̰峪 A Man for all Markets in 2017
- : Edward O. Thorp
- ű:
- ̷̵ / 2019-04 / 594 / \\25,000
[ ̰ܶ] [ ̰ܶ] ΰ (Edward O. Thorp) ڼԴϴ. <ī븦 ̱ Ұϴٴ ó θ Ƶ鿩 ð ϴ Ȯؾ ߴ> ߰ ᱹ ī븦 ̱µ մϴ. ֽĽ忡 ڽŸ ̱ ߰ ū ŵ ð ھ踦 ϴ.
å д ְ ˷ 缳 ǻ翡 ϴ. ְ ä Ʈ̴ ˷ ν å, [ ̰ܶ] а ī뿡 ٰ ϴ, پ ڴ ڵ ϳ ϴ.
å ģ ű鼭 ̴ پ մϴ.
å 1934 12 ī ߿ ̰ ٸ ڴ ߴ ߴ ù մϴ. 28 ٴ, Ӹ 麸 ξ ձ Դϴ. ۿ پ 谡 پͼ Դϴ. ܸ Դİ β߾ ϰ ϴ.
ſ ־ϴ. ڹ ī븦 ̱ ڿ ۵ ̴ , õ簡 ī븦 ̱ ָ å ۺ 2/5 ī Դϴ. ᱹ ī븦 ̱µ (Ȯε ʾ)ī ̿ ѱ , ū ī ƮƮ Ѵٸ, ٲٰ ֽϴ.
п ϰ ߴ Ӹ ǻ ַ ߴ ڽ ٸ ϵ ̲ٸ ڰ Ұմϴ.
1. ī븦 ̱ Ұϴٴ ó θ Ƶ鿩 ð ϴ Ȯؾ ߴ.
2. ο ̷ ߴ. μ ġ װ ϰ Ȱϴ ϻȭ ־.
3. ġ ִ ǥ ؾ ȹ Ŵȴ.
4. ̶ оӸ ƴ϶ ٷ ϰǰ ո µ Ϸ ߴ. ſ ٰ Ǵ ϴ .
-> 2004 ֽڸ 簳 , ¶ο ˰ κ ¿Լ ֽڹ ٴ ⸦ ϴ. ݵ ̷ ϴٰ ε, ߴ ÿ ʹٴ ʾҽϴ. ⸦ ʴ ε. ״Ͻ ó Ͽ ± ϸ鼭 ̹ ߰ 6 ó 1Ͽ 幮幮 , 2 ʵ忡 ʹ ƿ ʾҽϴ.
ڰ ߴٴ ݰµ, ֽڸ ƹ ۿ ϴ. ó ֽĸ ġڸ ߱߱ Ǽ ŵ/ż /, ġ ڽŰ̶ ϴ.
Ŭε ѷ ϴٰ Ļ縦 ϴ ߿, λ ߿ ִ . ø ͵ ̴. ȸ , ڼä, ȯ ϰ λ dzϰ ϰ ߱ ƴϴ. ݵ ˾Ҵ. ߿ ϴ°, ϴ°, ð ð ° . 147
λ ũ ٸ ̷ ִ ־. ڻ簡 Ǿ 踦 ظ 鸸 ־. ѷ Ϻδ ũ īó ī뿡 ణ ִ ٸ ӿ ϴ ̾.
ٸ о ϴ ̾. ϵ , < ȣ> ̾. ö Ŭ佺 ó < ̴>. ð Ǯ ѷ ̺ ϴ 츮 Ѻ. 223
ε ο Ұϰ ִµ, հ ȭ ˾Ҵ ٸϴ. å 600 ڽ ƴ ˷ݴϴ. ִ ȭ ϰ ִ û Ƽ ʾҴٰ մϴ. Ƹ å ° Ʒ ű Դϴ.
ϸ ִİ . ڱ ̸ 1 30 ̶ ߴ. , ī뿡 ʴİ . ǽ 鼭, ּ δ㸸 ǰŷҿ ̶ ī뿡 1 600 µ, ηų δ Ⱦư鼭 30 ָ ʿ䰡 ְڴİ ߴ.
- Edward O. Thorp - [ ̰ܶ Beat the Dealer]
- Ͻ ĺ, [ܵ ] ο
ֿ߽ ִ (1963?) å μ ֽĿ ߴ. Ӹ ƴ϶ 忡 ߴ. . ϰ ;. ڴ ο ȮǼ Ȯ̷ ´ٸ .
ٴ ü ͺ ū ī밡 ִٴ ˰ Ǿ. ¿ϴ ̱ Ȱ Ŵ 忡 Ȯ ? ȣ Ȯغ ;. 忡 ȥ ϱ ߴ. ڰ ̶ տ ߸ ȥڼ ϱ ߴ. 243
ܼ ڴ. ڰ 缺 Ϻ ڰ ̱ ִ ó ڿ Ѿ ϴٴ ûߴ. а , ǻ ̿ м ϴ. ̿ ϴ ڱݰ ʿϴ. δ ̶ ϴ ĸ ̾ ִ.
ϰ ϸ ġ ϴ Ͱ . ڿ ϴ ʿ ɸ ڰ ϴ. ڴ 밳 ڰ ڿ ɼϴ. 245
̷强 ٴ 忡 ǰϴ ȸ 100ָ ִ 40 ż߰ 2 ְ 20 丷 Ѹ Ҵ. Ⱦƾ ż ȸ ٷȴ. 鼭 ȸ ϰڴٰ ڲ۵ Ȯ Ҵ. 4 ɷ 4,000 ȸϰ Դ.
4 ܿ ϰ ֽİŷ κ ˴ϴ. å Ƴ Ⱑ µ, ̶ ް Ǵµ. 巡 ̴ ŽŹġʰ ϴ θ ؼ ȥϴµ, 2011 ϴ.
ϴ ֽ . Ʈ ̳ ٸ . ȸ ٸڴٴ ߸Ǿ. ƴ ڽſԸ Ư ǹ̰ ִ , ڽ żݿ ָ߾. 247
ְ ̵ ϶̵ ڵ ̶ ´ ӵ Ÿ ٸ װ ӵȴٰ ؼ ȴ.
ְ ̿ ̷ ȭ ϴ Ʈ м ڼ ߴ. Ұ ̾. Ϳ ġ ǹ ִ ã .
̿ ʿ ̷ ߴٰ մϴ.
ð ſ. յ غ ٵ ŵ ˴ٽ Ȱ ϰ ݾƿ. Ź Ұ 㸧. Ƴ Ҵٴ ־. 250
ռ ȭ հ ȭ ־ Ͱ , װ͵ â Ͱ £ ȭ ֽϴ. ƿ ̾ ο^^
[ ̰ܶ] Ұ μ ̿ ּ 25õ ¥ ¸ þҴ. ( )UC п 嵵 ־.
ģô ̾ó ϱ⸦ . ̾ ڱⱸ ϳ Ʈʽ(Buffett Partnership) ʱ ڰ Ǿ.
ġ ڸ ߰ 24% Ȱ 38 ڰ Ұϰ 20% Ǵ 36 ڱ ð. °ϱ?
1967 ֽĽ ְ 2Ⱓ 38%, ִ 150% ֽ ãⰡ ƴٰ ִ. 2 ڽ ûߴ.
տ鿡 ȭ, ũ ֽ ߴµ, ȭ ϰ ο ó ã ־. [ ̰ܶ] Ұ м ˾ƺ, ߿ ˰ Ǿ ͿԼ ǰ ϰ ; ߴ.
1968 , 츮 κθ ʴ κο Բ Ļ ڸ ͵ . ڱ ڷμ ̿ ɻϰ ־. 259~262
-> ȭ 鼭 ݵ ʱ ڿ ̺(?)ڻ簡 ϴ. ̺ κο ݵ带 ϴ ̺ ϰ ֽϴ. ڱ ޱ ۷, , ̺ ڸ ϰڴٰ ؼ ϴµ. ̺尡 ϴ ݵ忡 ۰Ű ̶ . ۰Ű Ͽ 鷶 ̺ Ͱ ۰Ÿ ʴؼ մϴ.
Ŀ ̿ ִ ڽ ʴߴ. ĶϾ ġ ġ װ ܺ ܵ ô Ƹٿ غ ٴ ߰ ־.
-> ߿ 1969 ĶϾƿ ȭ ϰ ־? Ƴ ýڷ ű 1977̶ ߴµ......
Ͱ ȭϸ鼭 ڿ ϴ ־ 츮 ٸ Ȯ. ϴ ̳ ü ݿ ̾. ״ ˷ Ҹ <> Ȯߴ. ǥ ʰ ̾ 밳 ڽ ߴ.
ݸ پ ġ ʾҴ. Ư ȸ پ ߴ. 簡ġ 尡ݿ ã ߴ ǿ ż ϰ ǿ ŵ ֽĽ ϰ ߱ߴ.
̿ ̷ο Ǫ . ó ߰ 迴 迴. ٴ ̷ ǿ ۵Ѵٴ ν װ ϴ ̾. 264~265
1969 11 3 10 ֽ߰ ǰ Բ ڱ 140 ݵ(PNP: Princeton Newport Partners) մϴ.
-> ݵ 20 Ѵ ڵ鿡 ū ŭ 20ۼƮ Ȱ־ٰ մϴ.
μ, ɼ, ȯä, ȯɿ켱 پ Ļ 忡 ԵǸ鼭 츮 ȯ ߴ. 츮 İ , ǻ ̿ ݵ带 ߴ. 跮 ϴ Ϲ ݵ忴 츮 ʳ ƮƮ ȭ <跮м> ο ʰ Ǿ. 275
ݵ带 6°, 1975 Ʈ 鸸ڰ ˴ϴ. б ڰ ν ȭ ᱳ 谡 ˴ϴ.
츮 ȭŰ ־. Ȱ ߴ. ˼ϰ ǿ ϴ õ Ź ǰ ǻ ߴ. ſ ϰ õ ȸ ̾ 츮 ް ũ ؿ ȣڷ üǾ.
츮 κ Ѿ. ̰ 츮 ģ ȶϰ, ְ, ִ Ÿ ǵ ʷߴ. 297
1982 ħ UC ӱ ߴ. 300
1988 쿬 ǿ ָ鼭 ݵ带 ػϰ ˴ϴ.
1987 12 17, û, 籹, ü 50 ϴ 繫 ߴ. ٸƴ 峲 ˻簡 ƮƮ ڵ Ϸ ȯ̾. 331
1988 Ҽۿ ϴ ϴ 뿡 ȭǾ PNP ػߴ. 336
å, [ ħ, Enough] Ҵ, ȭ ڴ ū ٰ մϴ.
ĿƮ װƮ ︸ڰ Ƽ ߴ. װƮ Ҽ [ijġ-22] κ Ƽ ڰ Ϸ翡 ٸ, . ڽſ ڵ ִٰ ߴ. װƮ ϸ ߴ. ̸ϸ ϴٴ ν. 345
- , ƮƮ ִ ̴. 츮 ̴.
1989 ݵ带 ػϰ ο Ȱ ϴ , ڽ ڱε ڸ ϰ ; 1994 8 () մϴ. ̷ 8 ûմϴ. νð ؼ ϴµ. ó, å д , Ÿο åӰ δٴ ֽϴ.
1994 Ʈʽ(Ridgeline Partners) ٸ ڵ ¿ Բ ߴ. 8 3 ڵ 18% ȴ. 388
2002 , 츮 ûϱ ߴ. 2001 2002, Ǹ ̾ ͷ ϶ߴ. ݵ ڻ û Ͱŷ α Ȯ밡 ̶ ߴ.
ؾ ߿ ־. ġ ִ ƴ ð̾ ̴. Ȱ 츮 ̵, 츮 ̵ ٸ ð ; ϸ а ;. λ θ ٽ ȯ ̾. 392
1983, Ͱ 14 ũ ؼ ֽ żմϴ.
PNP ϴ 1969 ķδ ذ ־. 1983 ũ ؼ̶ ȸ 弼 . 14 ̹ ְ 23 ̻ پ ִ 982.5 ʷ ż ߰ ؼ ũ ֽ 鿴. 404
2003 5 ũ ѿ ߴ Ĵ翡 ۰ſ ȭ ݴϴ. 鿡 ũ ֽ ż ϸ鼭 ȭ 丷 ־ϴ.
ϴ Ĵ, Ƽũ Դ Ӿ ǥ ۰Ű Ĵ 鼭 ̾߱⸦ . ̾߱⸦ ´. Ϲдп ٳµ װ ϰ ģ ߸ ̾ٴ ̾߱⸦ . Ϲ ȶ žҴ. 1г ȴٰ Ѵ. ڽ ڷḦ ó ȭ ɾ ߴ ȭ ϴ. ʰ ̷ ߴٰ Ѵ. , <> ֽø <> ˷帮ڽϴ. ǿ ָ Ÿ ߴ. Դϴ.
408
2008 ̹ 17 ݵ忡 ϶ Ǹ ް ݵ带 ϴ ִٴ ˾ë 1) ̵ ϴ. õ ݵ ƴ 2) LTCM LTCM ຸ, ⸦ 3) ǰ 迡 ϴ 3 ǿ ڽ ϴ.
1) 2008 12 11, ̵ Ⱑ ߰ƴ. Ⱑ ڵ鿡 ̻ ٴ и, ̵ ڼߴ. 351
ڰ ̱ ã ֽĽ м ű鼭 ϰ ߴ. īӿ Ӽ , ִ 踦 ڵ鿡 ϴ 忡 ˾Ҵ ̴. ū ǵ δٴ ˰ Ǿ. ϵ 2008 2009 ̻ ο ϸ鼭 巯 Ը ū ̾ ̴. 365
2) ݵ LTCM 1994 Ǿ. θ Ʈ̴ ʳ 뺧 л ϰ ιƮ ư, ̷ ̲ 16 帲 ߴ.
LTCM ڵ ͷ 30~40% ̰ ڱں 30迡 ִ 100迡 ̸ п ߴ. ȿ ƴϾٸ ں 켾Ʈ ؿ ̴.
1998 LTCM رDZ ̾ <븶һ> ϸ鼭 غ ̾. ݵ ְ ûǾ ڵ ᱹ Ϻθ ȸ ־.
ʾ 16 GP(åƮ) 4 Բ LTCM Ȱ ο ݵ带 ߴ. LTCM ս ڵ鿡Լ 3 5õ . ݵ尡 ϰ űں ԵǸ鼭 ݵ Ը ȮǾ. ǥ ݵ 2008 42%, 3 ̻ սǷ ظ ߴٰ ˷ ִ.
ݵ 2009 ûƴ. 2010 ٸ ݵ带 ߴ.
LTCM õǾ. 10 ݺǾ. 2008 ý óߴ. 425~426
3) Ȳ иϱ 1 ۷-Ƽ 1999 Ǿ. Ļ Ը ŷϸ ū Ⱦ ο. ǰŷȸ (1996~1999) 载 Ļǰ ʳ ֿ Ϸ ̷ õ ٷ , 繫 ιƮ , 繫 η ӽ ̲ ü Ǿ.
– 3 2008~2009 ʳ ڹ ߴ.
Ż б ϴ ° װų ġ 縦 ٸ ͵ ڶ ο Ģ ñ ̳ĸ ǹ ߴ. 515
ڿ ⸦ ݴϴ. ֽĽ ֱ ƹ ó ̶ ġ ڸ Ѵٸ 鸸ڷ ִٴ ε. 츮ʹ ٸ Ȳ / ϴٰ մϴ.
൵ ̷ 18 ü뵿ڰ ִ. Ե 6 Ƽ ſ εݵ, 𰡵 S&P500ݵ带 ݾ żѴٸ ɱ? ̿Ǵ ǰ 10% ͷ ŵдٸ 47 65 ڱ 240 Ҿ ̴. 431
-> ϰ ζ Ȯ߽ϴ^^
Դ εݵ尡 ּ ڹ ŵ ϰ ֽϴ.
-> 翬 ġڹ ν ̱ ִٰ ϱ εݵ带 ż ϴ.
<ż > Ǵ ڽ̴. ڽ ϰ ̾߱ Ÿŷ ̾ ִ. ü ͷ ִ. ( ) ̷ ϴ ̴. 462
ġڸ ϴ μ ڸ ٴ Ҵٰ ϴ. ڰ /ϴ ־ٴ ϵ ġ ־ϴ.
, ڽ ݴϴ. ڿ ־ ð ϸ ٵ ҽϴ.
иߴ ʴ ߴ. ϱ ؼ λ κ ð ̵ Žϸ ؼ. 544
λ Ҽ аų ָ ϴ Ͱ . λ ǥ ؾ ϴ ƴ϶ ṵ̈ ̴. Ŭ ߵ ð ̰ ð . 546
( 2)