[분석] 파라다이스, 3Q 드롭액 증가.. 실적 회복되나?

[아이투자 서민희 데이터 기자] 파라다이스의 9월 드랍액이 전년 동기 대비 19% 늘며, 3개월 연속 두 자릿 수 성장세가 이어져 눈길을 끈다. 12일 오후 3시 13분 현재 전일 대비 1.5% 오른 1만6150원에 거래되고 있다.

국내 외국인 전용카지노는 파라다이스와 GKL이 양분하고 있다. 올해 2분기 기준 시장점유율은 매출액을 기준으로 파라다이스그룹이 45.9%, GKL의 세븐럭이 41.9%다.

파라다이스와 GKL은 올해 상반기 중국의 금한령(방한금지령) 등으로 매출과 이익이 모두 감소했다. 파라다이스의 17년 상반기 매출액과 영업이익은 2823억원(-18%, 이하 전년 동기비), -350억원(적자전환)을, GKL은 2350억원(-12%), 491억원(-33%)에 그쳤다. 이런 가운데 파라다이스는 올해 3분기 바닥을 딛고 실적 개선세로 돌아선 것으로 보인다.



파라다이스가 전일(11일) 발표한 월별 잠정실적에 따르면 9월 한 달간 테이블 드랍액은 4617억원으로 전년 동기 대비 19% 증가했다. 카지노 매출액은 547억원으로 지난해 9월 408억원 대비 34% 늘었다. 파라다이스의 전체 매출 가운데 카지노가 차지하는 매출 비중은 올해 상반기 기준 85%가량에 해당한다.

지금까지 공시한 월별 잠정치를 토대로 계산한 3분기 드랍액은 1조4113억원으로 전년 동기 대비 20% 증가했고, 카지노 매출은 1574억원으로 6% 늘었다. 지난 1분기와 2분기 연속 중국인 고객 감소에 따른 드랍액 부진과 홀드율 하락으로 매출이 감소했던 터라 3분기 드랍액 증가는 더욱 눈길을 끈다.



이와 더불어 지난 4월 운영을 시작한 복합 카지노 리조트 '파라다이스시티(이하 P-City)'의 실적 정상화도 긍정적이다. 유안타증권 박성호 연구원은 12일 P-City는 올해 4분기부터 흑자전환이 가능할 것으로 기대했고, 신한금융투자 성준원 연구원은 2018년 1분기 영업이익 손익분기점 달성이 가능할 것으로 전망했다.

성 연구원에 따르면 P-City의 3분기 드랍액 비중은 일본인 고객이 42%로 높고, 중국인 비중은 25%로 낮아, 2018년 중국인 고객이 회복된다면 이에 따른 실적 개선도 기대할 수 있다. 유안타증권 박 연구원은 "P-City는 당분간 동북아에서 경쟁상대가 없는 복합리조트로, 일본인 VIP와 MASS 영업만으로도 충분한 성장을 기대할 수 있다"고 강조했다. 유안타증권이 전망한 파라다이스의 3분기 매출액과 영업이익은 1928억원(+10%), 41억원(-62%)이다.

한편 3분기 드랍액 증가와 하반기 P-City의 손익분기점 도달 기대 등 빠른 실적 안정화에 따라 증권가는 파라다이스의 목표주가를 상향했다. 유안타증권 박성호 연구원은 기존 2만원에서 2만1000원으로, 신한금융투자 성준원 연구원은 1만8000원에서 1만9000원으로 5%가량 상향했다.

다만, 파라다이스와 GKL은 하반기 실적 회복에도 불구하고 연간 매출과 이익이 전년 대비 감소할 전망이다. 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 파라다이스의 2017년 매출액은 6791억원(-2%), 영업이익은 -323억원(적자전환)이다. GKL의 2017년 매출액과 영업이익은 각각 5006억원(-9%), 1078억원(-29%)으로 예상했다(주재무제표 기준). 이는 최근 3개월간 파라다이스의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.



최근 기관 투자자의 관심도 꾸준한 가운데 최근 주가상승도 가파르다. 증권업계에 따르면 기관투자자는 9일(거래일 기준) 연속으로 파라다이스 주식을 사들였다. 이 기간 동안 기관 투자자가 순매수한 파라다이스 주식은 총 232만4296주로 발행주식수의 2.56% 규모다. 같은 기간 파라다이스 주가는 1만3150원에서 1만5900원으로 20.9% 상승했다.



올해 2분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 404.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.47배다. 자기자본이익률(ROE)은 0.4%다. 최근 이익이 줄며 PER이 높아지고 ROE는 낮아졌다.

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[파라다이스] 투자 체크 포인트

기업개요

update12.05/08

국내 1위 외국인 전용 카지노업체
사업환경

update16.04/25

▷ 중국 방문객의 증가로 외국인 카지노 이용객 증가 추세
▷ 외국인 전용카지노 시장은 지난 6년간 연평균 5.2% 성장, 입장객 수는 연평균 7.4% 증가
▷ 국내 카지노 산업은 전문인력 확보와 고객유치능력이 관건
경기변동

update16.11/16

▷ 외국인 관광객의 입국시즌에 영향 (명절, 연휴 등에 매출 증가)
주요제품

update16.11/16

▷ 카지노 (86.8%)
▷ 호텔 (10.8%)
*괄호안은 매출 비중
원재료

update16.11/16

▷ 해당사항 없음
실적변수

update13.04/23

▷ 주요 고객인 중국 방문객 증가 시 수혜
▷ 드랍액 증가 및 홀드율 상승 시 수혜
▷ 위안화 강세, 엔화 강세시 수혜
* 드랍액이란 방문객이 카지노에서 게임을 하기 위해 필요한 칩스를 구매한 총 금액을 말하며, 홀드율은 드랍액 중 카지노가 게임에서 이겨 취득
리스크

update16.11/16

▷ 정부 규제 및 경쟁 카지노의 확장
신규사업

update16.11/16

▷ 인천 영종도 복합리조트 파라다이스시티(Paradise City) 개발중
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[파라다이스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2017.6월 2016.12월 2015.12월 2014.12월
매출액 1,888 5,208 4,445 4,900
영업이익 -30 545 343 507
영업이익률(%) -1.6% 10.5% 7.7% 10.3%
순이익(연결지배) -114 551 652 964
순이익률(%) -6% 10.6% 14.7% 19.7%
주요투자지표
이시각 PER 396.23
이시각 PBR 1.44
이시각 ROE 0.36%
5년평균 PER 61.25
5년평균 PBR 2.29
5년평균 ROE 9.04%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[파라다이스] 주요주주

관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
(주)파라다이스
글로벌
본인보통주34,420,61937.8534,420,61937.85-
학교법인
계원학원
계열비영리
법인
보통주3,720,0004.093,720,0004.09-
파라다이스
복지재단
계열비영리
법인
보통주927,0021.02927,0021.02-
전지혜특수관계인보통주1,725,2641.91,725,2641.9-
김성진특수관계인보통주920,6801.01920,6801.01-
전원미특수관계인보통주259,4670.29259,4670.29-
전필립본인의
최대주주
보통주415,5800.46415,5800.46-
박병룡발행회사임원 보통주29,4810.0340,0000.04장내매수
안덕영계열사임원보통주29,3120.0329,3120.03-
최종문계열사임원보통주8,3100.018,3100.01-
최승무계열사임원보통주10,0000.0110,0000.01-
이정식계열사임원보통주11,9220.0111,9220.01-
최성욱계열사임원 보통주5,0000.015,0000.01-
최창석계열사임원보통주002,7700.01임원 선임
보통주42,482,63746.7142,495,92646.73-
우선주-----

[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]



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