 견조한 실적을 기록할 전망이다.

최근 1개월간 증권사에서 전망한 올해 매일유업 3분기 매출액은 3480억원(+4% 이하 전년동기비), 영업이익은 240억원(+17%)이다.

KB증권 박애란 연구원은 매일유업이 조제분유 의존도를 낮추고 수익구조를 다변화하면서 안정적인 실적 흐름을 지속할 전망이라 전했다. 하반기에 상반기보다 마케팅 비용이 증가하나 업계 내 실적은 여전히 부각될 것이라 덧붙였다.

국내외 조제분유 영업환경은 부진하나 고수익 품목의 판매가 호조를 보일 거란 분석이다. 박 연구원은 수익성이 뛰어난 컵커피, 유기농 '상하'의 성장세가 지속되며 과거 부진했던 발효유 수익성이 대용량 '매일바이오'의 판매 호조로 개선되는 점에 주목했다. 또한 웰빙 트렌드에 따라 곡물음료 수요도 늘거라 예상했다.

올해 연간 실적 전망도 밝다. 박 연구원이 전망한 올해 매일유업 연간 매출액은 전년 대비 6% 증가한 1조3752억원, 영업이익은 전년 대비 28% 늘어난 953억원이다.



매일유업 주가는 지난주(9월 16일~20일) 연일 상승해 20일 52주 최고가 9만7300원(전일비 +1%)을 기록했다. 이후 조정 받아 24일 주가는 전일 대비 1.2% 오른 9만3900원이다.

박 연구원은 매일유업 목표주가를 11만3000원으로 제시했다. 직전 보고서 대비 9.7% 상향했으며 현재 주가 대비 20% 높다.

이날(24일) 시가총액 7365억원은 올해 예상 영업이익 953억원의 7.7배다. 2분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 11배, 주가순자산배수(PBR)는 1.92배, 자기자본이익률(ROE)은 17%다.