[승부주] 솔브레인, 식각액 수요 증가 기대

[아이투자 백용 연구원]
편집자주 | '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
솔브레인이 실적 개선과 함께 지난해 큰 폭의 주가 상승을 이뤘다. 증권가는 2017년에도 솔브레인이 실적 성장을 이어갈 것이라고 전망해 관심을 끈다.(관련기사: 삼전 4Q 호실적..올해 주목할 반도체주 어디?)

솔브레인 주가는 지난해에만 48% 급등했다. 2016년 8월 4일 6만9700원까지 오르기도 했지만, 상승폭을 일부 반납한 6만400원에 장을 마쳤다. 2017년 1월 11일 오후 1시 9분 현재 주가는 전일 대비 0.9% 오른 5만5700원이다.

[표] 솔브레인 주가 추이

(자료: 아이투자)

지난해 실적 개선이 주가 상승의 배경으로 꼽힌다. 2016년 3분기 누적(1월~9월) 솔브레인 연결 매출액은 5353억원, 영업이익은 840억원이다. 매출액과 영업이익 모두 전년 동기 대비 18% 증가했다. 증권가가 예상한 2016년 연간 매출액은 7222억원(+15%, 전년대비), 영업이익은 1141억원(+12%)다.

업계는 2017년 솔브레인 주력 제품인 식각액 매출이 늘어날 것이라 전망한다. 솔브레인은 국내 반도체 식각액 전체 물량의 약 80%를 공급하는 것으로 알려졌다. 솔브레인 매출에서 식각액이 차지하는 비중은 약 40%다.

3D NAND로 반도체 생산 공정이 바뀌면서 식각액의 수요가 크게 늘어난다. 회로를 복층으로 쌓아 올리는 과정에서 필요 없는 부분을 제거하는 식각 공정 횟수가 증가하기 때문이다. 3D NAND로 전환되기 시작한 2015년부터 솔브레인 식각액 매출이 크게 늘어나기 시작했다. 업계는 올해 솔브레인의 식각액 매출액이 3600억원~3800억원까지 증가할 것으로 내다봤다.

[표] 솔브레인 식각액 매출 추이

(자료: 아이투자, 솔브레인)

증권업계가 예상한 2017년 솔브레인의 매출액은 8048억원(+11%, 전년대비)이다. 영업이익은 1334억원(+16%), 순이익은 1115억원(+13%)를 거둘 것이라 전망했다. 현재 주가와 2017년 예상 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 8.2배, 주가순자산배수(PBR)는 1.35배, 자기자본이익률(ROE)은 16.3%다. 2016년 3분기 연환산(직전 4개 분기 합산) 실적을 적용하면, PER은 8.7배, PBR은 1.63배, ROE는 18.7%다.

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