[승부주] LG상사, 석탄 가격 상승에 '어닝 서프라이즈'

단독 [아이투자 백용 연구원]
편집자주 | '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
LG상사가 자원부문 턴어라운드로 큰 폭의 이익 개선을 이뤘다. 28일 오후 2시 25분 현재 주가는 전일 대비 0.7% 오른 3만2450원이다.

26일 LG상사는 2017년 1분기 잠정실적을 발표했다. 매출액은 3조578억원으로 전년 동기 대비 1.4% 늘었다. 영업이익은 82% 증가한 814억원이다. 직전 3개월간 증권가가 예상한 영업이익 591억원을 37% 상회했다.

[표] LG상사 1분기 영업이익 비교

* 연결 재무제표 기준
(자료: 아이투자, LG상사)

자원과 인프라 부문의 영업이익이 2016년 1분기 대비 200% 이상 급증했다. 자원부문 영업이익은 360억원(+210%), 인프라부문은 277억원(+296%)이다. 회사는 인프라 부문의 호실적엔 일부 건설 프로젝트의 공사 진행률이 높아진 데 따른 일회성 이익 증가가 반영됐다고 밝혔다.

석탄 가격 상승이 자원 부문 이익 증가를 이끌었다. LG상사는 인도네시아 MPP(2009년 생산 개시), 인도네시아 GAM(2017년), 중국 Wantugou(2009년), 호주 Ensham(1993년) 등 네개의 석탄 광산을 운영하고 있다. 인도네시아 GAM 광산은 올해 1분기부터 상업 생산을 시작했다.

지난해 석탄 가격이 큰 폭으로 올랐다. 중국 정부가 2016년 4월 환경 보호, 자국 석탄 공급 수급 안정화를 위해 석탄 채굴 일수를 연간 330일에서 276일로 줄였다. 이와 함께, 2020년까지 5억톤 규모의 생산 설비를 폐쇄할 계획이라 밝혔다. 중국의 연간 석탄 생산량은 40억톤이다.

중국의 석탄 생산량 감축 소식이 전해지자 지난해 상반기 톤당 400위안에 머물던 중국 내수 석탄 가격은 2016년 11월 700위안을 넘어서기도 했다.

중국 석탄 가격 상승은 글로벌 가격 급등으로 이어졌다. 2016년 1분기~2분기 50달러 초반에 머물던 뉴캐슬 연료탄은 2016년 3분기 톤당 67달러, 4분기 93달러로 상승했다. LG상사의 석탄 판매가는 뉴캐슬 연료탄 단가와 3개월 시차를 두고 연동된다. 지난해 4분기 뉴캐슬 연료탄 단가가 올해 1분기 매출에 반영되는 방식이다.

석탄 가격이 급격히 상승하자 중국 정부는 2016년 9월 채굴 일수를 다시 330일로 늘렸다. 석탄 가격은 2016년 11월 고점을 찍고 하락 중이다. 2017년 1분기 뉴캐슬 연료탄 가격은 톤당 82달러로 지난해 4분기 93달러에 비해 약 9% 내렸다. 다만 여전히 2016년 상반기에 비해 높은 수준이기 때문에, 석탄 판매 호실적이 2분기에도 이어질 것으로 기대할 수 있다.

[표] 분기별 뉴캐슬 연료탄 단가

(자료: 아이투자, 업계 자료 취합)

2017년 상업 생산을 시작한 인도네시아 GAM 광산 생산량 증가도 기대된다. GAM 광산의 생산 실적이 반영되면서 LG상사의 2017년 1분기 석탄 생산량은 130만톤(전년 동기 110만톤)으로 늘었다. 지난 27일 리포트를 낸 신한금융투자 허민호 연구원은 올해 4분기 석탄 생산량의 180만톤까지 증가할 것으로 내다봤다. 석탄 가격 강세와 판매량 증가 효과가 더해져 올해 자원 부문이 호실적을 이어갈 것으로 예상된다.

[표] LG상사 분기별 석탄 생산량 추이

(자료: 아이투자, 신한금융투자)

1분기 실적이 발표된 이후 증권업계는 LG상사 이익 전망치를 상향 조정했다. 4월 26일~4월27일 이틀간 전망치를 낸 6개 증권사는 LG상사가 2017년 영업이익 2684억원, 순이익 1422억원을 거둘 것이라 예상했다. 3월 26일부터 4월 25일까지 1개월간 증권가가 예상한 LG상사의 2017년 영업이익은 2307억원, 순이익은 1204억원이었다.

[표] 전망치 상향 조정 내용

(자료: 아이투자, WiseFN)

현재 주가와 2016년 실적을 반영한 LG상사의 주가수익배수(PER)는 15.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.97배, 자기자본이익률(ROE)은 6.2%다. 증권 업계가 예상한 2017년 실적을 적용한 PER은 8.8배, PBR은 0.91배, ROE는 10.3%다.

<©가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포금지>




프린트프린트 스크랩블로그 담기(1명) 점수주기점수주기(0명)
보내기 : 미투데이

나도 한마디 (댓글 0개)

아직 댓글이 없습니다. 첫번째 댓글을 남겨주세요.

* HTML 태그 등은 사용하실 수 없습니다.

댓글입력

목록
12 / 14 14 : 38 현재

LG상사 001120

27,550 원 ▼ 250 원, ▼ 0.9 %

주식MRI 분석전체 보기

투자매력도 별점 종합점수
밸류에이션 onononoffoff

9점

/ 25점 만점

경제적 해자 onoffoffoffoff
재무 안전성 ononoffoffoff
수익 성장성 ononoffoffoff
현금 창출력 onoffoffoffoff
* 주식MRI 우량 기업 기준 : 최소 15점 이상
* 상장 및 분할 후 3년 미만인 기업은 분석 기간이   짧아 실제 기업 내용과 일부 다를 수 있습니다.
입문자를 위한 주식투자교실 기업 이벤트를 활용한 주식투자 전략

제휴 및 서비스제공사

키움증권 미래에셋증권 KB증권 NH농협증권 하이투자증권 교보증권 동부증권 신한금융투자 유안타증권 이베스트증권 하나금융투자 VIP투자자문 WISEfn UM2M KT LG 유플러스
우리투자증권-맞춤형 투자정보 서비스