[종목분석] 서호전기, 올해 주가 133%↑…다시 전성기?

[아이투자 오진경 데이터 기자] 26일 증시 하락에도 서호전기 주가가 강세를 보이며 올해 상승률 130%를 돌파했다. 지난 2년간 없었던 수주 공시가 최근 잇따라 발표되면서 기대감이 되살아나는 분위기다.

25일 장 중 서호전기 주가는 최고 8.5% 오른 2만7400원을 기록했다. 2002년 코스닥 상장 이래 최고가다. 지난해 말 종가 1만1750원과 비교하면 올해 약 4개월간 상승률이 133%에 달한다.

1년 9개월 만에 수주 공시를 발표하면서 실적 기대감이 최근 주가에 반영된 것으로 풀이된다. 서호전기는 2017년 7월 이후 공급계약 체결 공시를 발표하지 않다가, 올해 4월 들어 2건을 공시했다.



특히 2일 발표한 계약은 금액이 457억원으로 지난해 연 매출보다 46% 많다. 상하이 진화중공업(ZPMC)에 크레인 제어 시스템을 납품하는 건이다. 이어 24일엔 현대삼호중공업과 68억원 규모 자동화·컨트롤 시스템 계약을 맺었다고 공시했다. 두 계약은 각각 2020년 10월, 2022년 11월까지 진행된다.

2일 대규모 수주를 발표한 이후 외국인 매수세가 두드러졌다. 외국인 투자자는 2일부터 지난 25일까지 서호전기 주식 17만1116주를 순매수했다. 유통주식 수의 3.3% 규모다. 같은 기간에 기관 투자자도 2만6163주를 순매수한 반면, 개인 투자자가 20만3789주를 순매도해 상반된 행보를 보였다.



서호전기 연 매출은 2016년 594억원을 고점으로 하향세다. 영업이익은 2017년 130억원을 기록한 후 지난해 65억원으로 반토막났다. 2015년부터 시작된 싱가포르 대형 프로젝트가 마무리되면서 수주가 꺾인 영향이다.

서호전기는 항만과 조선소에서 사용하는 크레인 제어 시스템을 만든다. 이런 가운데 2014년 말 싱가포르 PSA사가 파시르 판장(Pasir Panjan) 자동화 터미널 구축 프로젝트의 일환으로 역대 최대 규모(130대) 자동화 야드 크레인을 발주했다. 중국 ZPMC가 크레인 제작을 담당했고, 서호전기가 2015~2016년에 걸쳐 약 1000억원 규모 제어시스템 구축을 맡았다.

수주 증가로 2015~2016년 서호전기 연 매출은 전년보다 각각 53%, 13% 성장했다. 그러나 2017년 2월 제어시스템 납품이 모두 완료되면서 매출이 25% 줄어든 447억원에 그쳤다. 2018년 매출은 그보다 30% 더 감소한 312억원이다.

반면 영업이익은 2017년까지 고성장을 이어갔다. 납품이 완료된 이후에도 시운전 작업을 진행해 용역 매출이 발생했기 때문이다. 해당 매출은 수익성이 높아 이익률을 대폭 끌어올리는데 기여했다. 2014년 24억원이던 영업이익은 2017년 130억원으로 연평균 80% 성장했다. 다만 지난해엔 시운전 작업도 마무리를 지으며 영업이익이 다시 65억원으로 감소했다.



이런 가운데 싱가포르에선 현재 투아스(Tuas) 신항만 자동화 건설 프로젝트가 진행되고 있다. 그 일환으로 최근 현대삼호중공업이 PSA와 초대형 컨테이너크레인 4기 계약을 확정했다. 서호전기는 과거 프로젝트에서 제어시스템을 담당한 경험이 있는 만큼, 업계에선 투아스 프로젝트에서도 향후 몇 년간 수주를 따낼 가능성이 높다고 판단한다.

다만, 올해 가파른 주가 상승이 투자자에게 단기적으로 부담 요인이 될 수 있다. 26일 주가는 최고 8.5% 급등한 뒤 조정받아 1.9% 오른 2만5750원에 마감했다. 현재 시가총액 1326억원에 지난해 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 23.9배, 주가순자산배수(PBR)는 2.1배다. 자기자본이익률(ROE)은 8.7%다.

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