[V차트 포인트] 세이브존I&C, 차입금 상환 효과는?

단독
편집자주 | 기업의 모든 활동은 직·간접적으로 재무제표에 기록됩니다. 그림으로 보는 재무제표인 V차트를 통해, 기업 활동이 어떻게 재무제표에 나타났는지 포인트를 짚어봅니다.
세이브존I&C, 어떤 회사?

세이브존I&C는 아파트 단지과 도심, 지하철역 부근 등 인구 밀집 지역에서 아울렛을 운영한다. 주 고객층은 중저가 의류 및 생활용품을 찾는 소비자다. 세이브존I&C는 이월상품, 기획상품 등의 할인 판매를 통해 백화점(고가)과 대형마트(저가)의 틈새시장을 공략하고 있다. 2016년 12월 현재 운영 점포는 노원, 성남, 광명, 대전, 부천, 전주까지 6개다. 부천점을 제외한 모든 점포가 자가 소유다. 함께 운영 중인 울산, 해운대는 모회사인 세이브존, 화정(일산) 지점은 계열사인 세이브존리베라가 운영한다.

차입금 상환으로 부채와 이자비용 '모두 감소'

세이브존I&C는 꾸준한 차입금 상환으로 부채와 이자비용 감소를 동시에 이뤄가는 회사다. 2008년 6월 178%까지 올라갔던 부채비율이 이후 계속 하락해 2016년 9월에는 47%가 됐다. 같은 기간 차입금은 2008년 6월 1801억원에서 2016년 9월 805억원으로 1000억원 가까이 줄었다(996억원). 자산 대비 차입금 비중 또한 48.9%에서 15.2%로 감소했다.



세이브존I&C의 차입금 감소는 이자비용 하락으로 이어졌다. 이자비용은 2008년 6월 기준 51억원이었고, 이후 2012년 3월에는 128억원까지 올라갔다. 2016년 9월 이자비용은 25억원에 불과하다(이상 연환산(최근 4분기 합산) 기준).

이자비용이 줄어드는 사이, 영업이익은 늘었다. 점점 영업으로 돈을 더 벌고, 내는 이자는 줄였다는 의미다. 덕분에 이자보상배율이 크게 높아져 2016년 9월 15배가 됐다.

* 이자보상배율 = 영업이익 / 이자비용. 영업이익으로 이자비용을 부담할 능력을 측정하며, 5배가 넘으면 충분히 높다고 볼 수 있다.



세이브존I&C는 차입금을 늘린 후, 이를 계속 갚아나간 경우다. 늘렸던 차입금을 어디에 썼을까? 아래 이익축적지수 차트를 보면, 유형자산이 2008년 3월 1312억원에서 2011년 3월 3883억원까지 약 3배 증가한 걸 확인할 수 있다. 세이브존I&C는 임차로 사용하던 점포 건물을 자가로 구입했고, 이를 위한 자금으로 차입금을 조달했다.

빌려쓰던 건물을 자가로 바꾸면, 임차료가 감소한다. 대신 자가 소유가 된 건물에서 감가상각비가 발생하고, 세이브존I&C처럼 차입금을 조달하면 이자비용도 생긴다.



세이브존I&C의 차입금을 활용한 투자는 현금흐름표에서도 볼 수 있다. 차입과 투자가 이뤄지던 2008년~2009년 사이 재무활동 현금흐름이 큰 폭의 (+)를 기록하고, 투자활동 현금흐름은 비슷한 규모의 마이너스(-)가 기록됐다. 차입금 조달은 재무활동 현금흐름 (+)로, 유형자산 취득은 투자활동 현금흐름 마이너스(-)로 각각 기록한다.



차입금 상환에 따른 이자비용 감소로 영업외손익도 개선됐다. 2009년 6월 매출 대비 -6.7%에 달했던 이자손익이 2016년 9월에는 오히려 0.1% 플러스(+)로 전환했다.

세이브존I&C가 차입금을 꾸준히 갚을 수 있던 건, 영업실적이 뒷받침 된 덕분이다. 세이브존I&C는 2008년 이후 매출을 완만히 늘렸고 임차료 지출이 줄면서 영업이익 증가속도도 빨랐다. 더불어 이자비용이 줄면서 순이익도 함께 늘었다. 영업이익 증가 → 차입금 상환 → 이자비용 감소 → 순이익 더욱 증가의 선순환이 몇 년간 이어진 셈이다.



5일 종가 기준 세이브존I&C의 주가수익배수(PER)는 7.56배, 주가순자산배수(PBR)는 0.59배, 자기자본이익률(ROE)은 7.8%다.

<©가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(www.itooza.com) 무단전재 및 재배포금지>


[바로가기] 종목발굴에 강한 아이투자 전체기사 보기
https://goo.gl/tdcM33
아이투자 구독 채널 바로가기



프린트프린트 스크랩블로그 담기(1명) 점수주기점수주기(3명)
보내기 :

나도 한마디 (댓글 0개)

아직 댓글이 없습니다. 첫번째 댓글을 남겨주세요.

* HTML 태그 등은 사용하실 수 없습니다.

댓글입력

목록
10 / 14 00 : 00 현재

세이브존I&C 067830

3,385원 ▲ 5 원, ▲ 0.15 %

주식MRI 분석전체 보기

투자매력도 별점 종합점수
밸류에이션 onononoffoff

15점

/ 25점 만점

경제적 해자 ononoffoffoff
재무 안전성 ononononon
수익 성장성 onoffoffoffoff
현금 창출력 ononononoff
* 주식MRI 우량 기업 기준 : 최소 15점 이상
* 상장 및 분할 후 3년 미만인 기업은 분석 기간이   짧아 실제 기업 내용과 일부 다를 수 있습니다.
190923_부크온_지표분석법190110_배당주클럽

제휴 및 서비스제공사

뉴스핌 이데일리 키움증권 미래에셋증권 KB증권 하이투자증권 교보증권 DB금융투자 신한금융투자 유안타증권 이베스트증권 NH투자증권 하나금융투자 VIP자산운용 에셋플러스자산운용 에프앤가이드 민앤지 빅파이낸스 IRKUDOS이패스코리아 naver LG유플러스 KT
우리투자증권-맞춤형 투자정보 서비스