• ġ, ߱  ַ
  • 20240329_ũ__
  • 20240125_ũ_
  • 20240123_ũ_繫ǥ
  • 20240117_ũ_ǿƮ
  • 20240112_ũ_ֽİġ
  • 20240108_ũ_ι
  • 20240103_ũ_ȸ繫ǥ
  • 20231229_ũ_ġڴ¿Ǵ
  • 20231222_ũ_λ

å: , ؼ

, ؼ

Investing against the Tide in 2009

- : ؼ Anthony Bolton

- ű:

- ǻ: ũ(: ũȦ) / 2009-10 / 216 / 16,000

 

2013⿡ а ° оϴ. ٸ κ ֽĽ ٶ󺸴 ĥ 밡 ħ ޱ å нϴ. å ֽڿ ־ ְ γ̶ ġ ־ ϰ ̴ / Ͼ γ մϴ.

 

ã Ȥ 밳 2~3⿡ ѹ ٽ ã д å ( Ʈ Ȱ ) å 5⸸ ٽ а Ǿϴ. Ƹ ã å ʾұ ٵ, ̹ 5⸸ å ־ϴ. ؼ ( ǽ ʾ) ڰ ˰ Ǿ Դϴ. 츮 Ұǰ 4⸸ ó , ̹ ذ а Ѱ 5⸸ ٽ コ ϰ Դϴ.

 

 

2007 28Ⱓ ߴ ǵƼ ݵ带 ٴ <> ڴ å å ϰ ; 뷫 ݴϴ.

 

켱 ڳ Ƹ߾ڸ ǥ Ͽ ڵ鵵 ̸ ϴ ٶ Դϴ. å ǰ ʰ ϱ⿡ ʽϴٸ (Ȯ)繫ǥ ִ ɷ° ֽ (1 ̻?) Ǿ , å ϰ ٴ ǰ߿ մϴ.

 

ǥ̾߸ Ǹ ٽ̶ ҽ Ÿ οϸ鼭 ڿ ο ڽŵ ٸ ڵ鿡 Ϳ ڽ 鼭 ڽ ڹ (Investing against the Tide) ֵ, Ϲ 帧 Ž ġ ູ ߻ ٹ ϴ.

 

å 3η Ͽµ, 1ο ڿ ߴ, Ģ 2ο ( ġŭ̳ 湮 ߿ϰ ߴ ) ʿ ڿ ٷ ֽϴ. 3ο Ǹ ǿ մϴ. 3 1ο ٷ ڿĢ /Ͽٰ ְڰ 1 Ģ 2ο ִ ̸ Ͽ ֽϴ.

 

<õ> ġ ڽ ڿ ؼ Ÿ п ׿ 񱳵Ǵ ̾߸ ְ ϴµ. 2008 < Ÿӽ> ְ 10 ϸ鼭 ؼ Ͽ ġ ν, ġ Ƿ θ 鸮 ʰ մϴ. (*)

 

ô, ؼ 1950̰ ġ 1944̴, ̰ ( ġ ϴ ⿡)ġ ߰ڴ, Դϴ. 츮󿡼 Ѵٸ . ܼ Ӹ غٸ, ݴŴμ 13( ڼͷ 29.2%) ģ ġ ؼ 28( ڼͷ 19.5%)̾ ƴұ ͽϴ. ߿ϴٴ Ű^^

 

ġ ̶ ȹ Ը ־ λ깰̶ , ̱ ߱, 귣ġ Ű οϸ鼭, å ְ  ִٸ鼭, ʰ 鿩ٺ ϴ õ ̰ Ӿ ġ 깰̶ ˰ ̶ մϴ. -> 100% Դϴ.

 

 

1. Ģ õ

ٷ ڿ ִ 17 üũ Ʈ Բ 밡 οؼ ظ ֽϴ. 17 񿡼 Ϸ 뷫 ִµ, ڰ üϿ⿡ ϰ ϴ.

 

1. , ϴ

- ο . 10  Ǿ , ó ġ ִ ?

- ܼ Ѵ. Ͻ ʹ ƴٸ ׷ Ⲩ . ϱ ٸ 鵵 ηϱ ̴.

 

2. CEO vs CEO

- ŷ ִ 濵ڿԸ ϶

- 濵 ɰ ǹ Ѵ. ִ 󸶵 ֱ ̴.

- ڵ ٸ ŷ Ѻ. ̻ ̹ ֽ 뷮 δٵ, ũ ֽ Ǵٵ ϴ .

 

3. и ϶

- ֽĿ ٰŰ Ȯؾ Ѵ

- 츮 ֽ ż ؾ Ѵٴ ߿ϴ. ׷ ְ ̰ ɸ ֹ ִ. ٰŰ ٽ̴. ̸ ǵƺ. ٰŰ ٲ ֽ ż ƴ, ŵ Ǿ ֽ ż Ϸ ο ൿ Ѵ.

 

4. ϴ

- ϴ ϰ 忡 ̴ , ڰ ̷.

- ߽ Ģ ǰ߰ ݴ ϴ ̴. ΰ ϰ ġ ϰ ŷ ̴. – ̳ʵ ν

- ֽĽ ġ Ѵ. ܱ⿡ ϰ ;ϴ ݿ δ. ̴ ġʹ 繵 ٸ ִ.

- ְ ȮǼ âϰ, ְ ڽŰ Ȯ ش. ̸ ϴ ڿ ־ ߿ κ̴.

 

5. ֽ Ʈ ϴ

- õ Ʈ غ . Ϲ ̼ ؿ Ż ִٴ Ȯ ֽ Ѵ. Ȯ µ ū κ Ѵٴ ֽ ʴ´.

- ְ ϶⳪ ֽĿ ٰŸ ǵƺ Ȯ ߶ ⿡ Ư ñ. ְ ϶⿡ δ.

 

- ŵ :

1) ٰŸ ȭŰ 𰡰 ߻

2) ְ ġ ̸

3) ֽ ߰

 

6.

- ư DZ ŵ

- (fact)̰ ǰ(opinion)̴ Ʈ

 

7. ̴

- Ư 迡 DZ .

- 繫 ʰ ϴ . ֽ ϴٰ ִ ս Դ 繫ǥ . – ġ

 

8. ̼

- ڿ ٹ ÿ ġ Ż ̼ Ÿ ̴ ֽ 鿩 Ż ؼҵ ٸ δ.

- ε巯 Ż ÿ ̸ ٷ ˸Ű δٸ ̴ ̷ . – װ ϰ δٸ ִ Ż ü ̴.

 

- Ű ġƯ ִ. ϳ ְ(PEG: Price Earnings to Growth)̰, ϳ (dividend discount) Ǵ 帧(cash flow discount) ̴. ٿ ϸ PEG ġںٴ ̴.

-> ڰ ġ Ȯ 巯 ֽϴ. ϴ å ο Ͽϴٸ, · õ縦 -PEG Ȱ- ġ źϰ, 100% ϴ Դϴ.

 

9. μ

- ׷ ҹ ٰ ֽ żϴ ط ̴.

- μ 찡 . ׷ з ư س ߴٸ ǥ ڿ ֽ ʴ ̴ּ.

-> ڻ갡ġ ͹Ͼ ݿ ŷǴ ϴ ū ֿ Ȥ 3 M&A õ /ڻ ġ ݿ ŵ Ŷ 밨Դϴ. M&A Ȱȭ 츮 μ ɸ ̱⵵ ٸ ٸ ȸ̱⵵ մϴ.

 

10. ȣϴ ֽ Ÿ

- Ȳ ȸų ڷ Ƽ ֽ ŷ ݿ żϴ ڹ ٽ̴.

-> ڰ ֽĿ ϰ ٸ ġ̸鼭 ߻ Ȯ 巯^^

- Ȳ ȸ  濵 ü ȹ ϴ ̴.

 

- 츮 ż ֽ ż ܰ ߷ Ѵ. δ. ù°, 缭 ִ ( ٷũ ڸ ̸ ). °, ܰ ̱. 츮 츮 ֽ ߰ ż ܰ ߱ Ѵ. – з

-> ġڿ ڷ ˷ з ġ Ȯ ִ Դϴ. 2000 ڿ ũ ߴٴ,  Ȳ ñϱ.

 

- ¥ Ӹ ƴ϶ λ δ. ̵ 50 1.5% ͷ ȸؿԴ. ݸ ġִ ϰ, ߳ ǥ ̴ Ѵ. ó ν ó ̴ ڿ ġִ 1.5% ͷ ȸؿԴ. – ׷/ GMO ȸ

-> ġ ϸ , ʰϴ ޴´ٴ Ȯ ֽϴ.

 

11. ϰ Ĵ

- ÿ ָ(mulligan) 󸶵 ִ.

 

12. м Ʈ ʿұ

- м ֽĿ ⺻ ϴµ ʿ Ʋ Ǵ Ѵ. ֽ ϳ ̶ ϴ ̴. м ⺻ ȭشٸ, ׷ 캸 ū ݾ ϰ ̶ ǹ̴.

- Ȳ̶ Ư ־ Ư ֽĿ ⺻ ̶ Ѵ. ׸ ̴ Ͼ ̸ ϴ ȣ ִ.

 

- ⺻ м ź, ٹ սŰ ġϴ ͺ ٴ иϰ ˰ Ǿ.

-> Ʈ ϴ å ͹ۿ Ʈ ִٰ м żϱ ְ帧 ˱ ݵ Ʈ 캸 ֽϴ. ΰ Ȥ ż ã Ʈ ʿ䰡 ִٴ ǰ߿ մϴ. ٸ ڴ ŵ ľ ؼ Ʈ ȰѴٰ ϴµ, ׷ ʿ伺 ϰ ֽϴ.

 

13. ãƳ 淯

- ڰ ٵ ο ִ () Ƹ ̴. ܻ ܱ Ͼ, ⺻δ ū ̴. ̶ 鵵 ϴ ƴ ̵鿡Լ ǰ̴. ׸ ׷ ϴ ƴ ̵ θ ηȴ. ǹ̽ ӹ е ǰ  , ׷κ ǹ̸ س ̴. – ư

 

- 忡 ΰ , Ź а, Ѵ. ٸ ̵ ٸ п ϴ ٸ ͸ ȭϰų м ϴ ̴. Ź ݿ ̹ ݿ ִ. –

 

14. ٸ ̵ Ȱ϶

- Ѵ. Ư ڽŸ ؿ ̵ ִ ȣѴ.

 

15. ְ Ÿ Ÿ̹

- ÿ ϴ Ϲ ⸦ Ž ƴ ̴.

- ֽ () ִ. ΰ ׸ ʴ. дп Ⱦƹ ִ ̶ ֽİ ߾ݵ ο մ ƾ Ѵ. – ġ

- ڿ ־ 밡 ̹ ٸ ̶ ̴. –

 

- 迡 ϱ ٰ ϰǰ ϱ ƴ. ϰ ( ̵ ߵ) Ϲ ϰų ż/ŵ Ϸ ̴. ¼ ڰ ǰ ϶ ڰ Ǵ Ϲ ̴. 츮 ѷ ȯ ׷ ̴.

- 忡 ż ŵ Ϸ Ϲ ⸦ Ž ˾ƾ Ѵ. ׸ ڽ ٽ ٵ ˾ƾ Ѵ.  ߼ ӵǸ ϰ ׷ Ȯ .

 

- ٴڿ Ȯϰ Ϲ ȯ ̴. 鿡 ̷ ϰ Ѵ. ɿ 鿩ٺ ý ر ٽô ֽ ƹ , ض߱ ο ̸ ٷ ̶ ȯ ϴ ̴. ̶ Ǹ ̹ ӿ ̸, ̹ Ⱦ ̴. żڰ Ÿ ƴ϶ ŵڰ ŵ ߴ ٴ ġ ̴.

 

- ֽĽ Ͱ ̷ 帧̳ GNP  ִ ͺ ξ 䵿ģ. 帧̳ GNP ̴. ̴ ƴ϶ Ž, , ̴. – ׷ / GMO ȸ

 

- ֽĽ ο ΰ ⺻ ִµ, ٷ Ž̴. ̷ ҿ Ѽ ִٸ, ̷ ͵ ˰ ̿ϵ ű ָ ִٸ, ü ˰ ִٸ, ڰ DZ ⺻ ̴.

 

16. ڰ غϴ

- ٸ 𰡸 õ .

- κ ڵ ߾ ϰ ; Ѵ. – η H.

 

- ̹ ִ ϴ ġ ʰ ο ̵ ã ð Ҿϰ ִ Ȯغ. ο ֽ ʴ Ʈ ѹ Ǿ ִ.

-> Ͱ ϰ , Ӹ Ź ϰ Դϴ. ϰ μ ̹ ϰ ִ ֽĿ ε ѽ ο ߱ ƿ ĵξϴ. ۳ ݼϸ鼭 ̸ ݰ ȭθ ֽ ϴ ϴ.

 

17. Ǹ 12

- IQ ߿ϴٸ ϴ ڰ 12 Ư մϴ.

1) 2) 3) üȭ ɷ 4) м 5) Ͽ ʷƮ 6) ºο 7) Ȯ 8) Ⲩ ߰ 9) ڱ ڽ ˱ 10) 11) 12)

 

 

2, Ʈ

Ž ʸ ְ ʿ ʸ ݴϴ. (ǻ͸ ϱ ־) װ ۼ Ʈ ̰ 츮 ʹ ̱ ƴ , Ģ/ ð Ѿ Ѵٴ dz 鼭 ̸ Ȯ ־ϴ.

 

ʿ Ⱓ ݵ ڿԼ õ ޾ ŵؼ ū ʿ ¶ε ȸ翡 ϸ鼭 ߴ չȭ ̷ ʴ 뿡 ʸ ֽϴ. ̷ ڱ ϴ ƴѵ, ϴ ſ̰.

 

 

3, ڰ ǰ

ؾ , 濵 ؾ , ã 13 ٽ Ʈ ¤ְ ֽϴ. 1ο ٷ / ̴µ, å ϴ ϴ. κи ٿ ΰΰ ٸ ǰڴٴ ϴ.

 

ڴ ǵƼ ݵ带 28(1979~2007) 19.5% û ͷ ø鼭 ص 忡 ٰ մϴ. Ÿ ڱ þ ϴ ݵŴ⿡ ܱͷ Ű ⿡ ߰ Ʈ Ȱϴ ̸ ϰ ƴұ ͽϴ.

 

dz Ͽ öа ִ 17 üũ Ʈ Ȥ ħ Ȱ밡ġ ־ ϴٴ ε մϴ.

 

İ ϴ ۷ űϴ. 5 а ޾鼭 ó ߽ϴ. ˰ Ǿ ݼ ִ ȸ ̰ ׷ ؼ ϲ ̾ϰ մϴ.

 

ü ൿ ģ. ְ ȮǼ âϰ ְ ڽŰ Ȯ ش. ̷ ϴ ڿ ־ ߿ κ̴. Ǹ ڴ ̷ ⿡ ؾ Ѵ.

 

 

) 2008 10, Ÿӽ ְ 10

1. ׷̾ Benjamin Graham

2. Warren Buffett

3. ʸ Ǽ Philip Fisher

4. T. ̽ T. Rowe Price

5. John Templeton

6. Ʈ Neil Woodford

7. ؼ Anthony Bolton

8. ҽ Ÿ Nils Taube

9. κ Robin Geffen

10. ũ 콺 Mark Mobius

*** 10ο Ҹ - ŷڵ 鼭 簡 The Times л翡 Ͽ- ϰ ؼ մϴ.

 




ƮƮ ũα (0) ֱֱ(3)
:
|

 Ѹ ( 1)

  1. ݰ
    ݰ | 18.02/19 10:59
    |
    о åΰ ֽ ׿ մϴ.
    ϰ ִ 2 Ǽſ ^^
    ۾
    • | 18.02/19 16:27
      ݰ Բ Ƴ ֽô ݷ ⸸ մϴ. 2 ΰ߰ ķ Ȳ Ͽϱ⸸ մϴ^^

* HTML ± Ͻ ϴ.

Է

۾
Powered by Stockwatch


20231229_ũ_ġڴ¿Ǵ20240103_ũ_ȸ繫ǥ

츮-