[승부주] 크라운제과, 주가 하락에 외인 지분 확대..'눈길'

외국인 투자자가 지분율을 높인 크라운제과의 주가가 반등세를 나타내고 있다.

21일 오후 1시 35분 현재 크라운제과 주가는 전일 대비 8.5% 뛴 62만5000원을 기록 중이다. 이 회사 주가는 지난해 8월 중순 이후 급락세 나타냈다. 4개월 만인 지난달 14일 52주 최고가(92만3000원) 대비 53% 내린 42만7000원까지 하락했다. 하지만 최근 반등세가 나타나 현재 주가는 1개월 전 대비 20% 상승한 상태다.

주가가 크게 출렁인 반면 외국인 지분율은 비교적 꾸준한 상승 추세를 나타냈다. 외국인의 크라운제과 지분율은 주가 급락세가 시작된 지난해 8월 중순 6.8%에서 전일 기준 12.4%로 높아졌다. 5개월간 5.6%p 상승했다.



외국인이 '사자'를 지속한 가운데 자회사인 해태제과에 힘입은 실적 성장, 해태제과 신규 상장에 따른 차입금 감소 가능성이 주목된다.

지난해 3분기 크라운제과의 별도 기준 실적은 매출액이 992억원으로 전년 동기 대비 0.9% 줄고, 영업이익은 70억2000만원으로 8% 감소했다. 기타영업외비용 감소로 순이익은 전년 동기 대비 19% 증가해 44억8200만원을 기록했다. 하지만 매출액은 3분기 만에, 영업이익은 5분기 만에 각각 전년 동기비 감소로 돌아섰다.

반면 연결 실적은 증가세를 지속했다. 지난해 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 9% 늘어난 3074억원을, 영업이익은 28% 증가한 242억원을 각각 기록했다. 순이익(연결 지배)은 77% 뛴 138억원이다. 매출액과 영업이익은 4분기 연속으로, 순이익은 5분기 연속으로 각각 전년 동기비 증가세를 지속했다.

종속기업인 해태제과가 '허니버터칩' 등 신제품 판매 호조로 연결 실적 증가에 기여했다. 해태제과의 지난해 3분기 누적 매출액은 6033억원으로 전년 동기 대비 19% 늘고, 순이익은 175% 뛴 154억원을 기록했다. 

최근 증권가에선 허니버터칩의 초기 열풍이 식어, 해태제과의 향후 실적에 대한 우려가 제기된 바 있다. 증설을 진행한 터라 판매 부진시 고정비 부담으로 수익성 하락 폭이 크게 나타날 수 있는 점은 우려를 키우는 요인이었다.

반면 소수의 열혈구매자 중심의 소비가 아닌 보다 넓은 소비자층으로 판매망이 확대되면서 허니버터칩이 제과 시장에 연착륙할 것이라는 전망도 있다. 증설이 허니버터칩의 매출 증가로 이어질 지 여부가 향후 주요 실적 관전 포인트가 될 것으로 보인다.



해태제과 상장에 따른 자금 유입으로 크라운제과의 차입금 규모가 줄어들 가능성도 주목된다. 언론보도에 따르면 전일 해태제과는 올해 상반기 상장을 계획하고 있다.

크라운제과는 해태제과 지분 85.2%를 보유 중이고, 지난해 3분기 말 기준 보유지분의 장부가액은 1817억원이다. 경영권 유지를 위해 지분 50.1%를 보유하고, 나머지 지분 35%를 구주매출 형식으로 상장한다면 장부가 기준으로 636억원의 현금이 유입될 수 있다. 이는 지난해 3분기 말 크라운제과 총 차입금(1304억원)의 49%에 해당한다. 신규 상장의 흥행 여부에 따라 유입 현금 규모는 변동될 수 있다.

지난해 3분기 연환산 실적과 현재 주가 기준 크라운제과의 현재 주가수익배수(PER)는 22.8배이다. 현재 주가순자산배수(PBR)는 3.62배, 최근 자기자본이익률(ROE)은 15.9%다. 각각 5년 평균인 1.74배와 11.5%보다 높아진 상태이다.