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[실적 점검] 삼영전자, 신영자산 6.3% 보유..4Q '전년과 비슷'

단독 [아이투자 오진경 데이터 기자]
편집자주 | 가치투자를 바탕으로 운용되는 펀드의 투자종목에서도 종목발굴의 힌트를 얻을 수 있습니다. 국내 대표적인 가치투자 운용사들이 투자하는 종목의 4분기 실적전망을 정리했습니다. 단, 이들 종목에 대한 무조건적인 추종투자는 현명한 투자와는 거리가 있으니, 유의바랍니다.
신영자산운용(이하 신영자산)이 지분을 6.38% 보유한 삼영전자의 4분기 수익성은 전년 동기 대비 개선될 전망이다. 10일 오전 10시 58분 현재 삼영전자는 전일 대비 1.2% 내린 1만1900원에 거래되고 있다.

10일 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 삼영전자의 4분기 매출액은 전년 동기 대비 4% 줄어든 497억원이다. 영업이익은 3% 증가한 28억원, 순이익은 3% 감소한 32억원으로 각각 예상했다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 삼영전자의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다.

연간으로 살펴봐도 매출은 전년 대비 감소하는 반면 영업이익은 늘어날 것으로 보인다. 2016년 예상 매출액은 전년 대비 4% 감소한 2120억원이다. 영업이익과 순이익은 각각 4%, 1% 증가한 121억원, 139억원을 기록할 것으로 전망됐다.



지난 12월 21일 리포트를 발표한 교보증권의 김갑호 연구원에 따르면 삼영전자의 실적은 최근 TV시장 성장률 둔화와 함께 점진적인 하락 추세를 보이고 있다. 삼영전자의 2015년 연간 매출액 2213억원으로 2010년에 비해 약 33% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 284억원에서 117억원으로 59% 줄었다.

다만, 삼영전자는 풍부한 순현금자산을 보유하고 있는 기업이다. 삼영전자가 보유한 순현금자산은 2210억원으로 전일 종가 기준 시가총액 2410억원 대비 약 92%다.

특히, 대여금 및 수취채권으로 구성된 단기금융상품이 시가총액의 약 80%(1919억원)에 해당한다. 토지도 661억원 가량 보유하고 있다. 삼영전자가 보유한 토지 가운데 성남에 위치한 본사부지 3만평의 장부가는 약 400억원에 이른다(관련기사▷ [V차트 돋보기] 삼영전자, 현금과 땅부자..'관심').

삼영전자는 이러한 현금성자산을 향후 영업활동에 적극 활용해나갈 것으로 보인다. 김 연구원에 따르면 그간 영업 및 재무활동 측면에서 매우 보수적인 편이었으나, 대규모 보유현금을 바탕으로 M&A 등 공격적인 신사업 진출의지를 피력했다.



이런 가운데, 신영자산은 최근 삼영전자의 지분을 축소하는 추세다. 신영자산은 지난 2010년 7월 21일(이하 보고서 작성 기준일) 삼영전자의 지분을 5% 이상 보유했다고 처음 공시한 뒤, 2014년 12월 기준 9.78%까지 추가 매수했다.

그러다 주가가 이전에 비해 크게 올랐던 2015년 2, 3분기에 지분을 축소해 차익 실현했으며, 최근인 2016년 8월 3일 기준 6.38%까지 줄였다고 공시했다.



삼영전자의 재무상태는 양호하다. 지난해 3분기 연결 기준 부채비율은 5%로 낮고 유동비율은 1532%로 높다. 차입금도 거의 없어 이자비용이 미미하다.

배당도 꾸준히 지급해왔다. 2011년부터 2015년까지 매년 주당 200원을 배당금으로 지급했으며, 이 기간 동안 시가배당률은 1.6%~2.3%다. 배당성향은 20%~46% 가량이다. 만약 이번에도 2015년과 같은 200원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.7%다(현재 주가 기준).

지난 3분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 16.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.51배다. 자기자본이익률(ROE)은 3.0%다. 2016년 예상 연간 순이익 139억원으로 계산한 PER은 17.1배다.

<©가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포금지>


[삼영전자] 투자 체크 포인트

기업개요 update12.07/01
국내 1위 알루미늄 전해 콘덴서 제조사
사업환경 update13.05/23
▷ 가전 및 정보통신기기, 자동차전장 분야와 그린에너지 등에 사용되는 콘덴서 수요는 증가할 전망
▷ 대만, 동남아, 중국 저가품과 가격경쟁 치열
경기변동 update15.04/10
▷ 원자재 가격, 세트업계 경기변동에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 알루미늄 가격, 환율, 가전제품 생산량에 영향을 받음
주요제품 update16.11/18
▷ 콘덴서 (82.5%, '12년 54원 → '13년 60원 → '14년 52원 → '15년 53원 → '16년 3분기 52원)
▷ 콘덴서자재 (17.4%)
* 괄호 안은 매출 비중 및 가격 변동 추이
원재료 update16.11/18
▷ 알루미늄 포일(KDK에서 매입, 77.8%, '12년 7,679원 → '13년 7365원 → '14년 7534원 → '15년 8082원 → '16년 3분기 7077원)
▷ 기타(10.1%)
* 괄호 안은 매입 비중 및 가격 변동 추이
실적변수 update16.09/08
▷ 고성능 가전제품 생산 증가 시 수혜
▷ 알루미늄 가격 하락 시 원가율 하락
▷ 원달러 환율 상승 시 수혜
리스크 update16.09/08
▷ 알루미늄 가격 상승 시 이익 감소
▷ 원달러 환율 하락 시 외환 관련손실 발생
신규사업 update16.11/18
▷ 개발중인 제품
: 태양광 에너지용 초고압 콘덴서, LED 조명용 장수명 콘텐서, LED 조명용 고체콘덴서 등
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼영전자] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2016.9월 2015.12월 2014.12월 2013.12월
매출액 1,400 1,901 2,219 2,257
영업이익 56 72 103 84
영업이익률(%) 4% 3.8% 4.6% 3.7%
순이익(연결지배) 108 138 185 129
순이익률(%) 7.7% 7.3% 8.3% 5.7%
주요투자지표
이시각 PER 17.17
이시각 PBR 0.52
이시각 ROE 3.03%
5년평균 PER 16.54
5년평균 PBR 0.49
5년평균 ROE 3.06%
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼영전자] 주요주주

(기준일 : 2016년 09월 30일 ) (단위 : 주, %)
성 명 관 계 주식의
종류
소유주식수 및 지분율 비고
기 초 기 말
주식수 지분율 주식수 지분율
일본케미콘(주) 본인 보통주 6,679,983 33.4 6,679,983 33.4 -
보통주 6,679,983 33.4 6,679,983 33.4 -
우선주 - - - - -



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