[2016 퀀트] 홀로 빛난 합성전략..효자는 어디?

단독 [아이투자 퀀트클럽] 퀀트클럽은 지난 2012년 6월에 오픈해 4년 6개월 간 운영됐다. 이 기간 5개 전략의 평균 누적수익률은 84.9%(연평균 14.6%)다. 같은 기간 13.7% 오른 코스피 지수, 37.9% 오른 코스닥 지수를 월등히 앞섰다.

높은 수익을 거뒀지만, 2016년은 쉽지 않았다. 5개 전략 평균 3.2%를 냈고, 2개 전략은 마이너스(-)수익률을 기록했다. 퀀트클럽 시작 이후 가장 힘겨운 한 해를 보낸 셈이다.

그럼에도 퀀트클럽의 대표 전략인 저PER+저PBR 합성전략(이하 합성전략)은 2016년 13.6%의 수익률을 기록, 여전한 성과를 뽐냈다. 실제로 퀀트클럽 회원의 절반 이상은 합성전략에 따라 투자하는 것으로 파악된다.

합성전략은 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)가 낮은 종목으로 포트를 구성한다. 낮은 수익성, 업황 부진 등을 이유로 시장에서 소외돼 싸게 거래되는 주식이 합성전략의 투자 대상이다.

2016년 합성전략의 성과를 만든 '효자종목'을 찾아봤다. 1년 중 합성전략에 한 번이라도 포함되었던 종목은 총 51종목이다. 이중 누적 성과가 높았던 9종목은 다음과 같다.



위 리스트를 살펴보면, 가장 수익률이 높았던 종목은 KTB투자증권이다. KTB투자증권은 2016년 1월 4일 신규 편입돼 한 번의 추가매수, 2번의 일부 이익실현을 거쳤다. 작년 한해 누적 27.9% 수익을 냈고, 현재도 보유 중이다. 향후 주가가 오른다면, KTB투자증권의 개별종목 수익률 또한 올라갈 수 있다.

전반적으로 은행업종, 증권업종이 수익률 상승에 도움이 됐다. 수익 실현에 걸린 기간별로 위 9개 종목을 분류해 투자내역을 살펴봤다.

① 한 달 만에 고수익 - 현대증권, 오스템



현대증권, 오스템은 신규매수한 지 한 달만에 고수익을 확정했다. 현대증권은 작년 2월 1일 5590원에 매수했고 다음 달 7일 6610원에 전량매도, 18.2%의 수익을 실현했다. 이후 4월 4일 6700원에 다시 매수했다가, 2개월 간 보유한 후 6월 13일 6680원에 전량매도했다. 두 번째 보유기간엔 -0.3%의 수익률을 기록해, 현대증권 수익 대부분은 첫 한 달에 기록했다.

오스템은 4월 4일 2330원에 신규매수했다. 다음달인 5월 9일, 15.0%의 수익률로 2680원에 전량매도했다.

② 6개월 이내 적정수익 - 계룡건설, 한국전력, 세방

** 현재 보유종목의 매도가는 2017.1.2 종가 기준

계룡건설, 한국전력, 세방은 신규매수한 지 2달에서 6달 사이에 수익을 확정했다.

우선 계룡건설은 2차례 합성전략에 편입됐다. 첫 번째 편입됐던 5개월 동안 일부매도 1차례를 거쳐 27.4%를 거뒀다. 4월 4일 1만700원에 첫 매수한 이후, 5월 9일 21.2% 수익률을 확정하며 1만2600원에 일부매도한다. 그리고 9월 5일 남은 보유분을 1만3800원에 32.8%의 수익률로 전량매도했다. 퀀트전략은 중간에 주가가 오르면 일부 매도해 이익을 확정한다. 계룡건설의 2번째 편입은 지난 해 12월 5일에 있었고, 현재까지 보유 중이다.

한국전력도 2차례 합성전략에 편입됐는데, 첫 번째와 두 번째 편입의 희비가 갈렸다. 첫 번째 편입은 2015년 12월 7일 4만8250원에 이뤄졌고, 2월 1일 일부 수익실현(12.8% 수익)과 5월 9일 남은 보유 분의 이익 확정이 진행됐다(29.8%, 최종 26.4%).

두 번째 매수는 9월 5일에 있었다. 직전 6만1800원에 남은 보유 분의 이익을 확정한 이후 주가가 하락하자 다시 합성전략 기준에 들었다. 다만 두 번째는 한 달 만인 다음달 10일 5만1600원에 -10.3% 손실을 확정한다. 첫 번째와 두 번째 보유기간을 모두 합친 누적수익률은 13.4%다.

세방은 모두 3차례 합성전략에 편입된 '단골손님'이다. 첫 번째 보유기간은 '15.12월~'16.1월(1개월), 두 번째는 '16.2월~4월(2개월)이며, 세 번째는 지난 해 12월 5일 매수해 현재 보유 중이다.

세 번의 보유기간 중 수익을 낸 건 두 번째다. 2월 1일 1만5200원에 신규매수되고, 4월 4일 17000원에 11.8% 수익으로 전량매도했다. 나머지 2번은 소폭 이익(1.8%)과 소폭 손실(-1.6%)을 기록 중이다.

③ 6개월 이상 장기보유 통해 수익 늘린 종목



우리은행, 광주은행, KTB투자증권, DSR제강은 6개월 이상 장기 보유한 고수익 종목이다. 이 가운데 DSR제강을 제외한 3종목은 현재도 보유 중이다.

우리은행은 5월 9일 처음 매수했다. 당시 매수가는 1만300원이며, 5개월 만인 10월 10일 1만1400원에 일부 매도했다(수익률 12.0%). 우리은행의 올해 1월 2일 종가는 1만2600원으로 일부 매도 이후 더 상승해 수익률도 높아졌다.

광주은행도 우리은행과 함께 5월 9일 매수했다. 매수가는 8840원이며, 그 후 11월 7일 9950원에 14.2%의 수익률을 일부 실현했다. 1월 2일 종가는 1만650원으로, 매수가 대비 20.5% 높다.

KTB투자증권은 작년 1월 4일 2245원에 신규매수한 이후, 해를 넘겨 보유 중인 종목이다. 보유기간이 긴 만큼, 상황에 따라 수 차례 매매가 진행됐다. 두 달 뒤인 3월 7일 3000원까지 급등, 44.8% 수익을 일부 실현했다. 5월 9일에 주가가 2635원으로 하락하자, 이번엔 추가매수를 진행했다. 그 후 다시 주가가 상승, 10월 10일 2905원에 2번째 일부 매도를 진행한다. 현재는 1794주를 보유하고 있으며, 올해 1월 2일 종가는 2915원으로 2번째 일부 매도했던 2905원과 거의 같다.

마지막으로 DSR제강은 2015년 8월부터 1년간 보유했던 회사다. 2015년 8월 3일 3440원에 신규 매수, 9월 7일 3980원에 15.7% 수익률로 일부 매도했다. 그후 남은 주식을 계속 보유하다 2016년 8월 8일 4260원에 최종 23.8% 수익률로 전량 매도했다. DSR제강의 2015년 말 당시 주가는 3800원으로, 2016년 상승 분은 12%다.

★ 2017년에도 '절대 저평가 종목' 투자 !

합성전략은 시장에서 소외된 주식들을 투자대상으로 한다. 이들 소외된 종목들도 짧은 기간에 고수익을 내기도 하고, 장기 보유해도 높은 성과를 내기도 한다. '절대 저평가 종목'에 적절히 분산투자하고, 기준에서 벗어나면 매도한다는 원칙만 잘 따른다면 2017년에도 굳건한 성과를 거둬 장기적으로 연평균 15~20%의 수익을 쌓을 것으로 기대한다.

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[오스템] 투자 체크 포인트

기업개요 update13.01/07
자동차 샤시 모듈 및 시트 부품 제조회사. 주요 고객은 한국지엠, 현대다이모스, 현대엠시트
사업환경 update13.07/16
▷ 국내 자동차 부품업체는 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 보고 있음
▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체의 부품 구매선 다변화는 국내 부품업체에 기회 요인이 될 것으로 기대됨▷ 엔고, 대지진으로 어려움을 겪었던 일본 완성차 업체의 경쟁력 회복은 위협요인임
경기변동 update16.11/22
▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차 판매량, 환율에 영향을 받음
주요제품 update16.11/22
▷ 샤시 부품(54.76%)
▷ 시트 부품(19.11%)
▷ 금형, 필터 등(17.72%)
▷ 스틸 휠(8.41%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 update16.11/22
▷ 외주단품(72.23%)
▷ 스틸 코일(22.18%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 update13.07/16
▷ 고객사 완성차 판매량 증가시 수혜
- 한국GM : 아베오, 크루즈, 캡티바, 스파크, 올랜도
- 현대·기아차 : 카렌스, 제네시스, 에쿠스
리스크 update14.09/29
▷ 완성차 업체의 판가 인하 압력에 따른 낮은 이익률(보통 영업이익률 2~5%)
▷ 경기민감형 산업에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
▷ 최대주주 보유지분이 15.13%로 낮음
신규사업 update15.09/01
▷ 진행중인 신규사업 없음
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[오스템] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2016.9월 2015.12월 2014.12월 2013.12월
매출액 1,388 1,989 2,111 2,470
영업이익 57 76 41 145
영업이익률(%) 4.1% 3.8% 1.9% 5.9%
순이익(연결지배) 67 137 99 103
순이익률(%) 4.8% 6.9% 4.7% 4.2%
주요투자지표
이시각 PER 8.56
이시각 PBR 0.89
이시각 ROE 10.41%
5년평균 PER 5.85
5년평균 PBR 0.58
5년평균 ROE 10.08%
(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[오스템] 주요주주

성 명 관 계 주식의
종류
소유주식수 및 지분율 비고
기 초 기 말
주식수 지분율 주식수 지분율
김정우 본인 보통주 3,184,000 12.25 3,184,000 12.25 -
유관봉 특수관계인 보통주 40,000 0.15 40,000 0.15 -
김민석 특수관계인 보통주 500,000 1.92 500,000 1.92 -
보통주 3,724,000 14.32 3,724,000 14.32 -
우선주 - - - - -
[2016년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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