[퀀트분석] 급등주, 지금 팔까? 기다릴까? 해답은..

"지금 팔까?, 놔두면 더 오를까?"

보유종목이 급등하면 투자자는 행복한 고민에 빠진다. 만약 어떤 식이든 선택했는데 결과가 좋지 않다면(팔았는 데 더 오르거나, 놔뒀는데 떨어진 경우), 수익을 냈어도 마치 손실(?)을 본 것처럼 아쉬움이 크다.

아이투자(www.itooza.com) 퀀트클럽도 이런 경우가 왕왕 있다. 특히 지수가 많이 올랐던 지난해 퀀트클럽은 여러 급등주를 배출했다. 그래서 퀀트 전략 투자자라면 지난 1년간 한 번쯤은 같은 고민을 했던 경험이 있을 것이다. 매월 1회, 정해진 매매일에만 매매하는 퀀트전략은 원칙적으로 매매일이 아니면 매매를 하지 않지만, 급등주를 가진 입장에선 충분히 고민이 된다.



2017년, 고민이 필요할 만큼 당일 급등한 퀀트전략 종목은 총 18개다. 전략별로는 턴어라운드주 투자전략 6개, 주식MRI 투자전략 5개, 저PER+저PBR 합성전략 4개, 이익증가미반영 투자전략 3개 순서다. 퀀트클럽은 이들 4개 외 마법공식 투자전략까지 모두 5개의 퀀트 투자전략을 투자자에게 제공한다.

퀀트클럽은 이처럼 보유종목이 급등했을 때 어떤 선택을 하는 게 유리한지 살폈다. 이를 위해 급등주의 기준을 정하고, 이들 종목의 이후 주가 흐름을 추적하고 통계를 살폈다.


◆ "지금 급등 중인데!?" 팔까 말까, 최선의 선택은?

퀀트클럽이 과거 경험을 토대로 정한 '급등주'의 상승률 기준은 15%다. 특정 종목이 장중 전일 대비 15% 이상 상승하면 중간에라도 팔지 말지 판단이 필요하다고 봤다. 그리고 최대 한 달 이내 급등주가 자연스럽게 교체되는 퀀트전략 특성을 고려해 최대 주가 추적기간을 한 달로 설정했다.

어떤 선택이 유리할까? 우선 중간 매도한다면 15% 수익 확정으로 상황 종료다. 만약 보유한다면 향후 한 달간 벌어질 수 있는 상황은 극단적으론 아래 3가지 중 하나다.

1. 향후 한 달 내 최저가에 팔았다.
2. 향후 한 달 내 최고가에 매도했다.
3. 한 달 후 정해진 매매일에 매도한다.

각각 경우에 대해 2012년~2017년 주가 자료를 토대로 통계치를 구해봤다. 이 기간 주가가 전일 종가 대비 장중 고가가 15%를 넘어선, 다시 말해 당일 15% 이상 급등한 사례를 대상으로 했다.

일단 주가의 당일 상승률이 15%를 돌파했을 때, 그날 주가는 어디까지 오를까. 통계를 내보니, 상승률의 중앙값은 21%다. 중앙값은 당일 상승률 순으로 정렬했을 때 딱 중간에 있는 수치다. 즉, 당일 상승률이 15% 이상인 기업 100개의 상승률 순위에서 50등이 21%란 얘기다.

같은 맥락에서 1사분위수(1st quartile) 상승률은 17%, 3사분위수(3rd quartile) 상승률은 28%다. 1사분위수는 100개 상승률 중에 75등, 3사분위수는 25등에 해당한다. 15%를 일단 돌파하면, 당일 주가는 그 이상 오를 가능성이 크단 얘기다.

그럼 당일 15% 이상 급등한 주식을 그날 팔지 않고, 보유하다 매도한 경우 케이스별로 수익률은 어떨까. 기한은 퀀트클럽 전략에 맞춰 최대 한 달 보유다.

① 향후 한 달 내 최저가에 판 경우

우선 한 달 동안 최악의 상황을 가정해보자. 각각의 급등이 발생한 날의 고가 대비 가장 하락률이 큰 경우만 모아 살폈다. 아래 차트에서 두 번째, '최저가'에 해당하는 케이스다.

중앙값이 -24%다. 즉, 보통은 급등한 당일의 고가 대비 24%까지 하락한다는 뜻이다. 그날의 상승 폭을 한 달 안에 대부분 반납하는 경우가 많다는 의미기도 하다. 1분위수는 -33%, 3분위수는 -17%다. 하락 폭이 적으면 17%, 많으면 33% 이상 내린단 뜻이다.

② 향후 한 달 내 최고가에 매도한 경우

이번엔 최고의 케이스를 가정하자. 주가가 급등한 당일보다 한 달 안에 더 오를 수도 있다. 아래 차트에서 세 번째 '최고가'에 해당한다.

중앙값은 9%다. 보통은 급등한 당일 고가보다 9% 추가 상승할 수 있다. 3분위수는 27%다. 즉, 추가 상승 폭이 크면 27% 이상 더 오를 여지도 있다. 반대로 1분위수는 -2%다. 전체의 1/4 정도는 급등한 당일 고가가 이후 한 달 동안 가장 높은 '고점'이었단 의미다.

③ 한 달 후 종가에 매도한 경우

마지막으로 급등 후 한 달(30일)이 지난 후 주가를 보면, 중앙값이 -13%다. 일반적으로 급등한 당일 고가보다 한 달 후 주가가 13% 하락했다. 1분위수는 -24%, 즉 하락 폭이 크면 24% 이상 떨어진 경우도 전체의 1/4이다. 3분위수가 0.2%인데, 100명의 투자자가 15% 이상 급등을 경험했다면, 급등 한 달 후 상위 25명만 0.2% 이상의 추가 상승을 기록했단 얘기다. 나머지 75명은 0.2% 미만 상승, 다시 말해 급등했을 때보단 주가가 내렸을 가능성이 크다.

[표] 급등 이후 주가 1사분위수, 중앙값, 3사분위수

(자료: 아이투자 퀀트 투자클럽)


◆ 중간 매도한 투자자 A, 기다린 투자자 B

위 결과를 사례로 풀어보자. 편의상 급등주를 당일 매도한 투자자를 A, 계속 보유한 투자자를 B라 칭한다.

일단 장중 주가가 15% 오르면 바로 수익을 확정한다고 가정하자. 위 통계를 보면 더 오를 가능성도 높지만, 보수적으로 일단 매도해 수익을 확정하는 전략을 취한다. 따라서 중간 매도한 투자자 A는 전일 종가가 1000원인 종목이라면, 급등으로 15%(150원)의 수익을 거둔다.

B는 수익을 바로 실현하지 않고, 주식을 보유했다. 이후 30일 동안 B가 보유한 주식의 주가 흐름을 관찰하면, 879원~1249원을 기록할 가능성이 크다. 한 달 후에는 995원이 된다. 주가는 모두 중앙값, 즉 100명 중 50등 하는 투자자의 수익률을 기준으로 했다.

따라서 15% 이상 급등주는 당일 수익을 실현하는 것이 좀더 유리하다. 당일 수익실현을 하지 않는다면, 이후 한 달 동안은 급등한 가격보다 더 높은 가격에 도달하더라도 기대할 수 있는 초과수익은 9%다. 반면 한 달을 그냥 보유한다면 상승했던 15%를 모두 반납했을 가능성이 50%다. 한 달 동안 상승 폭을 모두 반납할 뿐아니라, 급등 전 가격보다 추가로 12% 이상 더 하락할 가능성 또한 50%나 된다. 여러모로 급등했던 주식을 그냥 보유하면, 투자자의 아쉬움이 큰 상황이 펼쳐질 가능성이 높다.

[표] 주가 변동 추이 - 주가는 모두 중앙값 기준

(자료: 아이투자 퀀트 투자클럽)

◆ 급등한 바로 다음날, 성적표는?

그럼 한 달까지 기다리지 않고, 주가가 급등한 바로 다음날 판단을 내리면 어떨까. 앞서 활용했던 1사분위수, 중앙값, 3사분위수로 비교해봤다. 당일 급등률 기준으로 각각 10%, 15%, 20% 이상 오른 경우를 나눠 살폈다.

① 급등일 고가 대비 다음날 주가

우선 급등 다음날 종가는 대부분 전일 고가보단 내려서 마감했다. 10% 오른 다음날 종가는 평균 5%, 15%와 20% 이상 오른 다음날 종가는 평균 8% 각각 주가가 낮았다. 대부분의 경우, 급등 당일 기록한 고가를 넘어서기 거의 어려웠다.

[표] 급등일 고가 대비 다음날 주가

(자료: 아이투자 퀀트 투자클럽)

② 급등일 종가 대비 다음날 주가

이번에는 다음날 주가를 급등일 종가와 비교해봤다. 다음날 종가는 급등일 종가 대비 소폭 상승이다. 상승률은 평균 0.5%였다. 다만, 다음날 고가의 경우, 평균 7%까지 올랐다. 즉, 급등한 다음날 주가가 좀더 올랐다가, 다시 내린 채 장을 마감했다. 따라서 10% 이상 급등했을 때 주식을 보유했다면, 다음날 주가가 전일보다 올라서 거래될 때 매도하는 게 유리했다.

[표] 급등일 종가 대비 다음날 주가

(자료: 아이투자 퀀트 투자클럽)

위 여러 통계를 종합하면, 아래 결론을 내릴 수 있다.

1. 주가가 15% 이상 급등하면 해당 가격에 수익을 실현하는 게 단기적으로 유리하다.
2. 만약 급등한 날 주식을 팔지 않았다면, 다음 날 전일 종가 대비 올랐을 때 처분하는 게 좋다.

퀀트클럽은 위와 같이 여러 경우를 테스팅해서 최적의 투자전략을 찾는다. 확률적으로 유리한 쪽으로 전략을 정교하게 발전시키면 심적으로도 더 편하고 오랫동안 투자를 지속할 수 있다. 그리고 투자기간이 길수록 평균 이상의 수익을 낼 가능성도 100%에 가깝게 증가한다.

보유종목의 주가가 급등하는 건 행복한 일이다. 이번 조사결과를 활용해 급등주에 대한 '행복한 고민'을 해피 엔딩으로 끝내보자.

* 위 조사 결과는 퀀트클럽 실제 운영에도 적극 반영할 계획이다.

[] 전일 급등주 점검
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