[4Q 주목] LG하우시스, 영업익 컨센비 74%↑..건자재 우려는 여전

단독 [아이투자 오진경 데이터 기자] LG하우시스가 4분기도 이익이 줄었지만 시장 예상치는 크게 상회해 눈길을 끈다. 지난 29일 LG하우시스가 발표한 4분기 영업이익은 167억원(전년 동기비 -12.6%)으로 증권업계가 전망한 96억원을 74%나 넘어섰다. 4분기를 기점으로 원가 부담은 다소 완화될 전망이나, 아파트 입주 물량감소에 대한 우려는 여전히 리스크로 제기된다.

LG하우시스는 29일 장 마감 후 2018년 연간 실적을 발표했다. 그에 따르면 매출액은 3조2665억원으로 전년보다 2% 증가했다. 그러나 영업이익은 52% 감소한 704억원에 그쳐 영업이익률이 5%에서 2%로 3%p 하락했다. 이에 대해 회사 측은 "국내 건설 경기와 자동차 산업 부진, 원재료 가격 상승, 환율 하락 등이 수익 감소 배경으로 작용했다"고 언급했다.

그간 LG하우시스 수익성은 PVC 등 원재료 가격 상승이 발목을 잡으면서 지속적으로 악화됐다. 2017년에도 매출액이 전년보다 11% 증가했으나 PVC 매입 가격이 KG당 1092원에서 1199원으로 10% 오르면서 영업이익은 오히려 15% 감소했다. 여기에 수출 비중이 약 30%인만큼 환율 하락도 부정적 요인으로 작용했다.

연간으로 보면 아쉬운 실적이나 4분기 매출액과 영업이익은 시장 기대치를 상회했다. 4분기 매출액은 전년 동기 대비 2.5% 증가한 8374억원, 영업이익은 12.6% 줄어든 167억원이다. 지난해 11월 말 이베스트투자증권이 예상한 매출액 8166억원, 영업이익 96억원을 각각 3%, 74% 초과 달성했다.

DB금융투자 조윤호 연구원은 LG하우시스 매출액이 기대를 상회한 부분에 대해 "자동차 소재 매출액이 해당 자동차 판매량 증가로 늘어났기 때문"이라 분석했다. 이어 "반면에 실적 버팀목이라 할 수 있는 건자재 매출액은 입주 물량과 주택 거래량 감소 영향으로 전분기보다 줄었다"고 파악했다.



이런 가운데 4분기를 기점으로 원가 상승 부담은 점차 완화될 전망이다. 조윤호 연구원은 "4분기 이후 PVC 등 원재료 가격이 하락하기 시작하면서 원가 부담이 낮아질 것"이라 내다봤다. 또한 "자동차 소재와 산업용 필름 영업이익률이 (+)로 전환된 점도 향후 실적에 긍정적으로 작용할 전망"이라 언급했다.

이러한 분석과 함께 조 연구원은 올해 LG하우시스 매출액을 전년보다 3% 증가한 3조3500억원, 영업이익은 31% 늘어난 920억원으로 내다봤다. 예상대로라면 영업이익은 과거 1000억원대에는 못 미치나 지난해를 저점으로 반등에 성공한다.



실적이 바닥을 다진 것으로 보이면서 최근 주가도 반등했다. 29일 종가는 6만6000원으로 지난해 10월 30일 도달한 52주 최저가 4만7600원보다 39% 높다.

다만 여전히 건자재 사업에 대한 업황 우려는 남아있다. 조 연구원은 "아파트 입주 물량이 2018년을 정점으로 2019~2020년 감소가 전망되며, 주택 거래량도 늘어날 가능성이 매우 낮은 상태"라 판단했다. 이어 "건자재 부문에서의 실적 개선이 없다면 LG하우시스 실적 개선 폭도 제한적일 것"이라 덧붙였다.

조 연구원은 LG하우시스 투자의견 'Hold', 목표주가 7만원을 유지했다. 목표주가는 전일 종가보다 6%(4000원) 높다.

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