2018년 2월 28일 포트폴리오






규매수 : 한국쉘석유, 고려신용정보, CJ제일제당우, 삼양사우, 코엔텍
추가매수 : KT&G
전부매도 : 선데이토즈, 선창산업, 이씨에스, 대림씨엔에스, 대성미생물
부분매도 : 없음


1월에 1월이 좋으면 한 해가 좋다는 말을 썼는데, 주식시장의 투자자들에게
이만큼 극과 극이었던 1월과 2월도 많지는 않았다 생각합니다. 유난히 좋은
1월과 대비되는, 유난히 떨어지기만 하는 2월이 아니었나 생각합니다.

2월달에는 주로 배당주들을 눈여겨 보았습니다.

배당주들은 대체로 9월을 넘어서면서부터 투자자들의 주목을 받지만,
실제로 배당주들의 가치평가가 가장 용이한 시점은 1-2월이 아닌가
싶습니다. 1-2월에 발표되는 배당예정금액 발표를 업데이트하면서
2017년 결산배당금을 높인 기업, 또는 이전에 비해서 배당에 대해
보다 적극적으로 나서는 기업들을 추려보려고 합니다.

오늘의 주제는 최근의 한국GM을 둘러싼 논란에 관해서 생각한 점들을 몇 가지 정리해 보았습니다.


우선 한국GM에 대한 최근의 이슈들을 정리하면, 다음과 같습니다.


1) GM본사는 한국GM이 수익성을 회복하지 못할 경우 철수할 것이라 밝힘.
2) GM본사는 철수를 막는 전제로 한국GM에 대한 정부와 2대주주인 산업은행의 지원을 요구함.
3) 최근 GM이 유럽, 호주 등에서 보여온 행보로 볼 때, 지원이 없다면 완전 철수할 가능성은 높음.
4) 자금지원이 이루어지더라도 한국GM이 결과적으로 생존할 수 있을지에 대해서는 회의적인 상황임.


이와 같은 상황이 나온 중요한 이유는, 한국GM이 갖고 있는 특성 때문이라고
생각합니다. 현대차나 기아차와 같은 기업들의 경우, 결국 자동차를 만들어
팔아서 많은 돈을 버는 것이 목적입니다. 하지만 한국GM의 경우 글로벌GM이
많은 돈을 벌 수 있다면, 한국GM의 이익은 언제든 포기될 수 있는 구조입니다.


이러한 구조적 차이를 극복하기 위해서는, 결국 1) 한국GM이 다른 나라의 GM에
비해서 훨씬 더 싼 값으로 차를 만들 수 있거나, 2) 한국GM이 아니면 아예 생산이나
개발이 불가능한 특수한 생산품이나 개발역량이 있거나, 3) 글로벌GM의 전체
매출액에서 한국시장이 차지하는 비중이 매우 커서, 한국시장에서의 수입판매
전환으로 인한 이미지 타격이 매우 치명적일 수 있는 상황이어야 할 것입니다.

현재의 한국GM에 대해서 알려진 바에 따르면, 한국GM은 위의 세 가지 상황
어느 것에도 부합하지 않아 보입니다. 따라서 결국 자금지원이 이루어지든
않든 간에 현재의 상황이 지속된다면 한국GM이 철수할 가능성은 명확하다고
보아야 할 것입니다.


위의 사실을 반대로 본다면, 어떻게든 자금지원이 이루어졌을 때
한국GM이 추구해야 할 방향도 명확할 것입니다. 1) 다른 나라의
GM - 특히 상하이GM - 에 비해서 더 낮은 가격으로 미국이나
중국에 차를 수출할 수 있는 원가구조를 만들거나. 2) 한국GM이
다른 나라의 GM에 비해서 경쟁우위가 될만한 뭔가를 개발하거나,
3) 한국시장에서의 시장점유율을 지금에 비해 압도적으로 높이거나
, 적어도 급격히 높아지는 모습을 보임으로서 본사의 입장에서
한번 더 검토할 만한 여지를 만드는 세 가지의 방향이 있지 않을까 싶습니다.

사실 셋 모두 불가능 미션에 가깝습니다만, 어느 하나도 만족시키지 못한다면
반드시 이와 같은 상황은 다시 생길 수 밖에 없습니다. 꼭 한국GM이
아니라 이러한 상황에 있는 모든 외국계 기업들은 마찬가지의 가능성을
안고 있다고 생각합니다.

한계기업의 생존에 있어서, 추가적인 자금지원은 대체로 필수적입니다.
하지만 그저 자금만 지원하는 것은 단지 시간을 벌어줄 뿐이고, 그 시간을
어떻게 써먹어서 기업을 살려낼지는 또다른 문제라고 생각합니다.

특히 제품이나 서비스의 가격의 변동성이 너무 커서 발생하는 일시적인 위기의
경우 자금지원으로 시간만 벌어주어도 큰 도움이 되지만, 위와 같은 구조와
비즈니스의 문제에 대해서는 시간이 약이 되기보다는 해가 되는 경우도
큰 것 같습니다.

앞으로 정부와 산업은행, 그리고 한국GM 스스로가 어떻게 대응하고
어떻게 해법을 찾아나갈지는 모르겠으나, 적어도 단순히 추가자금을
지원하고 신차를 배정받는 수준의 단순한 거래로 끝나지는 않기를 기대해 봅니다.


좋은 결과로 끝나기를 기대하면서, 3월말에 다시 뵙겠습니다.


따뜻해진 봄날만큼 3월에는 좀더 주식시장이 좋은 결과들을
나누어주기를 기대해 봅니다. 감사합니다.


언제나와 같이 3월말에 다시 뵙겠습니다.^^

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P.S 이번 보고서가 닷새 정도 늦게 올라가서 궁금해하셨던 분들이 혹시 있을까 합니다.

9개월간의 취업준비생 생활을 끝내고 3월 2일(금)부로 취직이 되어,
집 이사와 자리 정리, 출입증 발급 등으로 정신이 없었습니다...

3월달 보고서는 가급적 늦지 않게 올릴 수 있도록 하겠습니다.^^
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나도 한마디 (댓글 6개)

  1. 김재영
    김재영 | 18.03/05 00:31
    축하드립니다~ 새로운 곳에서 새롭고 의미 있는 시간 보내시길 바랍니다 ~~
    답글쓰기
  2. 양반
    양반 | 18.03/05 07:06
    취업축하드립니다.
    답글쓰기
  3. 김인중
    김인중 | 18.03/05 10:12
    축하합니다. 봄날을 맞아 새롭게 시작하시는군요.
    직장에서 좋은 결실을 많이 맺으시길 기원합니다. :)
    답글쓰기
    • kwon4711
      kwon4711 | 18.03/07 06:31
      좋은 결실을 맺을 수 있으려면 많은 노력이 필요할 것 같습니다.^^ 감사합니다.^^
  4. 연금고객
    연금고객 | 18.03/05 15:03
    축하드립니다 ^^
    답글쓰기
  5. 쪼꼬우유내놔
    쪼꼬우유내놔 | 18.03/20 16:25
    꾸준한 투자 정말 제가 본받아야 하는 점인것 같습니다 축하드립니다
    답글쓰기
  6. 뷰티플리치
    뷰티플리치 | 18.03/23 16:09
    안녕하세요~
    매달 포트폴리오 운영상황 감사히 잘보고 있습니다.
    대부분의 투자자가 포트에 주식과 현금 비중을 조절하면서 운영하는데요,선생님처럼
    주식 비중 100%로 운영하다 주식시장이 예상하지 못한 악재로 인해 급격하게 하락하거나 또는 약세장이 지속돼는 경우 어떻게 포트를 운용하시는지 궁금합니다.
    답글쓰기
    • kwon4711
      kwon4711 | 18.03/28 15:28
      기다리는게 정답일 때는 대체로 기다리는 편입니다. 물론 중간에 현금이 더 생기거나 할 때는 좀 더 살 때도 있습니다.

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