편집자주 | '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 우량주 중 중장기적으로 관심권에 둘만한 종목을 공개하는 코너입니다. '큰손' 투자자들이 지분을 확대하거나 실적 개선의 촉매가 발생한 종목, 기업 가치에 비해 과도하게 주가가 하락한 종목 등을 다룹니다. 오늘 하루에 승부를 보는 게 아니라, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.
올해 CJ CGV의 주가가 하락한 가운데, 회사는 중국 시장에서 점유율을 꾸준히 늘려 관심을 끈다. 23일 오후 1시 27분 현재 CJ CGV는 전일과 같은 6만5500원에 거래되고 있다.CJ CGV는 연초 14만1500원까지 상승한 이후 꾸준히 하락했다. 현재 주가는 지난해 말 종가(12만6000원) 대비 47%, 1월 25일 기록한 연중 고점(14만1500원)에 비해선 53% 급락한 가격이다.
[표] CJ CGV 주가 추이
(자료: 아이투자)
CJ CGV의 연결 매출액은 2011년 6285억원에서 2015년 1조1935억원으로 연 평균 17% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 449억원에서 669억원으로 늘었다.
[표] CJ CGV 실적 추이
* 연결 재무제표 기준
(자료: 아이투자, CJ CGV)
특히 중국지역의 매출액이 눈에 띄게 성장했다. 2013년~2015년 중국 박스오피스는 연평균 27% 증가했는데, 같은 기간 CJ CGV 중국법인은 시장 점유율을 늘려 매출을 더욱 빠르게 늘려왔다. 연결 재무제표 기준 CJ CGV의 중국 매출액은 2013년 268억원에서 2015년 1467억원으로 증가했다.
올해 CJ CGV의 주가 하락은 실적 성장에 제동이 걸렸다는 우려가 반영된 것으로 보인다. 2016년 2분기 중국 박스오피스 매출 규모는 전년 동기 대비 5% 감소했다. 3분기는 -13%로 감소 폭이 커졌다. 이로 인해 연결 기준 중국법인 영업이익은 올해 2분기 -23억원, 3분기 -24억원을 거뒀다.
다만, CJ CGV가 중국 시장에서 꾸준히 점유율을 늘려온 점은 주목할 만하다. 이베스트투자증권의김현용 연구원에 따르면 CJ CGV의 2016년 1분기 중국 시장 점유율은 2.8%~3.5%에서, 2016년 2분기엔 3.1%~3.7%로 상승했다. 김 연구원은 3분기 점유율은 3.2%~3.6%, 4분기는 3.1%~3.8%로 견조한 점유율 상승 추세가 유지되고 있다고 밝혔다.
업계는 올해 중국 박스오피스 규모 감소가 ▲ 중국 정부의 영화표 보조금 제한, ▲ 유명 할리우드 작품 개봉 감소 등에 따른 것으로 분석하고 있다. 당장 보조금 축소 문제는 해결하기 힘들지만, 2017년 트랜스포머와 같은 할리우드 인기작이 다수 개봉을 앞두고 있는 점은 중국 박스오피스 회복에 긍정적인 영향을 줄 것이라 기대할 수 있다. CJ CGV는 중국 시장 점유율을 꾸준히 늘리고 있기 때문에, 박스오피스 회복이 실적 개선으로 이어질 가능성도 높다.
2016년 3분기 CJ CGV는 연결 기준 매출액 4220억원(+18%, 전년동기대비), 영업이익 339억원(-13%)를 기록했다. 중국 등 해외법인 적자가 영업익 감소로 이어졌다. 순이익은 66억원(-80%)이다. 터키법인 인수 과정에서 발생한 일회성 비용, 과징금 72억원 등이 일시에 반영된 영향이다.
현재 주가와 2016년 3분기 연환산(직전 4개 분기 합산) 실적을 적용한 CJ CGV의 주가수익배수(PER)는 62.9배, 주가순자산배수(PBR)는 3.54배, 자기자본이익률(ROE)은 5.6%다.
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