[퀵리포트] POSCO, "매수" 유지..목표가 44만원 유지-삼성證

삼성증권은 7일 POSCO에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 44만원으로 제시했다. 이 증권사가 제시한 이전 목표가는 이번과 동일한 44만원이다.

삼성증권 백재승 연구원이 작성한 POSCO 리포트 주요내용은 아래와 같다.

▶ 지난 2년간의 rally 이후 동사는 현재 2017년 ROE 5.6% 대비 P/B 0.6배에 안착. 추가적인 주가 상승을 위해서는 지속적인 ROE 개선이 필요. 아직 시장은 확신이 부족한 상황
▶ 3가지 근거에서 동사의 추가적인 ROE 개선을 전망. 1) 2018년 중국의 철강 수급은 현재 시장의 우려 대비 더 양호할 것으로 기대되고, 2) 철강과 철광석의 공급 cycle decoupling에 기인한 철강 스프레드의 구조적 개선이 이어질 수 있으며, 3) 인플레이션 기대감이 철강업체들에게 추가적인 cost push 기회를 제공할 수 있기 때문
▶ 철강/금속업종 내에서 POSCO를 top pick으로 유지



[표] 최근 3년 실적 추이

(단위:억원)	2015	2016	2017
매출액	581,923	530,835	450,577
영업이익	24,100	28,443	34,697
영업이익률	4.1%	5.4%	7.7%
순이익(지배)	1,806	13,633	22,331
순이익률	0.3%	2.6%	5.0%

* 연결기준, 2017년은 3분기까지 누적 값

[표] 최근 5분기 실적 추이

(단위:억원)	2016.3Q	2016.4Q	2017.1Q	2017.2Q	2017.3Q
매출액	127,475	150,173	150,771	149,444	150,361
영업이익	10,342	4,717	13,649	9,791	11,256
영업이익률	8.1%	3.1%	9.1%	6.6%	7.5%
순이익(지배)	5,456	1,662	8,509	5,128	8,694
순이익률	4.3%	1.1%	5.6%	3.4%	5.8%

* 연결기준

이날 POSCO 주가는 전일대비 0.15% 하락한 33만2500원으로 마감했다. 현재가 기준 주가수익배수(PER)는 12.1배, 주가순자산배수(PBR)는 0.66배, 자기자본이익률(ROE)은 5.5%다.

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