[즉시분석] 펄어비스, CCP 게임즈 인수 결정..증권가 눈높이↑

펄어비스가 CCP 게임즈 인수를 결정함에 따라 증권가는 잇달아 목표가를 상향하고 있다. 펄어비스는 지난 6일 CCP 게임즈(아이슬란드, 법인명 CCP hf.) 지분 전량 인수 결정에 대해 공시했다. 양수 금액은 2525억원이고, 양수 예정일은 2018년 10월 20일이다. 4분기 실적부터 연결기준 실적에 반영될 예정이다.

CCP 게임즈 인수 결정에 따라 KTB투자증권은 펄어비스 목표가를 30만원에서 34만원으로 13% 상향했고, 한국투자증권과 신한금융투자는 각각 29만원, 30만원에서 32만원으로 10%, 7% 각각 올렸다.

업계의 공통된 의견은 CCP 게임즈 인수로 단일 게임에 대한 의존도가 줄어 긍정적이란 것이다. CCP 게임즈의 대표작은 이브 온라인(SF MMORPG)이다. 신한금융투자 이문종 연구원에 따르면 CCP 매출은 16년과 17년 각각 1040억원, 872억원이다. 이 중 이브 온라인 비중은 70%고, 북미와 유럽 매출 비중이 90% 내외다. 한국투자증권 김성은 연구원은 "CCP 게임즈는 2020년까지 4종의 신작 출시를 계획 중으로, 펄어비스의 신작 라인업에 대한 우려를 해소할 수 있을 것"으로 전망했다.



CCP 게임즈 인수로 펄어비스의 실적 성장세가 더욱 가파를 전망이다. 펄어비스는 올 상반기 영업이익이 전년 동기 대비 100% 이상 증가하는 등 괄목할 만한 성장이 돋보인다. 2018년 상반기 매출액은 1882억원으로 전년 동기 648억원 대비 190% 급증했다. 영업이익은 105% 늘어난 884억원, 순이익은 130% 증가한 800억원이다.

검은사막IP(지적재산권)의 모바일 플랫폼 안착이 상반기 실적 성장을 이끈 가운데 3분기 대만과 홍콩, 마카오에 신규 출시하며 글로벌 시장 진출에 힘쓸 예정이다. 회사 측에 따르면 8월 대만에서 출시한 검은사막 모바일의 사전 예약자 수는 279만명(대만 역대 최대)을 달성했다.

이런 가운데 신한금융투자는 2018년 실적을 매출액을 4363억원(+733%, 이하 전년비), 영업이익은 2051억원(+847%)으로 전망했고, CCP 게임즈를 합산하면 매출액과 영업이익은 각각 5131억원(+879%), 2152억원(894%)까지 늘어날 것으로 추정했다.

금융정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 펄어비스의 2018년 실적은 매출액 4338억원(+728%), 영업이익 2113억원(+876%), 순이익 1844억원(+1152%)이다. 이때 컨센서스는 최근 3개월 동안 증권사들이 예상한 실적의 평균치다.

2분기 실적과 오후 12시 54분 현재 주가 24만6800원(-0.1%, 전일비)을 반영한 투자지표는 주가수익배수(PER) 33.6배, 주가순자산배수(PBR) 9.3배, 자기자본이익률(ROE) 27.6%다. 현재 주가 기준으로 증권가에서 예상한 2018년 순이익 1844억원을 반영한 PER은 17배로 낮아진다.



펄어비스는 오는 14일이면 상장한 지 꼭 1년이 된다. 주가는 2017년 9월 14일 9만2700원으로 시작해 2017년 연말 24만7600원까지 무서운 기세로 상승세가 이어졌다. 올해에 들어서는 20만원~25만원 사이에서 큰 변동 폭이 없다.

투자자별 매매 동향을 살펴보면, 외국인 투자자의 매수세가 뚜렷하다. 외국인 투자자가 지난 1년 동안 순매수한 지분은 80만주로, 발행주식수의 6%가량이다. 현재 외국인 보유 지분율은 9.5%다. 반면 기관투자자는 64만주(발행주식수의 5%)를 순매도했다.