[대가의 선택] 성보화학, 그레이엄이 좋아할 만한 회사

단독 [아이투자 임웅빈 연구원]
편집자주 | 아이투자 가치투자클럽 골드다이아 서비스는 '투자대가 가치주'라는 솔루션을 제공합니다. 워렌버핏과 벤저민 그레이엄, 존템플턴, 피터린치 등 4명의 거장들의 주요 종목선정 기준을 국내 상장사들이 얼마나 만족하는지 보여줍니다. 이 서비스에서 골라진 우량기업들을 기사로도 소개합니다.
성보화학은 1961년에 설립된 작물보호제 제조, 판매 업체다. 주요 제품으로는 살충제, 살충살균제, 제초제, 살균제 등이 있으며 부설연구소를 통해 작물보호제를 연구개발하고 있다.

주요 고객은 농민을 상대로 하는 도·소매상이며, 춘절기와 하절기에 매출이 집중되는 계절적 특성을 갖고 있다. 또한 병충해 발생빈도, 기상여건에 따라 수요량이 밀접한 상관관계를 갖는다.

2016년 3분기 기준 성보화학의 매출 비중은 살균제 31.13%, 살충제 30.94%, 제초제 29.52% 순으로, 제품별로 비교적 고르다. 안산 공장과 서울 종로에 위치한 4층 건물에서 나오는 임대수입도 전체 매출의 약 2%를 차지한다.


(자료: 아이투자, 사업보고서)

대표적인 작물보호제 제품으로는 카스텔란(살균제), 강타자(살충제), 한소네(살충살균제), 반벨(제초제) 등이 있다. 살충제는 해충을 죽이는 약제이며, 살균제는 식물병원균 발생을 예방하거나 치료한다. 제초제는 잡초를 제거해 주는 것으로 선택성이 있는 약제와 선택성이 없는 약제로 구분된다.

현재 성보화학은 고양시 본사에서 제품을 생산하고 있으며, 안산 공장으로 이전을 준비하고 있다. 공장 이전에 따라 건물을 신,증축 중에 있다.


(자료: 아이투자, 성보화학)

성보화학의 지난해 3분기 매출액은 전년 동기 대비 404% 증가한 107억원이다(이하 개별 기준). 영업손실은 5억원으로 적자를 냈다. 순이익은 778억원으로 흑자전환에 성공했다.

지난해 3분기까지 누적기준으로는 매출 565억원, 영업이익 58억원, 당기순이익 828억원을 기록했다. 당기순이익이 높은 이유는 3분기에 토지처분으로 인한 기타이익이 반영된데 따른 것이다 (관련기사 ▷[V차트 돋보기] 성보화학, 토지처분이익 발생).



현재 성보화학의 최대주주는 오너 3세인 윤정선 대표이사다. 그는 29.86%의 지분을 보유하고 있는데, 대부분 '윤'씨 성을 가진 친인척 등 특수관계자들의 지분은 69.80%(2016년 9월 30일 기준)에 달한다.



재무상태는 안전하다. 지난해 3분기 개별 기준 부채비율은 23%로 낮고 유동비율은 438%로 높다. 차입금도 거의 없어 이자비용은 미미하다.

배당도 꾸준히 지급해왔다. 최근 5년간 매년 주당 60~220원을 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 3%~5%, 배당성향은 67%~135% 가량이다.

* 과거 주식 수 변화가 있어, 주당 배당금은 그에 맞춰 수정된 값임



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[성보화학] 투자 체크 포인트

기업개요

update14.05/20

작물보호제 제조 및 판매업체
사업환경

update16.04/25

▷ 화학작물보호제 산업은 줄어드는 반면 천연물이나 미생물을 이용한 생물작물보호제산업은 성장하는 추세
▷ 작물보호제 업계는 농민을 상대로 하는 도소매상으로 춘, 하절기에 매출이 집중된 계절성 지님
경기변동

update16.04/25

▷ 경기변동에 둔감, 정부의 친환경정책에 영향을 받음
주요제품

update16.04/25

▷ 살충제(30.1%)
▷ 제초제(29.8%)
▷ 살균제(28.5%)
▷ 살충살균제(7.4%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료

update16.04/25

▷ 바스프, 바이엘, 신젠타 코리아 등에서 작물보호제 제조에 필요한 원료 매입
- Fluquinconazole(6.01%) : 살균제
- Orysastrobin(8.07%) : 살균제
- 기타(82.07%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수

update14.09/25

▷ 환율 하락시 수혜
▷ 국내 농업 시장 확대시 수혜
▷ 병충해 발생빈도, 기상여건에 따른 수요량 증가시 수혜
리스크

update16.04/25

▷ 환율 상승 시 원가율 상승
▷ 국내 농업시장 축소시 실적 감소 우려
▷ 농수산물 수입개방과 작물보호제원제 수입 자유화 조치에 따른 경쟁 심화
신규사업

update16.04/25

▷ 진행 중인 신규사업 없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[성보화학] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2016.9월 2015.12월 2014.12월 2013.12월
매출액 566 560 545 497
영업이익 58 55 53 38
영업이익률(%) 10.2% 9.8% 9.7% 7.6%
순이익(연결지배) 829 33 46 35
순이익률(%) 146.5% 5.9% 8.4% 7%
주요투자지표
이시각 PER 1.38
이시각 PBR 0.66
이시각 ROE 47.94%
5년평균 PER 24.48
5년평균 PBR 0.85
5년평균 ROE 5.78%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[성보화학] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
윤대섭종조부보통주식78,0003.90780,0003.90주식분할
윤재동숙부보통주식33,6611.68336,6101.68주식분할
윤재륜숙부보통주식35,1381.75351,3801.75주식분할
윤경립숙부보통주식6,4220.3264,2200.32주식분할
박정윤조모보통주식6,6100.3366,1000.33주식분할
김명희종조모보통주식47,0252.35473,2502.36매수,주식분할
윤혜원당고모보통주식27,2801.36272,8001.36주식분할
윤정선본인보통주식421,92121.075,977,69029.86매수,주식분할
윤영선보통주식50,0002.50500,0002.50주식분할
박연진당숙모보통주식30,0001.50300,0001.50주식분할
윤수현재종보통주식60,0003.00600,0003.00주식분할
윤태현재종보통주식212,00010.592,120,00010.59주식분할
윤승현재종보통주식2,3200.1223,2000.12주식분할
박완순임원보통주식00.005000.00임원선임
주식분할
김현오임원보통주식00.00300.00임원선임
주식분할
동원통상법인보통주식33,8491.69338,4901.69주식분할
유화증권법인보통주식56,5072.82565,0702.82주식분할
성보학원법인보통주식00.10250,0001.25출연,주식분할
성보장학회법인보통주식00.00250,0001.25출연,주식분할
성보문화
재단
법인보통주식2,0540.10250,0001.25출연,매도
주식분할
사회복지
법인 여송
법인보통주식00.00250,0001.25출연,주식분할
성보실업법인보통주식00.00300,3301.50매수,주식분할
보통주식1,102,78755.0814,069,67070.28-
종류주식00.0000.00-
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]




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