[대가의 보물] DSR, 랄프 웬저 조건 '만족'

DSR이 2분기 실적 반영에도 여전히 랄프 웬저의 조건을 모두 만족했다. DSR은 25일 오전 10시 18분 현재 전일 대비 1.3% 오른 4475원에 거래되고 있다.

[표] DSR, 랄프 웬저 조건 모두 만족 

기준일:2016년 8월 24일
(자료:GS클럽)

랄프 웬저는 소형주 투자의 개척자로 불린다. 그는 작지만 재무구조가 튼튼하고 빠르게 성장하는 기업을 발굴해 투자하는 법을 자신의 책 『작지만 강한 기업에 투자하라(A Zebra in Lion Country)』에서 이야기했다.

DSR의 주가순자산배수(PBR)는 0.56배로 1배 미만의 랄프 웬저 조건을 만족한다. 부채비율은 35%로 100% 미만이고 순이익이 흑자이면서 영업현금흐름이 순이익 대비 커 실제 유입되는 현금이 더 많다. 최근 1년간 EPS성장률은 47.6%로 랄프 웬저의 조건에 부합한다. 시가총액은 706억원으로 소형주로 볼 수 있다.

DSR은 합성섬유 및 스테인리스 사업을 하는 기업이다. 국내에선 합성섬유로프와 스테인리스 와이어를 제조 및 판매하고 있고, 중국 현지법인인 청도DSR제강유한공사에서는 철강선, 합성섬유로프를 제조, 판매하고 있다. 또한, 미국 현지법인인 DSR INTERNATIONAL CORP에서는 합성섬유로프, 스테인리스 와이어, 와이어로프 등을 판매하고 있다.  

DSR은 2012년부터 지난해까지 매출액이 2011~2198억원 수준으로 정체된 모습을 보였다. 반면, 최근 들어 수익성은 개선되는 모습을 보이고 있다. 2013년부터 4%대의 영업이익률을 보였으나 지난해 영업이익률은 5.9%까지 상승했다.



지난 1분기에도 수익성이 개선된 실적을 냈다. 지난 1분기 연결기준 매출액은 488억원으로 전년 동기 대비 8% 감소했다. 반면, 영업이익은 92%(16억원) 증가한 33억원, 지배지분 순이익은 126%(15억원) 늘어난 26억원을 각각 기록했다.

최근에는 감소한 실적을 냈다. 지난 2분기 연결 기준 매출액은 516억원으로 전년 동기 대비 7% 내렸다. 영업이익은 1% 감소한 36억원, 지배지분 순이익은 31억원으로 전년 동기와 비슷한 수준이다. 매출액 감소에도 영업이익률은 7.0%로 전년 동기 대비 0.4%P 증가했다.

원재료 가격 하락에 영업이익률이 개선된 것으로 보인다. 주요 원재료인 STS ROD(매입비중 38%)는 kg당 2324원으로 전년 동기 대비 17% 가격이 내렸다. 합성섬유로프 외 품목(매입비중 25%)도 7% 내린 kg당 2613을 기록했다.

이 밖에도 매입비중 21%를 차지하는 HC ROD외 품목도 15% 내린 718원을 기록하는 등 주요 원재료 가격이 골고루 내렸다. 반면, 주요 제품 가격은 더 적은 폭 내리거나 오히려 올라 수익성이 개선됐다. 





지난 2분기 기준 연환산(최근 4분기 합산) 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 6.2배, 자기자본이익률(ROE)은 9.0%다.

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각 대가의 조건을 모두 충족하는 종목은 최근 실적이 반영되거나 주가가 변할 때마다 바뀐다. 대가의 보물을 통해 매일 전일 종가 기준의 종목들을 스크리닝할 수 있다. 

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