• ġ, ߱  ַ
  • 20240125_ũ_
  • 20240123_ũ_繫ǥ
  • 20240117_ũ_ǿƮ
  • 20240112_ũ_ֽİġ
  • 20240108_ũ_ι
  • 20240103_ũ_ȸ繫ǥ
  • 20231229_ũ_ġڴ¿Ǵ
  • 20231222_ũ_λ

å: Ͽ , ڿ ϻŬ Ģ Mastering the Market Cycle in 2018

 

Ͽ , ڿ ϻŬ Ģ Mastering the Market Cycle in 2018

- : Ͽ Howard Marks

- ű: ֿ

- ϽϽ / 2018-10 / 435 / \\18,000

 

 

̳ ۰Ű ռ ٸ å о, [ڿ ] ׷(Ƹ 밨 Ǵ ſ)ϴٴ ʽϴ. Ӿ ̶ ִµ, ߿ ^^

 

18 ڻ Ȥ Ȳ ݾ ٸ Ŭ Ģ ϴٴ ֽϴ. ׷ å д ߺǴ ִµ, ̴ پ Ȳ ݺ , ȿ ߽ϴ.

 

18, <Ŭ ٽ> ռ ߴ ν ϰ ִµ. Ż Ȯ ٴ ִ 忡 ̼Ұ ϴ.

 

18 å ƴϸ, å ֿ ϴ ̴(߿ κи а 鿡 Ǵ 䰡 ̴).

 

 

ϴ ε, κ ڿ õ å ׷ å /ϱ⿡ ˴ϴ. ϸ Ұ ε. å Ҽ ̴ Ҽ е ̰ ݺؼ ڽ 򰡿 ؼ  Ȳ ´ڶ߷ , Ҿ Ƣ Ǵܿ ִ, ׷ о å̶ մϴ. ϴ (ٷ Ʒ)ٺũ ︮ ׷ åԴϴ.

 

Ծ ؾ о ؾ. ׷ װ͵ Ű ü ϴµ ⿩Ѵٴ ˰ ִ.

 

׷ ұϰ å 鼭 Ҵ, ۱͵ ű å ϱ ߽ϴ. ~ ׷, ¾! ׷ ź߰ ׷ Ǵ Դϴ.

 

 

ڴ ΰ ɸ ֽĽ̵ Ȱ, Ŭ ߻ ۿ ٰ մϴ. ڿ ־ Ģ̶ ߿ϴٸ鼭 ݺǴ»Ŭ ġ ˰ óϴ ߿ϸ ġ ˾Ƴ , ׸ óϴ ˷ְڴٰ մϴ.

-> ڰ 7[ڿ ] ڵ Ѿ ߿ Ģ ߴٸ, å ڿ ־ ߿ Ģ Ŭ, ֱ⿡ ǿ å̶ ֽϴ.

 

ٿ ʿ ҵ ϸ ö ִٰ մϴ.

- ȸ, , п ö ʸ Ѵ.

- ۵ Ŀ ڽŸ ѳ Ѵ.

- ο ̵ 밳 Ϳ Ƿ ؾ Ѵ.

- ڴ ȥ Ȧ ϴ γ ΰ迡 Ҵ´. -> ׸ ϱ ƽϴ. ǵ ۵ ڴ ö ܷο Դϴ.

- ִ . ϶. ׸ .

 

߿伺 ϴ ڴ 1970 , ϰ ڰ ڽſ ˷ < 3ܰ> ڽ ְ ̶ Ұմϴ. , ͺ信 ̰ ռ å, [ڿ ] ִµ, ~ 𼱰 ׷ ͼ ħԴϴ.

 

1ܰ, ִ Ҽ Ȳ ̶

2ܰ, κ ڵ Ͼ ִٴ

3ܰ, Ȳ ̶

-> 翬 ڿ ϴ 1ܰ Ȥ 2ܰ谡 ̰ κ ϴٰ ϴ 3ܰ迡 ; մϴ. ̷ Ȳ ġ ä Ѵٸ.. < ó ϴ ٺ Ѵ>ȴٰ ϳ׿.

ο δ, <ó Ű, , û>

 

ڴ < 3ܰ> ؼ < 3ܰ> ٰմϴ.

1ܰ, ǿ ұϰ ڵ Ȳ Ժ ٴ ν

2ܰ, κ ڵ Ȳ ν

3ܰ, Ȳ ⸸ Ŷ Ȯϴ

 

ĥ Ʈ 濡 Ű, ȸ 츮 ô ǰ 淡 Ƚϴ.

 

2ܰ ? Ȥ 3ܰ ʱ ƴұ?

10 3ܰ .. ̱ ð ϶ϰ Ǹ 츮 õ ۿ ״ϱ.. ٴ ƴٰ . ϱ ̰ Ȯϰ , ߷ ϴ ҼԴϴ. OO Բ ô, Ӹ ۶ 帳ϴ.

 

 

ö  ߿ ⺻ ϳ , а о߿  Ͼ <Ž ̷ macro future> ٴ Ȯ̴. Ȯϰ ڸ, ٸ 麸 Ž ̷ ִ .

׷Ƿ Ž ̷ Ϸ ൿ پ ޼ϴ ʴ´ٰ . Ž ȯ ؼ ٰ ˷ ڴ .

- Ŭ ؾ ϴ°

 

Ŭ ʰ ȯϴ ߼ ȯ  ̴. ׷ ȿ ǰ ְ, д ǰ ִٰ ϰ ʹ.

 

װ ϴ ̴. ݾó Ŭ ū ִ.

 

(financial memory) ش ܱ⼺ ڵ ̷ ݺ ϰ, ʿ ϴ ̴.

-> Ŭ ݺ̶ ִµ. å ּ 5 ο Ķ극̽ űϴ.

 

Ұ ʾ Ȱų Ȳ ٽ ߻ϸ, Ȯſ ִ ż Ȳ ũԴ 迡 û ߰ Ѵ. 迡ó 簡 ϴ κ оߴ ̴. װ ᱹ Ϻκ̶ ִ , dzó ġεȴ.

- Ŭ

 

 

ܺ ⿡ 鸮 ʰ, ϸ, ո ൿϴ ڴ ǰ νϰ ϰ ϰ мѴ. ׷ 밨 Ǵ κ ڵ Ÿ ̻ ϰ, ħü Ǵ ڰԸ ڼ ؼϰ Ѵ. ׷ ʴ ϳ̴.

- ڰ DZ ؼ ٽ մϴ.

 

 

ڶ, ũ ϴ ̶ ذ ִ. ڵ ̷ ǿ ذ ƴ϶ Ʈ ŴѴ. پ ڴ ٸ 麸 ̸ ϴ ̴.

 

 

ν ȣȲ ̷. ȣȲ⿡ ̰, , ӿ ũ ̾ ް Ѵ. Դٰ , Ҿ ʱ ũ/ͷ ׷ ʴ´. ̷ ǿ ڻ ڻ꿡 Ѵ.  ڰ ñ⺸ ñ⿡ ̷ٴ ƴϴ.

 

ڵ ٰ ̴. ׸ 躸 ũ ִ ۴. ո ڴ ڸ ߴ ̴.

 

 

ǰ . Ȳ . ٸ ֵǴ Ͼ ִ. 츮 ݵ ߰ ִ ̴.

- 2007 6 Ƽ׷ ȸ ǥ ô ¡

-> 2008 ⸦ å ΰ Ž  ִ ǥ ο˴ϴ. ݸ غ, ׷ Ȳ /ִٰ غ, (óϾ ̴)ൿ () ൿ ְڴٴ ϴ. ٷ Ʒ (ùٸ) (ùٸ) Ÿ ð ٸ . ̳ д ٴ ġ Դϴ.

 

1990 밨 ֵ ż ̷ ͼ ġ ʹ ϰ , ̰ ſ Ͻø شٰ Ǵߴ. ׸ ׵ Ǵٴ ϴ 2ۿ ɸ ʾҴ.

-> (2000 IT ر) 2 ġ 밡 ޴µġ⵵ Ÿ ڱ þ ϴ (TMT ֽ ܸϰ ġڿ ϴ) ڵ 忡 Ǿϴ. 2 <>̶ ª ʽϴ. 2008 ħü 2009, 밡 ϴ.

 

 

ӵ巹 ڽϰ (üδ)߱ ڸ , = + ɸ ߴµ, κ ɸ 帧 ľϰ (ӵ )̸ ̿ϴ Դϴ. Ŭ ü ΰ ɸ ȭ ̱⵵ ϰ.

 

ٸ ڱ Ҽ 츮 츮 ϰ ؾ Ѵ.

-

-> , ٸ Ǿ 츮 ηؾ Ѵ. ׸ ٸ ̸Ծ 츮 ؾ Ѵ.

 

ǸϿ ŵ żϰ, Ž彺 ż ŵϴ û Ⱑ ʿ ũ.

-

 

󿡼 ũ ٴ ̴. żϱ⿡ (׸ ū) ñ 밳 ΰ ٰ Ȯ ̴.

 

 

ȣȲ ø鼭 ߸ ū ս ߻ϰ, ᱹ ̻ ʰ Ǹ鼭 ȣȲ . Ȳ ݺȴ.

 

Ȳ ϱ⺸ٴ ں 信 ϴ ִ. պ ʴ о߿ ϸ ū ִ. ΰ ״ о߿ ϴ ̴.

-> ӵ巹 ڽ ϴ. ? ƴϸ ?\"

 

 

ڵ ٸ ڽŵ ģ , ̷ ߼( ) ӵɱ ηѴ. ׵ շϸ ̶ ׺Ѵ. ׷ ᱹ ڻ ö żϰų ũ ϶ Ŀ ŵѴ.

- ո ϰ ϴ ū, ̿ Ų ǥ ֽϴ.

 

ģ ڰ Ǵ ͸ŭ ູ Ǵܷ ϴ .

 

 

ȶ ڿ ° ִ. ġ ִ ãƳ װ ̳ ݿ ̴. ġ ȭؼ ŷ ż ʴ´ٸ ȶ ڸ . ݰ ġ  ̿ ߽ ̷ Ȱ ̴̼.

-> Ŭ, 帧 Ż ϸ鼭 ڴ ⺻ ġڿ ŵϴ.

 

 

ٴ ٷ ż Ѵٴ ݴѴ. ù°, ٴڿ ߴ ִ °, ŵڵ ̾ Ͼ żڵ ġ £ ϱ ̴.

 

ȮŰ Ȯ ٰŷ õǴ ھ ٸ ͵ó ż ϱ ٴ ٸ  ൿ̴. ٴ ǥ Ʋȴٸ ұ? ϴ. 簡ġ ̴. ٸ  ϳ? . ξ ̱ ̴.

 

̷ ñ ̷ ʿ ,

1. 簡ġ

2. γ ʿ

3. ᱹ ڽ ġ Ȯϴٴ ϴ ̴.

 

 

ȸ ̴ ϰ ٸ Ʈ äϰ Ѵٸ, ڽ Ǵܿ ڽŰ Ѵ. Ȯϰ ڻ ܽõƴ , κ ڵ ϰ ã ͵ ̿ ߰ߵ ɼ . ű⿡ ϴ ʿ Ѵ.

̺

-> ư ƴұ ͱ⵵ ߴµ, ()αָ ()ҿܵ αַ Ʈ ϶ Դϴ.

 

и κ ġ ٴ ̴. Ҵٰų ٸ ޾Ҵٴ ϱ . ڿ ϸ Ư , , 迡 ʿ䰡 ٴ ȴ.

 

׷ ǰ ߿ ݾ ϳ Ұմϴ.

 

忡 ڽ Ƿ̶ .

Dont confuse brains with a bull market.

 

 

Ŭ ϴ ٺ ΰ ϱ ̴. ͵ ִ. ð ؼ 帥. 赵 ޵ȴٸ . ׷ 糪 о μ ΰ ݵȴ. ΰ ϰ ȴٸ ̰ ǰ װ ٽ Ŭ . , ū ٷ ΰ ̰, ϰ , ʰ, ʱ ̴.

 

Դϴ.

 

ش ư ̴. ᱹ ̷ ģ Ǿ ϱ Ŭ ߻ ̴. ſ ѹ , ε ׷ ̴. ׸ ̰ Ŭ ִ ɷ ڵ ִٴ ǹ̴.

 

׸, Դϴ.

 

ֽ() ̶ մϴ. ϴ ̶, ÷̼ ŭ þ ġ ݿ ְ̹Ƿ ð 带 ְ ۿ ٴ Դϴ. ϴ Ģ̱⵵ ϰ.

 

ڴ ̷ ΰ ν ϰ (װ͵ũ) ݺϴ  鼭 ȴٰ մϴ. ׷Ƿ ̷ , ũ  Ȳ ľؼ Ѵٸ ū ִٰ մϴ.

 

̷ ӵ巹 ڽϰ åϴ ø մϴ. 󳪼 ٷ ɾ ռ ޷ ٽ ο ƿ ٰ ٽ ־ Ѿ پɴϴ. ְ·̰ ܹ ְԴϴ.

 

ڰ ϰ д ⿡ ġ ľؼ Ȳ ´ ó ڴ ƴұ ͽϴ. κ ڴ ⿡ ۾ ߸ ν ڱ Ұ ڴ ؼ ū ִ ȸ Դϴ.

 

 

ϸ Ӱ źϰ ׷ ùϴ. 츮 װ ⿡ ʹ. ڿ ־ ׻ ȿ ϴ . ȯ ϰ, ȯ濡 Ϸ ڵ ȯ ȭŰ ̴. ׷Ƿ 𸣴 ̷ ͵ ˰ Ͱ, ޸ å ׷ ʹ.

- , п ͽϴ. ڰ ϴ ڼ ڵ ؼ ؾ Դϴ.

 

 

:

1. ڴ ݹ ƴ ̶ ֽϴ. ( а ſ ˾ä )ū ϶ (׷ å ֽ 򰡾 پ Ȳ ó)ġ ֽ ϰ ִٸ (ְ ȸ ̹Ƿ)ùٸ ϴ ̶ մϴ.

 

ڴ ռ 2011, [ڿ ] ڰ Ƿϰ ֽϴ.

 

ǥ ڸ ܼȭϴ ƴϴ. Ȯ ϰ <ڰ 󸶳 ΰ> 鿡 ؽŰ ̴. ڸ ܼ ó ϴ ִ 鿡 ū ظ ģ. ڿ õ , ũ, μ Ѵ.

 

å εݵ忡 ϸ ͷ ִ ڴ Ŭ, ֱ⸦ ̿ؼ ϸ ̱ ڰ ִٰ մϴ. Ŭ Ȯϰ ˾Ƴ ڿ Ȱϱ ƴٸ鼭 ȯϴ Ŭ ġ ˾Ƴ ϴ ϹǷ ̷ ̱ ڰ ϴٰ մϴ.


(ϴ )ݹϰ ͽϴ. ġ 밡 ( ˱ )Ŭ ϰ ֽ ϰ Ƽ ͸ε ̱ ִٴ ߱ Դϴ. å ο ź߰ ƴ ̰ å ڰ ϴ ϻŬ ̿ ڹ ؼ ( ط ū ϸ鼭) Ȱϰڴٴ ʾ Ӵϴ.

 

2. ͳݿ Ͽ ˻ϸ 10 5 2013 10 ͺ 縦 ֽϴ. 1,200޷ ϴ ũƮ ijŻ ȸ ״ ܸ 20 ڶµ. и ġڸ ϸ鼭 /ϰϴ Ŭ а ŵ/ż Ÿ̹ ڹ ϱ⿡ ð ʿմϴ. ͺ信 űϴ.

 

ȸ縦 ΰ ͺ Ϲȸ縦 ε ݿ . ڴ ſ ؾ ϴ ڽ ݿ ´ ãƾ Ѵ. – 2013

 

ڵ鿡 ߿ ܾ I Dont Know. ڸ ϱ ؼ ؾ ϴµ, ׷ 鿡 ᱹ 𸥴 ۿ .

 

Ͱ ޴ ֽ ū Ǹ Ȱش. – 2018

 




ƮƮ ũα (0) ֱֱ(2)
:
|

 Ѹ ( 3)

  1. ݰ
    ݰ | 18.11/19 17:26
    |
    İ 帳ϴ. ̷ Ǹ İ Ƹ ݹ
    ڻȰ ϴ Ű ü ū Ŷ Ͻϴ ^^ (ٷ ֽ
    οϿ ҽϴ). ٽ ѹ 帳ϴ.
    ۾
    • | 18.11/20 07:44
      İ ʾ å ͵ Ű ؾ . ׳ ſ̷ մϴ^^ ݰ Ե ο ۱Ϳ û ް ִϴ.
  2. 1215
    1215 | 18.11/20 15:49
    |
    İ оϴ. ġ ʺڵ å о 𸨴ϴ. лƮ ˻ص ÿ ϱ ƽϴ. ġڰ о 20 (, ߰) å Ұϰ İ Ѵٸ Ϻ ֽĺڵ ٻ å ǰԴϴ. մϴ!
    ۾
  3. | 18.11/20 17:12
    |
    1215 Բ Ͻô ׷ å ֽϴ. 9 ݵ(ģ) ݼ οϱ⵵ ߰.

    ٸ 䵥, ó å Ǿ 翵 ǥ ׶ Ἥ İ å ڰ ϼ̰ŵ. ϴٺ Ұ ʿ Ƽ å ԰ İ 2 Ǹ Ǿϴ.

    ׷ İ å ǰ ʹ ̾ ȸ Ǹ İ å ڴ ȹ ߾ϴ. ð 鼭 İ å ߴ ߴٴ Ǿµ. װ İ ݵ ϰ ط /ϴ ݰ Ǿ Դϴ.

    Ἥ ʴ 1 İ ٽ д ȭŸ  ϰ ߽ϴ. ʳ, ׷ õ ϰ ʹٴ ֽϴ. ̵鿡 ְ ߾ŵ.

    1215 Բ Ͻ ǵʹ ٸ 帰 .. ٺ ŷ ҽϴ. Ÿ ֽð ݷ ּż ֽϴ. մϴ^^
    ۾

* HTML ± Ͻ ϴ.

Է

۾
Powered by Stockwatch


20240125_ũ_20231222_ũ_λ

츮-