[미니분석] 씨에스윈드, 윈드타워 수주 증가에 실적도 UP

씨에스윈드가 지멘스와 318억원 규모의 윈드 타워 공급계약을 체결한 가운데, 28일 주가는 하락세다. 이날 오후 3시 20분 현재 주가는 전일 대비 2.8% 내린 2만9150원이다.

지난 27일 단일판매ㆍ공급계약 체결공시를 통해 노르웨이에 윈드 타워를 공급하는 계약 건에 대해 알렸다. 씨에스윈드는 올해 들어서만 총 28건의 수주 계약을 공시했다. 계약금액 합계는 4254억원으로 2017년 연간 매출액 3122억원보다 36% 많다. 지난해 연간 공시한 수주 계약은 모두 23건, 계약금액 합계는 1893억원이었다.





튼튼한 수주를 바탕으로 안정적인 실적 성장이 기대된다. 지난 3분기 말 수주총액은 4억7500만 달러, 수주잔고는 4억1300만 달러로 상장 이후 최고치를 기록 중이다. 3분기 누적 기준 매출액은 3363억원으로 2017년 연간 매출액을 넘어섰다.

특히 올해 미국시장 재진입과 해상풍력 시장 확산으로 내년까지 수혜를 입을 전망이다. 씨에스윈드는 올해 Hornsea1과 East Anglia 등 해상풍력 타워 공급업체로 선정됐다. 여기에 GE, Vestas와 미국에 윈드 타워를 공급하는 계약을 체결해 약 900억원의 수주를 올렸다. 유진투자증권 한병화 연구원은 2019년에 추가되는 미국 매출만 1000억~1500억원에 달할 것으로 추정했다.



늘어난 수주를 바탕으로 지난 3분기 매출액은 전년 동기 대비 36% 늘어난 1458억원을 기록했다. 3분기 실적은 시장 기대치를 웃돌았다. 매출액과 영업이익은 컨센서스를 각각 11%, 9% 상회했다. 다만 영업이익은 127억원으로 전년 동기 대비 17% 줄었다.

3분기 매출 증가에도 불구하고 영업이익은 감소하며 영업이익률이 2017년 3분기 14%에서 2018년 3분기 9%로 5%p 떨어졌다. 지난해는 수익성이 높았던 캐나다 온타리오 프로젝트가 반영됐지만, 올 3분기의 경우 해당 프로젝트가 종료됨에 따라 수익성이 하락한 것으로 보인다.



금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사들이 예상한 씨에스윈드의 2018년 매출액은 전년 대비 54% 증가한 4801억원, 영업이익은 13% 늘어난 401억원이다. 2019년엔 매출액과 영업이익이 각각 5667억원(+18%, 전년비), 499억원(+24%, 전년비)이다.

NH투자증권 정연승 연구원은 "씨에스윈드가 이미 2019년 생산 물량을 충분히 확보했으며, 대만을 비롯한 아시아 지역 해상 풍력 개발 본격화가 씨에스윈드에 긍정적인 요소로 작용할 것"으로 추정했다. 유진투자증권 한병화 연구원은 "영국 해상풍력과 호주, 스웨덴 등의 육상풍력 타워 매출이 집중되면서 씨에스윈드의 매출과 영업이익이 급증할 것"으로 예상했다.



3분기 실적과 현재 주가를 반영한 투자지표는 PER(주가수익배수) 29.5배, PBR(주가순자산배수) 1.59배, ROE(자기자본이익률) 5.4%다. 2018년 예상 순이익 375억원을 반영한 PER은 13.4배다.