[대가의 선택] 로버트 퍼킨스의 '대봉엘에스'

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드(유가증권 투자 목적의 투자회사)로 성장시켰다.

퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다. 이들 중 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나, 장부가치보다 약간 비싼 회사를 주로 매입한다.

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 또한, 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 재무안전성이 주가 하락에 안전판이 된다고 생각한다.



▷ 대봉엘에스, 퍼킨스의 종목 선정 기준 '만족'

대봉엘에스는 퍼킨스의 종목 선정 기준을 만족하는 국내 상장사 중 하나다. 전일 시가총액은 2000억원 미만인 1497억원으로 소형주에 해당한다.

지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산)실적과 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 17.3배다. 제약 업종 평균인 30.6배보다 낮다. PER 계산 시 종속기업을 보유한 상장사의 순이익은 연결 지배지분 기준이다. 올해 2분기 기준 부채비율도 13%로 퍼킨스의 재무건전성 기준인 '150% 미만'을 넉넉히 통과한다.

대봉엘에스는 원료의약품, 화장품원료 제조회사다. 아미노산 제조관련 기술을 보유하고 있고 이를 바탕으로 관련 제품을 생산한다.원료의약품 사업은 고혈압치료제와 호흡기치료제 약물분야에서 경쟁력을 보유하고 있다. 화장품원료분야는 제주지역의 자원을 활용한 소재연구를 진행하고 있다. 이밖에 식품첨가물도 생산한다.

매출액은 전반적으로 꾸준히 늘었다. 주요 사업부문인 원료의약품과 화장품원료 시장이 성장한 영향이다. 대봉엘에스는 고혈압 제네릭 원료의약품에서 국내 1위의 점유율을 차지하고 있다. 또한, 호흡기치료제 분야의 경우 미세먼지와 황사, 스트레스 등으로 수요가 꾸준히 증가하는 추세다. 이에 안정적인 매출을 달성할 수 있었다.



화장품 시장의 성장도 돋보인다. 식품의약품안전처에서 발표한 자료에 따르면 국내 화장품시장 규모는 2009년부터 2014년까지 매년 증가한 것으로 나타났다. 2009년 5조5340억원 규모의 화장품 시장은 2014년 8조9700억원까지 증가했다.

대봉엘에스는 제주특별자치도가 지원하고 산업통상자원부가 후원하는 제주테크노파크 내에 천연물소재응용연구소 제주분소 및 제주공장(3공장)을 개설했다. 청정지역 제주도의 자생식물을 활용하여 안전하고 효과 있는 천연 화장품원료 개발 및 생산에 집중하고 있다.

국내 대기업과 공동 개발한 '친환경 녹색기술 생녹차수'를 지난 3월부터 이니스프리 그린티 라인에 납품하기 시작했다. 그린티 라인은 이니스프리의 주력 제품군에 속한다. 그린티 라인의 실적이 늘면서 대봉엘에스의 매출도 영향을 받았다.

[그림] 이니스프리 그린티 라인 화장품

(자료:아이투자, 이니스프리 홈페이지)

최근 실적도 좋다. 올해 2분기 연결기준 잠정 매출액은 191억원으로 전년 동기 대비 22% 증가했다. 영업이익은 34억원으로 33% 늘었다.

SK증권 하태기 연구원은 지난 11일 발표한 리포트에서 대봉엘에스가 사업부문별로 매출을 정확하게 공시하지는 않았지만, 매출비중은 화장품원료 60%, 의약품원료 30%, 어사료(수산물 양식용) 10% 내외일 것으로 추정했다.

하 연구원은 화장품과 의약품산업의 고성장과 함께 동사의 원료 매출도 안정적으로 성장 중이라고 밝혔다. 또한 하반기에도 다양한 고객과 제품 포트폴리오를 기반으로 향후에도 실적호조 추세가 이어질 것으로 전망했다.

재무상태도 양호하다. 올해 2분기 말 기준 부채비율은 13%로 낮고 유동비율은 603%다. 반기말 기준 차입금 비중은 0.8%로 미미한 편이다.

올해 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 17.3배, 주가순자산배수(PBR)는 2.52배다. 자기자본이익률(ROE)은 14.5%다.