[대가의 보물] 대현, 켄 피셔 조건 모두 '통과'

대현이 켄 피셔의 조건을 모두 만족해 눈길을 끈다. 대현은 30일 오후 2시 26분 현재 전일 대비 0.6% 오른 3660원에 거래되고 있다.

[표] 대현, 켄 피셔 조건 모두 만족

기준일:2016년 9월 29일
(자료:GS클럽)

켄 피셔는 성장주 투자의 대가이자 워렌 버핏에게 영감을 준 필립 피셔의 아들이다. 켄 피셔 또한 성장주 투자자로 주가매출액배수(PSR=주가/주당매출액)를 소개했다. 그는 PSR이 1.5가 넘으면 피하고, 3이 넘으면 사지 말라고 했다. 반면 PSR이 0.75 이하인 기업을 적극적으로 탐색하라고 조언했다.



대현의 PSR은 0.6배로 1.5배가 넘지 않는다. 또한 부채비율은 50%, 유동비율은 246%로 재무적으로도 양호하다. 켄 피셔는 PSR과 함께 FCF(잉여현금흐름)도 중요시했는데 2분기말 기준 연환산 기준 잉여현금흐름은 817억원으로 흑자다. 3년 평균 순이익률은 5.0%이며 5년 보정자본 성장률은 13%로 켄 피셔의 조건을 모두 만족한다.

대현은 여성복 전문 업체로, 백화점과 대리점을 포함해 전국에 480여개의 유통망을 확보하고 있다. 현재 대현이 보유한 브랜드는 블루페페, 씨씨콜렉트, 주크, 모조에스핀, 듀엘, 엣플레이 총 6개다. 올해 상반기 기준 매출비중은 주크(22.7%)가 가장 높고 듀엘(21.9%), 모조에스핀(21.9%), 씨씨콜렉트(18.2%), 블루페페(13.8%)가 그 뒤를 이었다.

대현의 매출액은 2009년부터 매년 증가하는 추세다. 2012년부터는 연간 매출액이 2000억원을 넘어섰고 지난해 매출액은 전년 대비 5% 증가한 2596억원을 기록했다. 올해 들어서도 개선된 실적을 이어가고 있다. 올해 상반기 개별 기준 매출액은 1337억원으로 전년 동기 대비 9% 늘었다. 영업이익은 69억원으로 103% 증가했다.



전 브랜드에 걸쳐 매출이 증가했다. 그 중 씨씨콜렉트의 지난 2분기 매출액은 104억원으로 전년 동기 대비 21.3% 늘어 가장 크게 늘었다. 업계에 따르면 씨씨콜렉트는 반기 기준 매장수가 89개로 전년 동기 대비 13개 늘었다. 씨씨콜렉트는 5분기 연속 성장세를 지속 중이다. 이 밖에도 듀엘의 매출액이 137억원으로 13.8% 증가하고, 모조에스핀의 매출액은 138억원으로 9.8% 늘었다. 주크도 133억원으로 6.2% 증가해 외형 성장에 기여했다.

대현의 매출은 내수비중이 98%에 달해 수출 비중(2%)이 적은 편이다. 이 가운데 대현은 중국 진출 확대를 통해 수출부문의 성장을 꾀하고 있다. 업계에 따르면 올해 반기말 중국의 듀엘 매장은 2개다. 신한금융투자 김규리 연구원은 지난 9월 8일 발표한 리포트에서 2017년까지 듀엘 매장이 13개까지 늘어나면서 내년 중국 듀엘 매출액이 55억원까지 증가할 것으로 전망했다. 이에 모조에스핀을 합산한 전체 중국 부문 매출액은 112억원을 달성해 전년 대비 2배 수준을 기록할 것으로 예상했다.

재무상태도 개선 중이다. 부채비율은 점차 낮아지고, 유동비율은 점차 높아지고 있다. 올해 2분기 말 기준 부채비율은 49%로 낮고 유동비율은 246%다. 차입금 비중도 감소세를 이어가고 있다. 반기말 기준 차입금 비중은 4.3%다.



올해 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 3.6배, 주가순자산배수(PBR)는 1.06배다. 자기자본이익률(ROE)은 29.4%다.

▷ GS클럽, 대가의 보물은...



대가의 보물은 GS클럽에서 제공하는 서비스로 5명의 투자 대가의 기준에 맞춰 기업의 안전성, 수익성, 성장성을 계량화 시켰다. 각 지표별 가중치를 부여하고, 대가별 점수를 평균해 보물 종합점수를 산출한 결과도 보여준다.

각 대가의 조건을 모두 충족하는 종목은 최근 실적이 반영되거나 주가가 변할 때마다 바뀐다. 대가의 보물을 통해 매일 전일 종가 기준의 종목들을 스크리닝할 수 있다.

→ 대가의 보물 바로가기

▷ GS클럽은...

GS클럽은 검증된 투자대가의 철학을 바탕으로 3가지 전략으로 포트폴리오를 운영한다. 오랜 역사 속에 투자대가로 불리는 사람의 전략을 분석 후 3가지(히든챔피언, 역발상, 성장주) 유형으로 나눴고, 대가별 핵심 전략을 계량화시켰다. 그 전략을 바탕으로 과거 10년간 수익률을 검증했다.

[GS투자전략 10년간 전략별 수익률]
* 수익률 검증기간: 2005년 ~ 2014년
1. 히든챔피언 전략, 2981%(40.9%, 이하 연평균)
2. 역발상 전략, 2695%(39.5%)
3. 성장주 전략, 1502%(32.0%)



GS클럽을 통해 가치투자 대가들의 투자법을 충실히 구현한 포트폴리오를 만나볼 수 있다.

→ 서비스 둘러보기 & 3일 무료체험 신청하기
→ 전략별 특징과 과거 수익률 살펴보기