[대가의 선택] 바이오스마트, 올해 수익성 개선 뚜렷

단독바이오스마트, '피터린치의 선택'

바이오스마트는 IC칩이 부착된 신용카드 및 카드 현장 발급기 등을 제조하는 업체다. 자회사인 한생화장품(65.20%, 이하 지분율)과 라미화장품(95.47%)을 통해 화장품 사업, 오스틴제약(65.84%)을 통해 의약품 사업도 한다. 올해 반기 기준 매출비중은 카드 부문이 70%로 가장 높고, 화장품 부문이 16%, 의약품 부문이 14%로 뒤를 이었다.

우리가 쓰는 신용카드는 플라스틱 카드에 IC칩이 부착된 형태다. 기존에 사용하던 마그네틱(MS)카드는 2011년부터 IC카드로 전환되기 시작해 2013년까지 대부분 전환됐다. 그리고 현재는 마그네틱(MS)카드 사용이 불가하다. 신용카드는 기존 마그네틱(MS) 카드에서 IC카드로 전환됨에 따라 보안성이 우수해졌고 많은 양의 정보를 기록할 수 있게 됐다.

이에 따라 바이오스마트는 MS카드를 위주로 생산해오다가 IC카드 및 스마트카드로 생산 제품을 전환했다. 스마트카드는 IC카드를 포함해 티머니 교통카드, 대기업, 학교, 각 정부 기관단체 등의 사원증, 출입패스, 개인인증 카드 등을 총칭하는 용어다. 최근에는 친환경 소재를 이용한 카드나, 카드에 보석을 입힌 하이컨셉 카드 및 USB 형태의 카드와 같이 제품 포트폴리오를 다양화시키고 있다.



바이오스마트의 올해 2분기 수익성은 전년 동기 대비 크게 개선됐다. 올해 2분기 매출액은 221억원으로 전년 동기 대비 44% 증가했다(이하 연결 기준). 영업이익은 283% 증가한 20억원을, 지배지분 순이익은 12억원으로 흑자전환에 성공했다. 매출보다 이익이 크게 늘어 영업이익률은 5.7%p 높아진 9.2%가 됐다.

다만 연간 실적으로 살펴보면 최근 4년(2013~2016)간 수익성이 부진했다. 특히 2015년과 2016년에는 매출액이 각각 전년대비 31%, 16% 증가했음에도 영업이익률은 2014년 3.8%, 2015년 3.3%, 2016년 1.6%로 낮아졌다.



사업부문별로 살펴보면 주력사업인 카드 부문의 매출과 이익은 꾸준히 성장했다. 카드 부문의 연간 매출액은 2014년 281억원에서 2016년 455억원으로 늘었으며 같은기간 영업이익률은 8.5%에서 11.3%로 높아졌다. 다만 자회사의 적자폭이 커져 전체 수익성은 악화됐다. 바이오스마트가 지난해 자회사로 신규 편입한 오스틴제약은 지난해 매출액 51억원, 영업손실 18억원을 기록했다.

다만 올해 2분기까지 영업이익과 순이익은 지난해 연간 영업이익과 순이익을 이미 넘어섰다. 카드 부문의 추가 수익성 개선과 의약품 부문의 적자폭 감소 덕분이다.



재무상태는 양호하다. 올해 2분기 기준 부채비율은 84%, 유동비율은 150%다. 자산대비 차입금 비중은 32%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 2배다.

올해 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 51.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.44배다. 자기자본이익률(ROE)은 2.8%다.

피터 린치는..

미국의 펀드매니저였던 피터린치는 '월가의 영웅'으로 불린다. 월가에서 10년이 넘는 기간 동안 지속적으로 시장수익률을 능가한 경우는 워렌버핏과 피터린치 둘 뿐이기 때문이다. 영웅이라는 별명과 달리 피터린치는 생활 속의 투자를 즐겨했던 대가다. 그는 그림으로 표현할 수 있을 정도의 이해하기 쉬운 회사에 투자하는 것을 좋은 투자라고 말했다.

펀드명: 마젤란펀드
운용규모: 1800만달러에서 은퇴 당시 140억달러에 달함
투자기간: 1977년 5월~1990년5월
수익률: 13년간 연평균 29.2%, 누적 2703%

<피터린치의 투자법>
기업의 유형을 6가지로 나누어 투자전략을 각각 제시했다. 경기변동주, 자산주, 턴어라운드주, 저성장주, 중간성장주, 고성장주로 분류했으며 성장주중에서도 고성장주 투자를 가장 즐겨했다. 기업의 성장속도와 PER을 비교한 주가수익성장배수(PEG)를 주요 투자지표로 삼았다.

< 피터 린치가 종목선정시 중시한 주요 지표>
PER, PEG 등

<©가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포금지>






[바이오스마트] 투자 체크 포인트

기업개요 update12.05/23
IC카드, 스마트카드 등 신용카드 제조업체
사업환경 update13.04/15
▷ 정부가 마그네틱 카드를 IC카드로 전환을 추진하고 있어 IC카드 시장 규모는 커질 것으로 전망
▷ 신용카드는 카드사, 은행, 증권, 제2금융권, 유통업체를 중심으로 수요가 늘어나고 있음
▷ 최근 이동통신, 신용카드, 전자화폐, 교통카드 등 민간사업자들이 본격적으로 IC카드 상품을 출시하고 있음
경기변동 update15.04/10
▷ 경기변동 보다는 정보화 및 디지털의 발전정도에 따라 영향을 받음
▷ 제품 싸이클이 점점 단축되고 있는 추세
주요제품 update16.09/23
▷ 신용카드 (78%)
-판매 가격 : 11년 734원 → 12년 915원 → 13년 889원 → 14년 919원 → 15년 902원 → 16년 반기 947원
▷ 화장품(25%) : 한생, 라미
-라미 판매가격 : 14년 2208원 → 15년 2329원 → 16년 반기 2298원
*괄호 안은 매출 비중 및 가격 변동 추이
원재료 update16.09/23
▷ 신용카드제조 : MS TAPE, PVC원단 등
-MS TAPE 매입 가격:12년 25.9만원 → 13년 21.5만원 → 14년 20.9만원→ 15년 15.9만원
▷ 화장품 : 히아루로닉애씨드추출물, BSG-250, SPD Z5 등
실적변수 update13.04/15
▷ 신용카드 사용량 증가시 수혜
▷ 환율 하락시 영업 외 수익 발생
▷ IC카드로 교체수요 증가시 수혜
신규사업 update15.04/10
▷ 진행중인 신규사업 없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[바이오스마트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2017.6월 2016.12월 2015.12월 2014.12월
매출액 275 455 374 281
영업이익 41 51 46 24
영업이익률(%) 14.9% 11.2% 12.3% 8.5%
순이익(연결지배) 15 6 31 7
순이익률(%) 5.5% 1.3% 8.3% 2.5%
주요투자지표
이시각 PER 51.35
이시각 PBR 1.44
이시각 ROE 2.80%
5년평균 PER 61.77
5년평균 PBR 1.37
5년평균 ROE 4.40%
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[바이오스마트] 주요주주

성 명 관 계 주식의
종류
소유주식수 및 지분율 비고
기 초 기 말
주식수 지분율 주식수 지분율
박혜린 본인 보통주 2,764,769 16.64 2,764,769 15.86 -
윤호권 회사임원 보통주 334,338 2.01 334,338 1.92 -
임종일 회사임원 보통주 6,666 0.04 6,666 0.04 -
(주)위지트에너지 특수관계인 보통주 264,928 1.59 264,928 1.52 -
보통주 2,064,651 20.29 2,064,651 19.34 -
- - - - - -
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]



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