[엇박자분석②] 테크윙, 영업익 늘고 순익 줄어..배경은?

테크윙의 올해 1분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 늘었음에도 순이익은 오히려 절반 가량 감소했다. 16일 오후 3시 현재 주가는 전일 대비 0.2% 내린 1만7850원이다.

테크윙의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 33% 증가한 411억원, 영업이익은 71% 증가한 58억원이다(이하 연결 기준). 반면 지배지분 순이익은 54% 감소한 55억원을 기록했다.

특징을 보면, 작년 1분기는 순이익이 영업이익의 약 4배에 가까웠던 반면, 이번 분기는 영업이익이 순이익보다 약간 더 많다. 작년 1분기 영업외손익에 이슈가 있었단 의미다.





순이익이 절반 가량 감소한 이유는 지난해 1분기에 인식했던 파생상품손익(파생상품이익-파생상품손실) 102억원이 있었기 때문이다. 올해 1분기는 1억원 미만의 파생상품손익만 인식해 이 부분이 거의 사라졌다.

테크윙은 원/달러 환율을 기초자산으로 하는 통화선도계약을 파생상품 자산, 부채로 인식한다. 올해 1분기 말 기준 테크윙이 보유한 파생상품 자산과 부채는 각각 30억원, 6억원이다. 지난해 말에는 각각 107억원, 4억원이었다.



올해 1분기 연결 기준 부채비율은 126%고 유동비율은 117%다. 자산대비 차입금 비중은 38%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 10배다. 차입금이 적진 않지만, 재무적으론 안전하다고 볼 수 있다.

1분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 10.7배, 주가순자산배수(PBR)는 2.17배다. 자기자본이익률(ROE)은 20.3%다. 지난해 1분기 있었던 일시적 영업외손익 영향이 사라져 현재 투자지표가 테크윙의 실질적인 이익으로 계산된 값에 가깝다.