[엇박자분석②] 테크윙, 영업익 늘고 순익 줄어..배경은?

단독 [아이투자 이주현 연구원]
편집자주 | '엇박자'는 제대로 맞춰주면, 힘을 발휘합니다. 기업의 실적도 엇박자가 날 때가 있는 데, 대표적으로 영업이익은 늘고 순이익은 줄어든 경우입니다. 올해 1분기 본업인 영업이익이 늘었음에도, 순이익 감소에 가려진 기업들을 찾아 원인을 찾아봅니다.
테크윙의 올해 1분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 늘었음에도 순이익은 오히려 절반 가량 감소했다. 16일 오후 3시 현재 주가는 전일 대비 0.2% 내린 1만7850원이다.

테크윙의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 33% 증가한 411억원, 영업이익은 71% 증가한 58억원이다(이하 연결 기준). 반면 지배지분 순이익은 54% 감소한 55억원을 기록했다.

특징을 보면, 작년 1분기는 순이익이 영업이익의 약 4배에 가까웠던 반면, 이번 분기는 영업이익이 순이익보다 약간 더 많다. 작년 1분기 영업외손익에 이슈가 있었단 의미다.



순이익이 절반 가량 감소한 이유는 지난해 1분기에 인식했던 파생상품손익(파생상품이익-파생상품손실) 102억원이 있었기 때문이다. 올해 1분기는 1억원 미만의 파생상품손익만 인식해 이 부분이 거의 사라졌다.

테크윙은 원/달러 환율을 기초자산으로 하는 통화선도계약을 파생상품 자산, 부채로 인식한다. 올해 1분기 말 기준 테크윙이 보유한 파생상품 자산과 부채는 각각 30억원, 6억원이다. 지난해 말에는 각각 107억원, 4억원이었다.



올해 1분기 연결 기준 부채비율은 126%고 유동비율은 117%다. 자산대비 차입금 비중은 38%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 10배다. 차입금이 적진 않지만, 재무적으론 안전하다고 볼 수 있다.

1분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 10.7배, 주가순자산배수(PBR)는 2.17배다. 자기자본이익률(ROE)은 20.3%다. 지난해 1분기 있었던 일시적 영업외손익 영향이 사라져 현재 투자지표가 테크윙의 실질적인 이익으로 계산된 값에 가깝다.

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