[대가의 선택] 로버트 퍼킨스의 '나이스디앤비'

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드(유가증권 투자 목적의 투자회사)로 성장시켰다.

퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다. 이들 중 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나, 장부가치보다 약간 비싼 회사를 주로 매입한다.

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 또한, 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 재무안전성이 주가 하락에 안전판이 된다고 생각한다.



▷ 나이스디앤비, 퍼킨스의 종목 선정 기준 '만족'

나이스디앤비는 퍼킨스의 종목 선정 기준을 만족하는 국내 상장사 중 하나다. 전일 시가총액은 2000억원 미만인 878억원으로 소형주에 해당한다.

지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산)실적과 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 16배다. 신용평가서비스 업종 평균인 17배보다 낮다. PER 계산 시 종속기업을 보유한 상장사의 순이익은 연결 지배지분 기준이다.

올해 2분기 부채비율도 21%로 퍼킨스의 재무건전성 기준인 '150% 미만'을 통과한다. 부채비율은 지난 2008년 49%에서 대체로 감소하는 등 줄곧 낮은 수치를 유지했다.

나이스디앤비가 제공하는 서비스는 글로벌 기업정보 서비스, 신용인증 서비스, 거래처관리 서비스 등이 있다. 매출비중은 올해 상반기 기준 신용인증서비스가 59%, 글로벌 기업정보 서비스가 33%를 차지했다.

신용인증서비스는 기업에 대한 조사 및 분석을 실시하고 신용도 등급을 부여해 해당 기업의 분석 자료와 함께 고객에게 전달하는 서비스다. 대기업 뿐만 아니라 조달청 등 공공기관이 정부용역을 담당할 낙찰자를 선정할 때도 이용된다. 평가대상 업체들이 매년 업데이트 수요가 발생하고 적용 산업영역이 넓어지면서 꾸준히 실적이 늘어나는 추세다.

또한 신용정보 평가는 사회적으로 민감한 정보이기 때문에 감독기관의 규제를 받고 신용정보법에 근거해 금융위의 허가를 받아야만 한다. 따라서 진입장벽도 높은 편이다.

글로벌 기업정보 서비스는 해외 기업에 대한 정보를 국내 고객에 제공하는 서비스와 국내 기업 정보를 해외 고객에 제공하는 경우를 모두 포함한다.

나이스디앤비는 미국 D&B사가 보유한 해외기업정보를 국내에서 유일하게 제공할 수 있다. 이 때문에 해외기업들에 대한 신용정보 수요가 늘수록 매출은 늘어난다.

올해도 성장을 지속하는 모습이다. 올해 상반기 개별기준 매출액은 144억원으로 전년 동기 대비 5% 늘었다. 영업이익은 45억원으로 4억원(11%) 증가했고 순이익은 38억원으로 4억원(13%) 늘었다.



한편 나이스디앤비는 나이스데이터를 인수하면서 연결 기준 재무제표 작성의무가 생겼다. 지난해 9월 나이스데이터를 인수(당시 지분 60% 매입)해 사업영역을 확대했다.

나이스데이터는 중소사업자 세무지원 솔루션, 전자세금계산서 솔루션 등의 서비스를 한다. 나이스디앤비는 나이스데이터 경영권 확보를 통해 새로운 성장동력인 동반성장 자금결제 모니터링 서비스 부문에서 시너지 효과가 나타날 것으로 기대했다.

나이스디앤비는 올해 4월 나이스데이터의 지분 40%를 추가로 취득해 지분율을 100%로 늘렸다. 나이스데이터의 올해 반기 매출액은 45억원, 영업이익은 8억원, 순이익은 6억원이다.

나이스디앤비는 상장 이후 자기자본이익률(ROE) 두 자릿수를 꾸준히 기록해왔다. 연환산 실적 기준 ROE는 2013년 4분기 13% 기록 이후 대체로 상승세다. 지난 2분기 기준 ROE는 16.6%로 전년 동기(14.1%) 대비 2.5%P 높다.



올해 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 16.4배, 주가순자산배수(PBR)는 2.73배다. 자기자본이익률(ROE)은 16.6%다. 이익 증가 대비 주가는 주춤한 편이다. PBR은 지난해 한 때 4배를 웃돌기도 했으나 2~3배 수준에 머무르고 있다.