[승부주] 하이비젼시스템, 카메라 고사양화로 수혜

[아이투자 하지민 연구원]
편집자주 | '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
하이비젼시스템은 카메라 모듈 검사장비 제조사다. 주요 고객사는 LG이노텍, 삼성전자다. 최근 1년(2017년 하반기 ~ 2018년 상반기) 기준 매출 비중은 카메라 모듈 검사장비 75%, 영상평가장치 23%, 3D프린터 2%다. 31일 오전 10시 44분 현재 하이비젼시스템은 전일 대비 4% 오른 1만1600원에 거래되고 있다.

카메라 고사양화로 하이비젼시스템은 호실적을 기록 중이다. 올해 2분기 카메라 모듈 검사장비 매출은 296억원으로 전년 동기 대비 30% 증가했다. 올해 2분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준으론 1640억원, 상장 이래 최대다. 관련 매출 호조 덕에 올해 2분기 연환산 전사 매출(연결 기준) 역시 2158억원으로 사상 최고치를 기록했다.

하이비젼시스템 카메라 모듈 검사장비 매출은 3D센싱 카메라를 탑재한 스마트폰 개발과 맞물려 증가했다. 3D 센싱 기술은 공간의 거리를 측정하여 대상의 입체감을 선명히 표현할 수 있는 기술로, 안면 인식이나 VR(증강현실) 구현에 쓰인다. 애플은 작년 출시한 아이폰X에 처음 3D 센싱 카메라를 도입했고, 올해는 신규 모델 세 개에 탑재할 계획이다. 삼성전자도 내년 3D 센싱 카메라를 탑재한 갤럭시S10을 출시할 예정이다.

휴대폰 하나에 들어가는 카메라 렌즈 개수도 늘고 있다. 삼성전자는 10월 후면에 트리플 카메라를 탑재한 갤럭시A7을 출시했고, 같은 달 LG전자도 전면 2개와 후면 3개 카메라를 탑재한 V40을 출시했다.

[그림] 연결 매출액과 카메라 모듈 검사장비 매출액

(자료: 아이투자, 사업보고서)

매출 성장으로 영업이익률도 두 자릿수를 회복했다. 올해 2분기 연환산 연결 기준 하이비젼시스템 영업이익률은 17.4%로, 최근 5년 이래 최고치다.

[그림] 하이비젼시스템 영업이익률

*연결재무제표 기준
(자료: 아이투자, 사업보고서)

신규수주도 증가세다. 최근 1년 간의 신규수주 합은 2085억원으로 2016년과 2017년 대비 각각 172%와 14% 급증했다. 올해 상반기에만 지난 상반기 대비 30% 늘어난 1136억원을 수주 받은 덕분이다. 올해 2분기 말 수주잔고는 413억원으로, 상장 이래 가장 많았던 전년 동기에 비해서는 15% 줄었으나, 전 분기 대비 10% 늘었다.

[그림] 하이비젼시스템 신규수주

(자료: 아이투자, 사업보고서)

2분기 실적과 현재 주가로 계산한 하이비젼시스템 투자지표는 주가수익배수(PER) 5.3배, 주가순자산배수(PBR) 1.51배, 자기자본이익률(ROE) 28.1%다. PER은 5년 평균 PER 대비 68% 낮고, PBR은 5년 평균 PBR대비 24% 낮다. 아직 3분기 실적은 발표하지 않았다.

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