[미니분석] 동양피스톤, 수소차 사업 양수.. 친환경차 본격 진출

단독 [아이투자 오진경 데이터 기자] 자동차 내연기관 부품을 만드는 동양피스톤이 친환경차 바람에 올라탄다. 기존 사업도 순항하고 있어 향후 성장세가 더욱 주목된다.

28일 동양피스톤은 공시를 통해 신사업 진출 소식을 알렸다. 그에 따르면 우신공업으로부터 수소연료전지자동차용 인클로저 및 매니폴드 블록사업을 양수한다. 양수가액은 39억원이며 부채는 인수하지 않는다.

자동차 산업 불황이 장기화되는 가운데 수소차, 전기차 등이 트렌드로 떠오르면서 이같은 결정을 내린 것으로 보인다. 회사 측은 "향후 친환경차 수요에 적극 대응하고, 사업 다각화를 통해 기업가치를 제고할 목적으로 양수를 결정했다"고 언급했다.

공시 발표 직후 주가는 전일 대비 9.7% 급등한 4710원까지 올랐다. 그러나 이내 조정받아 오후 3시 18분 현재는 전일 대비 0.7% 오른 4320원에 거래되고 있다.



동양피스톤은 내연기관용 엔진 피스톤을 생산하는 업체다. 국내 시장 60%를 점유하며 압도적인 1위를 기록 중이다. 글로벌 시장에서는 해외 3개 업체에 이어 4위(9%)다.

골든브릿지투자증권 이안나 연구원은 동양피스톤이 설계부터 조립까지 모든 공정을 내재화해 높은 수익성과 가격 경쟁력을 갖췄다고 언급했다. 생산설비 자체 제작을 통한 생산량 증가와 원가절감도 핵심 경쟁력으로 꼽았다.

국내 대다수 자동차 부품사는 현대차기아차가 매출 대부분을 차지한다. 최근 두 완성차 업체가 고전하면서 수많은 부품사 이익도 동반 하락했다. 그러나 동양피스톤은 고객사가 상대적으로 다변화된 모습이다. 현대차와 기아차가 매출에서 50% 가량을 차지하며, 나머지 절반은 GM, CHRYSLER, BMW, AUDI 등 해외 업체다.

이에 따라 실적도 국내 업황 대비 선방했다. 매출액은 지난해 소폭(-1%) 역성장했으나 이를 제외하곤 2010년 이후 해마다 증가했다. 영업이익은 BMW와 AUDI에 본격 납품을 시작한 2015년부터 두 자릿 수 성장률을 기록 중이다. 2017년 12월엔 코스피 시장에 입성하기도 했다.



향후에도 본업은 안정적인 실적이 기대된다. 올해 상반기 말 기준 수주잔고는 1조8630억원으로, 이안나 연구원에 따르면 약 6년치 일감에 해당한다. 여기에 지난 5일 동양피스톤은 FORD로부터 593억 규모 엔진피스톤을 추가 수주했다고 공시했다.

단, 올해는 영업이익 고성장세가 잠시 주춤할 전망이다. 최근 3개월 간 증권업계가 예상한 동양피스톤 2018년 매출액은 전년 대비 9% 증가한 3215억원, 영업이익은 전년과 같은 수준인 190억원이다. 3분기 누적 실적을 살펴보면 매출액은 2446억원으로 전년 동기보다 10% 늘어난 반면, 영업이익은 7% 줄어든 130억원에 그쳤다.

IBK투자증권 이상현 연구원에 따르면 미국 앨라바마 법인에서 피스톤 연결부위인 커넥팅로드까지 조달해 조립하며 수익성이 다소 희석되는 영향이 있었다. 그럼에도 이 연구원은 동양피스톤이 경쟁업체와 비교했을 때 여전히 우수한 영업이익률을 유지하고 있다고 판단했다. 3분기 누적 기준 영업이익률은 5.3%, 올해 예상치 기준으로는 6%다.

동양피스톤은 실적에 비해 다소 저평가된 업체로 꼽힌다. 현재 시가총액 568억원은 3분기 누적 순이익(90억원)의 6.3배다. 올해 연간 예상 순이익 110억원과 비교하면 5.2배에 불과하다.

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