[퀵리포트] 롯데케미칼, "매수" 유지..목표가 50만원 유지-삼성證

삼성증권은 7일 롯데케미칼에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 50만원으로 제시했다. 이 증권사가 제시한 이전 목표가는 이번과 동일한 50만원이다.

삼성증권 백재승 연구원이 작성한 롯데케미칼 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 2017년 호실적에도 불구하고 동사의 주가는 코스피 지수 대비 부진한 성과를 기록. 이는 2017~18년 도입될 북미 에탄 크래커(ECC)에 대한 우려가 불식되지 못했기 때문
▶ 투자포인트는 (1) 2018년에도 이어질 NCC 상승사이클, (2) 2019년 북미 ECC증설에 대한 기대감, (3) 높은 Valuation Re-rating여력으로 요약됨. 리스크 요인은 북미 ECC증설이 아니라 예상치 못한 수요충격과 유가급등에 따른 나프타 원가경쟁력 상실
▶ 현재 2018년 P/E 및 P/B(당사 추정 기준)는 각각 4.9배 및 0.88배로 글로벌 화학업체 중 최저 수준에 거래되고 있음. 북미 ECC에 대한 우려가 불식될수록 Multiple Re-rating발생할 것으로 전망. 업종 내 Top-pick의견 유지



[표] 최근 3년 실적 추이

(단위:억원)	2015	2016	2017
매출액	117,133	132,235	118,395
영업이익	16,111	25,442	22,132
영업이익률	13.8%	19.2%	18.7%
순이익(지배)	9,925	18,358	17,716
순이익률	8.5%	13.9%	15.0%

* 연결기준, 2017년은 3분기까지 누적 값

[표] 최근 5분기 실적 추이

(단위:억원)	2016.3Q	2016.4Q	2017.1Q	2017.2Q	2017.3Q
매출액	34,265	36,713	39,959	38,533	39,901
영업이익	6,431	7,335	8,148	6,322	7,661
영업이익률	18.8%	20.0%	20.4%	16.4%	19.2%
순이익(지배)	4,508	5,790	6,402	5,152	6,161
순이익률	13.2%	15.8%	16.0%	13.4%	15.4%

* 연결기준

이날 롯데케미칼 주가는 전일대비 1.79% 하락한 35만7000원으로 마감했다. 현재가 기준 주가수익배수(PER)는 5.2배, 주가순자산배수(PBR)는 1.09배, 자기자본이익률(ROE)은 20.9%다.

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