[즉시분석] 비상교육, 외인 연속 매수세...배경은?

외국인 투자자가 9일 연속으로 매수하는 비상교육이 눈길을 끈다. 31일 오전 11시 현재 전일 대비 0.9% 내린 1만6600원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 최근 외국인 투자자는 9일 연속으로 비상교육 주식을 사들였다. 이 기간 동안 외국인 투자자가 순매수한 비상교육 주식은 총 18만7123주로 발행주식수의 1.44% 규모다. 같은 기간 비상교육 주가는 1만4800원에서 1만6750원으로 13.2% 상승했다.





외국인 투자자의 매수가 이어지는 가운데 비상교육은 최근 매출과 이익이 모두 증가했다. 올해 2분기 연결 기준 매출액은 307억원으로 전년 동기 대비 46% 증가했다. 영업이익은 50억원을, 순이익은 30억원으로 흑자전환에 성공했다.

2분기 기준 전체 매출의 84%가량을 차지하는 출판사업부문의 매출액은 259억원으로 전년 동기 대비 68% 증가하며 전반적인 매출성장을 이끌었다. 한편 비상교육의 사업 특성상 1, 4분기에 교과서 및 교재구매와 온라인강의 등록 등이 몰려 계절적 불균형이 존재한다. 2015년 10월에는 대전지방조달청의 국정도서 발행자로 선정돼 올해 196억원, 2017년~2019년은 653억원의 규모로 초등교과서를 교육부에 납품한다.



비상교육의 재무상태는 안전하다. 올해 2분기 연결 기준 부채비율은 17%로 낮고 유동비율은 393%로 높다. 차입금도 거의 없어 이자비용이 미미하다.

안전한 재무상태를 바탕으로 최근 5년간 배당금을 꾸준히 지급했다. 2012년에 배당금을 200원에서 110원으로 줄인 이후 대체로 늘렸다('12년 110원 → '13년 130원 → '14년 130원 → '15년 200원). 시가배당률은 0.8%에서 2.5%로 올랐고, 배당성향은 8%~19% 가량이다. 만약 올해도 200원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.2%다(전일 종가 기준).

* 과거 주식 수 변화가 있어, 주당 배당금은 그에 맞춰 수정된 값임.



올해 2분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 9.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.26배다. 자기자본이익률(ROE)은 13.5%다. 흑자전환에 성공하며 전분기 대비 연환산(최근 4개 분기 합) 순이익이 증가해 PER은 낮아지고 ROE는 높아졌다.



한편 올해들어 대체로 상승세를 보이던 비상교육의 주가는 지난 29일 장중에 52주 최고가인 1만7200원을 기록했다. 현재 주가 1만6650원은 52주 최고가 대비 3.2% 낮은 수준이다.

[비상교육] 투자 체크 포인트

기업개요 13.07/05	온·오프라인 학습교재 판매 업체
사업환경 13.07/05	▷ 시장이 이미 성숙기에 진입하였으나, 국민소득 증가에 따른 안정적 성장 전망 ▷ 교재 및 학원 강의는 계절성이 존재함 ▷ 교과서 제작을 통해 원천저작권을 확보하고 있음
경기변동 13.07/05	▷ 교육업은 경기 변동에 비교적 둔감한 산업으로 입시정책에 크게 영향을 받음
주요제품 16.04/12	▷ 출판(84.2%) : 중고등 교과서, 완자 등 ▷ 이러닝(13%) : 수박씨닷컴, 공부엔진 등 ▷ 학원(2.3%) : 강남비상에듀학원 등 * 괄호 안은 매출 비중
원재료 16.04/12	▷ 출판교재용 종이(100%) : 한솔제지, 한국제지 등에서 매입('11년 96만원 → '12년 97만원 → '13년 98만원 → '14년 96만원→ '15년 95만원, 단위 원/롤) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 14.09/10	▷ 입시 난이도 강화시 수혜 ▷ 신규 교과서 채택으로 교과서 및 학습지 매출 성장 기대 ▷ 디지털 교과서 시장 확대시 수혜
리스크 16.04/12	▷ 출산율 저하로 인한 시장규모 축소
신규사업 15.10/02	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[비상교육] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2016.6월	2015.12월	2014.12월	2013.12월
매출액	561	1,383	1,304	1,241
영업이익	67	319	212	210
영업이익률(%)	11.9%	23.1%	16.3%	16.9%
순이익(연결지배)	33	168	109	137
순이익률(%)	5.9%	12.1%	8.4%	11%

주요투자지표
이시각 PER	9.34
이시각 PBR	1.26
이시각 ROE	13.46%
5년평균 PER	10.10
5년평균 PBR	0.94
5년평균 ROE	9.37%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[비상교육] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
양태회	본인	보통주	5,551,236	42.71	5,551,236	42.71	-
양광회	친인척	보통주	265,678	2.05	265,678	2.05	-
양원회	친인척	보통주	265,678	2.05	265,678	2.05	-
정양옥	친익척	보통주	172,101	1.32	172,101	1.32	-
양세린	친인척	보통주	128,554	0.99	128,554	0.99	-
양승민	친인척	보통주	128,554	0.99	128,554	0.99	-
양세민	친인척	보통주	14,078	0.11	14,078	0.11	-
송진욱	친인척	보통주	22,600	0.17	22,600	0.17	-
정춘옥	친인척	보통주	7,083	0.05	7,083	0.05	-
송진우	친인척	보통주	10,701	0.08	10,701	0.08	-
최대찬	임원	보통주	12,142	0.09	12,142	0.09	-
염창원	친인척	보통주	4,017	0.03	4,017	0.03	-
양재균	친인척	보통주	1,338	0.01	1,338	0.01	-
안병두	친인척	보통주	1,338	0.01	1,338	0.01	-
김상범	친인척	보통주	1,338	0.01	1,338	0.01	-
현준우	임원	보통주	2,634	0.02	2,634	0.02	-
박찬호	임원	보통주	707	0.01	707	0.01	-
정환도	친인척	보통주	46,725	0.36	46,725	0.36	-
이혜숙	친익척	보통주	45,725	0.36	45,725	0.36	-
정남수	친인척	보통주	7,725	0.06	7,725	0.06	-
박명선	친인척	보통주	7,725	0.06	7,725	0.06	-
정동원	친인척	보통주	35,725	0.28	35,725	0.28	-
서혜진	친인척	보통주	35,725	0.28	35,725	0.28	-
남병길	친인척	보통주	5,518	0.04	5,518	0.04	-
정둘순	친인척	보통주	5,318	0.04	5,318	0.04	-
정덕임	친인척	보통주	4,518	0.03	4,518	0.03	-
이상욱	친인척	보통주	6,070	0.05	6,070	0.05	-
계		보통주	6,790,551	52.25	6,790,551	52.25	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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