편집자주 | '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
CJ E&M이 부진한 실적을 발표한 가운데 증권가는 CJ E&M에 대한 눈높이를 올려 관심을 끈다. 10일 오후 2시 47분 현재 주가는 전일 대비 2% 내린 7만8100원이다.8일 CJ E&M은 2016년도 잠정 실적을 발표했다. 2016년 매출액은 전년 동기 대비 14% 증가한 1조5384억원이다. 반면, 영업이익은 279억원으로 46% 급감했다.
영화 부문 실적 악화가 지난해 영업익 부진의 원인이다. 2016년 영화 부문 매출액은 전년 대비 20% 감소한 1895억원이다. 영업이익은 2015년 56억원에서 2016년 -237억원으로 적자 전환했다. CJ E&M은 지난해 영화 제작비가 증가한 반면 흥행에 성공한 콘텐츠 개수는 감소해 수익성이 악화됐다고 밝혔다.
특히 2016년 4분기에만 영화 부문에서 136억원의 영업 적자가 발생했다. 부문 영업이익률은 -26%로 최근 8개 분기 중 최저치를 기록하기도 했다. 영화 부문의 대규모 손실로 인해, 2016년 4분기 CJ E&M의 영업이익은 전년 동기 대비 84% 급감한 18억원을 거뒀다. 매출액이 27% 증가한 것을 감안하면 아쉬운 결과다.
[표] CJ E&M 영화 부문 매출액, 영업이익 추이
* 영업이익은 2016년 2분기 -65억원, 3분기 -73억원, 4분기 -136억원으로 적자가 이어졌다
(자료: 아이투자, CJ E&M)
어닝 쇼크에도 불구하고 최근 증권가는 CJ E&M에 대한 기대치를 높인 것으로 나타났다. 증권 정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFN)에 따르면, 실적 발표 이전인 2월 1일 22개 증권사가 제시한 CJ E&M의 목표 주가는 9만8609원(평균치), 2017년 순이익 예상치는 1015억원이었다. 실적 발표 직후 증권사들은 목표주가를 10만2227원으로 3.7%, 예상 순이익은 1151억원으로 13% 상향 조정했다.
[표] CJ E&M 목표주가, 예상 순이익 추이
(자료: 아이투자, WiseFN)
증권 업계는 CJ E&M의 영화 부문 턴어라운드, 지분법 이익 확대 등에 주목한 것으로 보인다. 1월 26일 개봉한 영화 공조가 2월 9일 기준 누적 관객수 671만명을 기록 중이며, 2월 9일 개봉한 조작된도시는 개봉 첫날에만 15만명 이상을 동원해 공조를 밀어내고 1일 관객 수 1위를 차지했다. 두 영화 모두 CJ E&M의 콘텐츠다.
CJ E&M의 관계회사 넷마블게임즈의 실적 성장도 눈여겨볼 만하다. 넷마블게임즈가 지난해 12월 출시한 게임 리니지2 레볼루션이 예상 밖의 대 흥행을 거두고 있다. 넷마블게임즈에 따르면 리니지2 레볼루션은 14일간 매출액 1000억원(일 평균 70억원), 1개월 매출액 2060억원(일 평균 66억원)을 기록했다. 이에 따라 CJ E&M의 넷마블게임즈 지분법이익은 2015년 392억원에서 2016년 504억원으로 증가했다. 업계는 리니지2 레볼루션의 흥행과 함께 2017년에도 지분법이익이 증가할 것으로 기대한다.
2016년 3분기 연환산(직전 4개 분기) 실적과 현재 주가를 반영한 CJ E&M의 주가순자산배수(PBR)는 1.89배, 자기자본이익률(ROE)은 -1.22%다. 2016년 3분기 연환산 순이익(지배지분)이 196억원 적자기 때문에 주가수익배수(PER)은 산정하지 않았다. 아직 2016년 4분기 지배지분 연결 순이익과 지배지분 자본 총계가 발표되지 않아 3분기 실적으로 대체했다.
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